Με τις διεθνείς αγορές να υποδέχονται το 2025, το επενδυτικό περιβάλλον χαρακτηρίζεται περισσότερο από εξισορρόπηση προσδοκιών παρά από έντονες ανατροπές.
Έπειτα από μια χρονιά ισχυρών αποδόσεων σε αρκετές ευρωπαϊκές αγορές, οι διαχειριστές χαρτοφυλακίων προχωρούν σταδιακά σε αναδιαρθρώσεις θέσεων, κλείδωμα κερδών και περιορισμό ρίσκου, ενόψει της αλλαγής έτους. Το ενδιαφέρον μετατοπίζεται από τη βραχυπρόθεσμη μεταβλητότητα στη συνολική αποτίμηση των αγορών και στο περιθώριο που εξακολουθούν να προεξοφλούν οι αναλυτές για τη φετινή χρονιά.
Σε αυτό το πλαίσιο, οι τιμές-στόχοι και οι συστάσεις για τους βασικούς χρηματιστηριακούς δείκτες αποκτούν ιδιαίτερη σημασία, καθώς αποτυπώνουν το συλλογικό στίγμα των αναλυτών για το πού βρίσκονται οι αγορές στο τέλος του 2025 και ποια δυναμική εξακολουθούν να βλέπουν για την επόμενη χρονιά. Τα διαθέσιμα στοιχεία δείχνουν ότι, παρά τη μερική αποκλιμάκωση των προσδοκιών τους τελευταίους μήνες, το επενδυτικό αφήγημα παραμένει σε μεγάλο βαθμό αισιόδοξο.
Συνολικά, σαφές θετικό πρόσημο διατηρούν οι εκτιμήσεις των αναλυτών για τους βασικούς ευρωπαϊκούς χρηματιστηριακούς δείκτες, με τις τελευταίες διαθέσιμες τιμές-στόχους να υποδεικνύουν αξιόλογα περιθώρια ανόδου, παρά τις ήπιες καθοδικές αναθεωρήσεις στις αξιολογήσεις.
· Ελλάδα–Γενικός Δείκτης
Η ελληνική αγορά εξακολουθεί να ξεχωρίζει. Η τιμή–στόχος για τον Γενικό Δείκτη τοποθετείται στις 2.476,8 μονάδες, με προσδοκώμενη άνοδο 17% περίπου. Σε όρους αποτίμησης, η εικόνα για το 2026 είναι από τις πιο ελκυστικές διεθνώς, με P/E 9 φορές περίπου, P/BV 1,4 φορές, δείκτη αποδοτικότητας (ROE) 13,7% και μερισματική απόδοση 4,8%.
Το χαμηλό πολλαπλάσιο κερδών, σε συνδυασμό με τη διψήφια αποδοτικότητα ιδίων κεφαλαίων, εξηγεί γιατί οι αναλυτές εξακολουθούν να τοποθετούν την ελληνική αγορά ψηλά στις προτιμήσεις τους.
· ΗΠΑ-S&P 500
Για τον S&P 500, η τιμή στόχος διαμορφώνεται στις 8.017 μονάδες, με προσδοκώμενη άνοδο 17%. Ωστόσο, η αποτίμηση για το 2026 είναι ξεκάθαρα υψηλότερη σε σχέση με τις ευρωπαϊκές αγορές, με P/E 23 φορές, ROE 20,7% και μερισματική απόδοση 1,3%. Η εικόνα αυτή επιβεβαιώνει ότι η αμερικανική αγορά παραμένει ποιοτική αλλά ακριβή, με περιορισμένα περιθώρια λάθους.
· Ευρώπη–STOXX Europe 600
Σε ευρύτερο ευρωπαϊκό επίπεδο, ο STOXX Europe 600 (Europe ex UK) έχει τιμή-στόχο τις 647 μονάδες και προσδοκώμενη άνοδο 10%. Η αποτίμηση του 2026 κινείται σε P/E 15,6 φορές, με ROE 13,4% και μερισματική απόδοση 3%, αποτυπώνοντας μια αγορά κοντά στους ιστορικούς της μέσους όρους, χωρίς ενδείξεις υπερβολής.
