Η αστάθεια του δολαρίου μπορεί να έχει ηρεμήσει τις τελευταίες εβδομάδες, αλλά οι αναλυτές της Goldman Sachs διακρίνουν βάσιμες ενδείξεις ότι το αμερικανικό νόμισμα ίσως αρχίσει ξανά να τελεί υπό διαπραγμάτευση ως «πιο επικίνδυνο» νόμισμα.
Ως πιθανούς παράγοντες που θα οδηγήσουν σε κάτι τέτοιο, οι αναλυτές Karen Reichgott Fishman και Lexi Kanter επικαλούνται την αυξημένη πολιτική αβεβαιότητα που σχετίζεται με τους εμπορικούς δασμούς και την ανεξαρτησία της Fed, και ακόμη τους δημοσιονομικούς φόβους και την επενδυτική διαφοροποίηση πέρα από τα αμερικανικά περιουσιακά στοιχεία, σημειώνει το Bloomberg.
Η απότομη πτώση του δολαρίου φέτος, που πυροδοτήθηκε από τις απειλές του προέδρου Ντόναλντ Τραμπ να επιβάλει σκληρούς δασμούς σε παγκόσμιους εμπορικούς εταίρους, έχει ενισχύσει εικασίες σχετικά με πιθανώς μόνιμη υποχώρηση του δολαριακού καθεστώτος ως ασφαλούς καταφυγίου. Οι αναλυτές της Goldman Sachs δεν προβλέπουν ότι θα συμβεί αυτό, ωστόσο βραχυπρόθεσμα η κατάσταση αναμένεται ταραχώδης.
«Οι μεταβαλλόμενες συσχετίσεις έχουν καταστήσει την ισχύ του δολαρίου σε περιόδους αποφυγής κινδύνου ως λιγότερο αξιόπιστη», έγραψαν οι αναλυτές στις 9 Ιουλίου.
Με βάση ορισμένες μετρήσεις, το δολάριο συνεχίζει τη διαπραγμάτευσή του ως επικίνδυνου νομίσματος παρότι έχει σταθεροποιηθεί τις τελευταίες εβδομάδες. Στοιχεία που συγκέντρωσε το Bloomberg δείχνουν ότι η συσχέτιση μεταξύ δολαρίου και ενός ευρέως παρακολουθούμενου δείκτη μεταβλητότητας της G-10 είναι κοντά στο χαμηλό επτά ετών.
Αυτό δείχνει ότι το δολάριο συμπεριφέρεται λιγότερο ως καταφύγιο και περισσότερο ως πηγή αστάθειας. Για μεγάλο μέρος της τελευταίας 15ετίας η συσχέτιση ήταν σταθερά θετική. Επιπλέον, τίθεται υπό αμφισβήτηση η μακροχρόνια πεποίθηση της αγοράς ότι το κόστος αντιστάθμισης κινδύνου μειώνεται όταν το δολάριο αποδυναμώνεται.
Οι προοπτικές για το δολάριο είναι μακροπρόθεσμα αρνητικές για πολλούς λόγους: λιγότερο παγκόσμιο εμπόριο, αποδολαριοποίηση, επανακαθορισμός των δεικτών αντιστάθμισης κινδύνου. Ωστόσο, αναμφισβήτητα έχει ήδη ξεπουλήσει πολύ και οι αγορές σπάνια ακολουθούν ευθεία πορεία - η ανάκαμψη είναι πιθανώς απαραίτητη, σημειώνει το Bloomberg.
Μια από τις πιο εντυπωσιακές εξελίξεις του 2025 είναι η αυξημένη τάση του δολαρίου να πωλείται παράλληλα με τις αμερικανικές μετοχές, ανέφεραν οι αναλυτές της Goldman Sachs. Η δυναμική έχει εμφανιστεί σε υπερδιπλάσια συχνότητα μέχρι στιγμής φέτος σε σχέση με τα προηγούμενα 10 χρόνια, τονίζουν.
Το «πιο ανησυχητικό σημάδι της μειωμένης ελκυστικότητας των αμερικανικών περιουσιακών στοιχείων» — καθώς μετοχές, ομόλογα του αμερικανικού δημοσίου και δολάριο υποχωρούν μαζί — είναι επίσης πιο συχνό, καταλήγουν.