Η κρίση στον Περσικό έγινε μπούμερανγκ για τον χρυσό, που αντί να εκτοξευτεί, από τη γεωπολιτική αναταραχή, όπως συμβαίνει συνήθως, υφίσταται σημαντική πίεση.
Από το ιστορικό υψηλό των 5.595 δολαρίων τον Ιανουάριο, βρέθηκε στα μέσα Ιουνίου να παλεύει κάτω από τις 4.200 -απώλειες πάνω από 20% σε σχέση με την κορυφή του. Την περασμένη Παρασκευή, ο χρυσός έκλεισε κοντά στις 4.216 δολάρια.
Το παράδοξο εξηγείται από τους αναλυτές ως εξής: Ο πόλεμος ΗΠΑ-Ιράν ανέβασε το πετρέλαιο, το πετρέλαιο φούσκωσε τον πληθωρισμό, κι έτσι η Fed «ξέχασε» τις μειώσεις επιτοκίων που περίμενε η αγορά.
Όταν όμως τα πραγματικά επιτόκια της αγοράς (που σημαίνει η διαφορά τους με τον τρέχοντα πληθωρισμό) ανεβαίνουν, όπως συμβαίνει στις ΗΠΑ, ο χρυσός χάνει μέρος της… γοητείας του, διότι δεν προσφέρει καθόλου τόκο.
Προσθέστε το ισχυρό δολάριο, τις προοπτικές περαιτέρω ανόδου στον πληθωρισμό και κυρίως διάφορους κερδοσκόπους που έφυγαν προς την έξοδο, μετά το μεγάλο ράλι που προηγήθηκε, κι έχετε τη «συνταγή» της διόρθωσης στον βασιλιά των πολύτιμων μετάλλων.
Το πιο ανησυχητικό σημάδι, όμως, ήταν τεχνικό. Στις 11 Ιουνίου ο χρυσός έκλεισε για πρώτη φορά από το 2023, κάτω από τον κινητό μέσο όρο των 200 ημερών. Τη γραμμή δηλαδή που, σύμφωνα με την τεχνική ανάλυση, χωρίζει τις ανοδικές από τις πτωτικές αγορές.
Όμως, το μεγάλο «στόρι» του χρυσού δεν έχει αλλάξει.
Οι κεντρικές τράπεζες αγοράζουν αδιάκοπα, με την Τράπεζα της Κίνας να προσθέτει άλλους 10 τόνους τον Μάιο, για 19ο συνεχόμενο μήνα!
Η αποδολαριοποίηση, τα δημοσιονομικά ελλείμματα (οι άξονες δηλαδή του γνωστού πλέον debasement trade), όπως και η ζήτηση από τις αναδυόμενες αγορές παραμένουν ατόφια. Γι' αυτό καμία επενδυτική τράπεζα από αυτές που παρακολουθούν τον χρυσό δεν μιλά για τέλος του ανοδικού κύκλου.
Μιλούν για… καθυστέρηση.
Η κατάσταση αυτή αποτυπώνεται και στις τρέχουσες τιμές-στόχους. Η Goldman Sachs κρατά πεισματικά τις 5.400 δολάρια για το τέλος του 2026, δίνοντας μήνυμα πως ποντάρει στη δομική ζήτηση. Στον αντίποδα, η Citi βλέπει τιμή-στόχο για το επόμενο τρίμηνο στις 4.000 δολάρια και είναι μάλλον η πιο απαισιόδοξη φωνή.
Οι περικοπές στις τιμές-στόχους είναι πολλές. Η Morgan Stanley έβαλε τις 5.200 δολάρια (από 5.700), η JPMorgan τοποθετεί τον μέσο όρο του 2026 στις 5.243 δολάρια (από 5.708) και η Commerzbank στις 4.800, κρατώντας πάντως τις 5.200 για το 2027.
Η Wells Fargo παραμένει η πιο αισιόδοξη, με τιμή-στόχο 6.100-6.300, ενώ η μέση εκτίμηση 31 αναλυτών σε δημοσκόπηση του Reuters δίνει τιμή γύρω στις 4.900 δολάρια.
Μόλις την περασμένη Παρασκευή, η UBS έκοψε τις προβλέψεις της κατά 300 έως 900 δολάρια, βλέποντας τον χρυσό να τραβά βραχυπρόθεσμα προς τις 3.850-4.000 δολάρια.
Το συμπέρασμα, πάντως, που πρόβαλε στους πελάτες της είναι ξεκάθαρο: η αδυναμία αυτή είναι ευκαιρία για αγορές, όχι λόγος φυγής. Παραμένει θετική σε ορίζοντα 12μήνου, με την παραδοχή ότι η Fed θα μειώσει ξανά τα επιτόκια το 2027.
Μπροστά της η αγορά χρυσού έχει ένα σημαντικό ορόσημο σε ελάχιστες ημέρες. Τη συνεδρίαση της Fed που ξεκινά αύριο (16-17 Ιουνίου). Εκεί μάλλον θα κριθεί αν ο χρυσός θα «δοκιμάσει» τις 3.850 δολάρια ή αν θα βρει στήριξη νωρίτερα.