Οι προσφορές κινεζικών τίτλων εξασφαλισμένων με περιουσιακά στοιχεία (ABS) έφτασαν σε επίπεδο ρεκόρ φέτος, καθώς οι τοπικές κυβερνήσεις, με περιορισμένα ταμειακά διαθέσιμα, πασχίζουν να καλύψουν δημοσιονομικά κενά.
Ο αριθμός των συμφωνιών στην Κίνα που αφορούσαν πωλήσεις ABS — χρηματοοικονομικών μέσων βασισμένων στα έσοδα μιας υποκείμενης δεξαμενής περιουσιακών στοιχείων, όπως ενοικιάσεις ακινήτων ή μισθώσεις — έφτασε τις 2.386 έως τις 24 Δεκεμβρίου, ξεπερνώντας το προηγούμενο ρεκόρ του 2021, σύμφωνα με τα στοιχεία του παρόχου δεδομένων Wind.
Η αύξηση των συμφωνιών φέτος οφείλεται κυρίως στις αρχές σε επίπεδο επαρχιών και κατώτερα επίπεδα, ανέφερε ένας Κινέζος μεσίτης που συμβουλεύει εταιρείες για την έκδοση ABS.
Η αξία των νέων συμφωνιών ABS στη χώρα έφτασε τα 2,3 τρισ. δολάρια, το υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων τεσσάρων ετών, σύμφωνα με τα δεδομένα της Wind, γράφουν οι Financial Times.
Οι υπερχρεωμένες τοπικές κυβερνήσεις ελπίζουν ότι οι πωλήσεις αυτές θα βοηθήσουν στην επίλυση προβλημάτων ρευστότητας που προκύπτουν από την εξασθενημένη οικονομία και την κρίση της αγοράς ακινήτων, ενώ παράλληλα θα συγκεντρώσουν κεφάλαια για νέες επενδύσεις ώστε να ανταποκριθούν στους στόχους ανάπτυξης της κεντρικής κυβέρνησης.
Ωστόσο, η βιασύνη για την τιτλοποίηση περιουσιακών στοιχείων — κάποια εκ των οποίων φαίνεται να έχουν αβέβαιη υποκείμενη αξία — δημιουργεί ερωτήματα για τη μακροπρόθεσμη βιωσιμότητα των οικονομικών των τοπικών κυβερνήσεων.
Η ανάγκη για ρευστότητα είναι τόσο μεγάλη που ένας τοπικός ηγέτης, ο Li Dianxun, κυβερνήτης της κεντρικής επαρχίας Hubei, έχει δημιουργήσει το σύνθημα: «Μετατρέψτε κάθε πιθανό κρατικό πόρο σε περιουσιακό στοιχείο, κάθε πιθανό κρατικό περιουσιακό στοιχείο σε τίτλο και αξιοποιήστε όλα τα δυνατά κρατικά κεφάλαια».
«Αυτή η αναδυόμενη καμπάνια αντικατοπτρίζει την αυξανόμενη ανάγκη των τοπικών κυβερνήσεων να αντιμετωπίσουν το αυξανόμενο χρέος και τις δημοσιονομικές πιέσεις», δήλωσε ο Yubin Fu, αντιπρόεδρος και ανώτερος αναλυτής της Moody’s Ratings.
Οι τοπικές κυβερνήσεις της Κίνας βρίσκονται υπό πίεση από την πανδημία Covid-19, η οποία κατέστρεψε τα οικονομικά τους. Ο περιορισμός της μόχλευσης των κατασκευαστών ακινήτων από την κεντρική κυβέρνηση στο Πεκίνο έχει επίσης πλήξει τις πωλήσεις γης, οι οποίες προηγουμένως αποτελούσαν κρίσιμη πηγή εσόδων για τις επαρχιακές και δημοτικές αρχές.
Το επίσημο χρέος των τοπικών κυβερνήσεων μαζί με τα δάνεια των χρηματοδοτικών οχημάτων εκτός ισολογισμού τους — που συγκεντρώνουν χρήματα και κατασκευάζουν υποδομές εκ μέρους τους — εκτινάχθηκε περίπου στο 84% του ΑΕΠ το 2024 από 62% το 2019, σύμφωνα με στοιχεία του ΔΝΤ που δόθηκαν στη δημοσιότητα πέρυσι.
Το Πεκίνο βοήθησε στη ρύθμιση των λήξεων χρεών των χρηματοδοτικών οχημάτων των τοπικών κυβερνήσεων και στη βελτίωση της ρευστότητας μέσω ενός σχεδίου ανταλλαγής χρέους 1,4 τρισ. δολαρίων, αλλά οι υποχρεώσεις που συνδέονται με αυτά τα οχήματα παραμένουν τεράστιες, περίπου 10 τρισ. δολάρια, σύμφωνα με αναλυτές.
«Το Πεκίνο θέλει να πιέσει τις τοπικές κυβερνήσεις να αξιοποιήσουν τα κρατικά τους περιουσιακά στοιχεία ώστε να γίνουν πιο αποδοτικά», δήλωσε ο Robin Xing, επικεφαλής οικονομολόγος Κίνας στην Morgan Stanley. «Πολλές τοπικές κυβερνήσεις διαθέτουν κρατικά περιουσιακά στοιχεία, αλλά πολλά από αυτά δεν λειτουργούν με τον πιο αποδοτικό τρόπο για να αποφέρουν έσοδα».
Η επανασυσκευασία αυτών των περιουσιακών στοιχείων ως ABS είναι ελκυστική για τις τοπικές αρχές, καθώς μπορεί να φέρει νωρίτερα τα αναμενόμενα έσοδα, ενώ διατηρείται η κρατική ιδιοκτησία.