Οι σημαντικότερες κεντρικές τράπεζες παγκοσμίως ενδέχεται να δώσουν στους επενδυτές νέους λόγους να πωλήσουν κρατικά ομόλογα αυτή την εβδομάδα, καθώς οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής βρίσκονται αντιμέτωποι με τον κίνδυνο ενός πληθωριστικού σοκ που τροφοδοτείται από τον πόλεμο.
Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ, η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα και οι αντίστοιχες σε Ιαπωνία, Ηνωμένο Βασίλειο και Καναδά πρόκειται να λάβουν αποφάσεις για τα επιτόκια. Αυτό δημιουργεί μια σπάνια εβδομάδα κατά την οποία όλες οι κεντρικές τράπεζες της Ομάδας των Επτά συνεδριάζουν, λαμβάνοντας από κοινού αποφάσεις νομισματικής πολιτικής για περίπου το ήμισυ της παγκόσμιας οικονομίας.
Παρότι οι επενδυτές αναμένουν ότι όλες θα διατηρήσουν αμετάβλητα τα επιτόκια, οι αγορές θα είναι σε επιφυλακή για ενδείξεις ότι αξιωματούχοι, συμπεριλαμβανομένων του προέδρου της Fed Τζερόμ Πάουελ και της προέδρου της ΕΚΤ Κριστίν Λαγκάρντ, ανησυχούν για την πληθωριστική απειλή που απορρέει από τη μεγαλύτερη διαταραχή στην προσφορά πετρελαίου στην ιστορία, η οποία συνδέεται με τη σύγκρουση ΗΠΑ-Ιράν.
Ενδείξεις ανησυχίας και εικασίες ότι αυτό συνεπάγεται αυστηρή ή ακόμη αυστηρότερη πολιτική τους επόμενους μήνες θα ήταν πιθανό να έχουν αρνητική επίδραση στο κρατικό χρέος, το οποίο έχει ήδη υποαποδώσει έναντι άλλων περιουσιακών στοιχείων τις τελευταίες εβδομάδες, καθώς οι μετοχές και οι αγορές πιστώσεων κατέγραψαν άνοδο, με τους επενδυτές να παραβλέπουν τον πόλεμο.
Με την Τράπεζα της Ιαπωνίας να συνεδριάζει την Τρίτη, τη Fed και την Τράπεζα του Καναδά την Τετάρτη και την ΕΚΤ και την Τράπεζα της Αγγλίας την Πέμπτη, η Έιμι Σιε Πάτρικ συγκαταλέγεται μεταξύ των επενδυτών που προετοιμάζονται για μια πολυάσχολη εβδομάδα. Συμμετέχει στη διαχείριση μιας δυναμικής στρατηγικής εισοδήματος στην Pendal Group, η οποία έχει υπεραποδώσει έναντι του 91% των ανταγωνιστών της τα τελευταία πέντε χρόνια, σημειώνει το Bloomberg.
«Τι έχουν να χάσουν οι κεντρικοί τραπεζίτες αν υιοθετήσουν πιο “γερακίσιο” τόνο τώρα;» δήλωσε η Σιε Πάτρικ, η οποία έχει μηδενίσει την έκθεσή της σε duration αυτόν τον μήνα. «Υπάρχει το σοκ στο πετρέλαιο. Υπάρχει η αβεβαιότητα γύρω από τον πληθωρισμό. Τα ομόλογα θέλουν να ακολουθήσουν την αντιστροφή που έχουμε δει στις μετοχές, αλλά οι αποδόσεις παραμένουν “κολλημένες”» μέχρι να υπάρξει μεγαλύτερη σαφήνεια.
Παρότι ορισμένα μεγάλα περιουσιακά στοιχεία έχουν επανατιμολογηθεί στα προπολεμικά επίπεδα ή και υψηλότερα, οι αποδόσεις βραχυπρόθεσμων τίτλων από τις ΗΠΑ έως το Ηνωμένο Βασίλειο παραμένουν αυξημένες.