· Γερμανία-DAX
Η γερμανική αγορά κινείται σε πιο ισορροπημένο προφίλ προσδοκιών για το 2026. Η τιμή στόχος για τον DAX τοποθετείται στις 28.240 μονάδες, με προσδοκώμενη άνοδο 16%. Σε επίπεδο αποτίμησης, η εικόνα της Γερμανίας διαμορφώνεται σε P/E 15 φορές, P/BV 1,8 φορές, ROE 10,7% και μερισματική απόδοση 2,6%. Τα μεγέθη αυτά σκιαγραφούν μια αγορά που αποτιμάται χαμηλότερα από τον ευρωπαϊκό μέσο όρο σε όρους πολλαπλασιαστή κερδών, αλλά με πιο συγκρατημένη αποδοτικότητα ιδίων κεφαλαίων, στοιχείο που εξηγεί γιατί οι αναλυτές διατηρούν θετική στάση χωρίς να αποδίδουν premium αποτίμηση.
· Γαλλία–CAC 40
Για τη γαλλική αγορά, ο CAC 40 εμφανίζει επίσης θετικό περιθώριο ανόδου, με την τιμή στόχο να διαμορφώνεται στις 9.108 μονάδες και την προσδοκώμενη απόδοση στο 12%. Σε όρους αποτίμησης για το 2026, η Γαλλία διαπραγματεύεται σε P/E 15,2 φορές, P/BV δυο φορές, ROE 12,1% και μερισματική απόδοση 3,1%. Το προφίλ αυτό αποτυπώνει μια αγορά ελαφρώς ακριβότερη από τη Γερμανία, αλλά με υψηλότερη λειτουργική αποδοτικότητα και πιο ελκυστική μερισματική εικόνα.
· Ισπανία-ΙBEX 35
Για τον IBEX 35, η τιμή στόχος διαμορφώνεται στις 17.703 μονάδες, με προσδοκώμενη απόδοση 3,4%. Το πιο περιορισμένο περιθώριο ανόδου αντανακλά και την ισχυρή πορεία του δείκτη εντός του 2025. Η αποτίμηση για το 2026 παραμένει συγκρατημένη, με P/E 13,1 φορές, ROE 13,8% και μερισματική απόδοση 3,6%, διατηρώντας τον δείκτη σε θετική επενδυτική ζώνη, αλλά με πιο ώριμο προφίλ.
· Πορτογαλία–PSI 20
Ο PSI 20 της αγοράς της Πορτογαλίας εμφανίζει σαφέστερο περιθώριο ανόδου. Η τιμή στόχος τοποθετείται στις 9.445 μονάδες, με προσδοκώμενη απόδοση 15,8%. Σε επίπεδο αποτίμησης για το 2026, η πορτογαλική αγορά διαπραγματεύεται σε P/E 13,5 φορές, με ROE 12% και μερισματική απόδοση 4%.
· Βέλγιο-BEL 20
Για τον δείκτη του Βελγίου και του χρηματιστηρίου των Βρυξελλών BEL 20, η τιμή στόχος διαμορφώνεται στις 5.821 μονάδες, με προσδοκώμενη άνοδο 15% περίπου. Η αποτίμηση για το 2026 είναι πιο απαιτητική σε σχέση με την περιφέρεια, με P/E 16,9 φορές, ROE 10,8% και μερισματική απόδοση 2%, αντανακλώντας μια αγορά σταθερότητας και όχι έντονης ανάπτυξης.
· Ολλανδία–AEX
Ο δείκτης ΑΕΧ στο χρηματιστήριο της Ολλανδίας συνεχίζει να αποτιμάται με premium. Η τιμή στόχος τοποθετείται στις 1.123 μονάδες, με προσδοκώμενη απόδοση 19%. Παρά το υψηλό περιθώριο ανόδου, η αποτίμηση για το 2026 είναι από τις πιο απαιτητικές στην Ευρώπη, με P/E 18,8 φορές, ROE 15,3% και μερισματική απόδοση 2%, δείχνοντας ότι μεγάλο μέρος της μελλοντικής κερδοφορίας έχει ήδη προεξοφληθεί.
Το 2025 κλείνει με τις αγορές σε φάση ωρίμανσης και τις αποτιμήσεις να αποκτούν πρωταγωνιστικό ρόλο. Οι τιμές – στόχοι για το 2026 εξακολουθούν να δείχνουν ανοδικά περιθώρια, αλλά η διαφοροποίηση μεταξύ αγορών είναι πλέον καθαρή: η Ελλάδα ξεχωρίζει σε όρους σχετικής αποτίμησης, η Ευρώπη διατηρεί ισορροπημένο προφίλ και οι ΗΠΑ παραμένουν η ακριβότερη, αλλά και ποιοτικά ισχυρότερη, αγορά.