Οι traders που επιδιώκουν να επωφεληθούν από τη μεταβλητότητα των ομολόγων έχουν επίσης απογοητευθεί σε μεγάλο βαθμό. Οι αποδόσεις κρατικών τίτλων διάρκειας ενός έως τριών ετών έχουν καταγράψει κατά μέσο όρο ημερήσια μεταβολή περίπου δύο μονάδων βάσης μέχρι στιγμής αυτόν τον μήνα, έναντι τεσσάρων μονάδων βάσης τον Μάρτιο.
Αυτό ενδέχεται να αλλάξει την επόμενη εβδομάδα, δήλωσε ο Στίβεν Μίλερ, πρώην επικεφαλής σταθερού εισοδήματος της BlackRock Inc. στην Αυστραλία.
Οι κεντρικοί τραπεζίτες βρίσκονται σε επιφυλακή για αναζωπύρωση των πληθωριστικών πιέσεων, επιδιώκοντας να αποφύγουν την επανάληψη του σφάλματος του «παροδικού» κατά την πανδημία, όταν πολλοί αιφνιδιάστηκαν από την επιμονή του πληθωρισμού. Η εμπειρία αυτή είναι πιθανό να διατηρήσει τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής επιφυλακτικούς, ακόμη και καθώς εντείνονται οι ανησυχίες για την ανάπτυξη.
«Η ρητορική των κεντρικών τραπεζών μπορεί να “ξυπνήσει” την πτωτική αγορά ομολόγων και να ωθήσει τις αποδόσεις υψηλότερα», δήλωσε ο Μίλερ, σύμβουλος στην GSFM. «Οι traders ομολόγων ενδέχεται να εκπλαγούν από την ένταση της εστίασης στον πληθωρισμό».
Όσον αφορά τις ΗΠΑ, αξιωματούχοι της Fed έχουν προειδοποιήσει ότι η σύγκρουση θα μπορούσε να ενισχύσει περαιτέρω τον πληθωρισμό, ακόμη και να καταστήσει αναγκαία την εξέταση αυξήσεων επιτοκίων, ενώ ταυτόχρονα τονίζουν την αβεβαιότητα σχετικά με το πόσο θα παραμείνουν αυξημένες οι τιμές του πετρελαίου.
Μέσα σε αντικρουόμενους τίτλους ειδήσεων από τις ΗΠΑ και το Ιράν, το συνολικό μακροοικονομικό περιβάλλον αφήνει τους επενδυτές ομολόγων να δυσκολεύονται να αποτιμήσουν μια ισχυρή πιθανότητα μείωσης επιτοκίων αργότερα εντός του έτους, έως ότου υπάρξει σαφήνεια σχετικά με το σοκ στις τιμές του πετρελαίου. Παρ’ όλα αυτά, η απασχόληση και οι λιανικές πωλήσεις συνεχίζουν να διατηρούνται, υποδηλώνοντας ανθεκτικότητα της οικονομίας.
Οι αποδόσεις των βραχυπρόθεσμων αμερικανικών ομολόγων, που είναι οι πιο ευαίσθητες στις μεταβολές της νομισματικής πολιτικής, υποχώρησαν την Παρασκευή, αφού το Υπουργείο Δικαιοσύνης εγκατέλειψε την έρευνά του για την κεντρική τράπεζα, ανοίγοντας ενδεχομένως τον δρόμο για την επιλογή του προέδρου Ντόναλντ Τραμπ, Κέβιν Γουόρς, στη θέση του επικεφαλής της Fed και για προώθηση μειώσεων επιτοκίων.
Οι αποδόσεις των αμερικανικών κρατικών ομολόγων έχουν παραμείνει σε στενά εύρη, με τις προσδοκίες για μείωση επιτοκίων από τη Fed έως το τέλος του έτους να κυμαίνονται μεταξύ 25% και 60% την τελευταία εβδομάδα περίπου.