Η Γερμανία εξασφάλισε εξαίρεση για την Deutsche Börse κατά τη διάρκεια των διαπραγματεύσεων μεταξύ των μεγαλύτερων οικονομιών της ΕΕ σχετικά με τη μεταφορά της εποπτείας των μεγάλων χρηματιστηρίων από τις εθνικές ρυθμιστικές αρχές στην Ευρωπαϊκή Αρχή Κινητών Αξιών και Αγορών (ESMA), η οποία εδρεύει στο Παρίσι.
Ο γερμανικός όμιλος χρηματιστηριακών αγορών θα διατηρήσει τη δυνατότητα να παραμείνει υπό την εποπτεία της εθνικής του ρυθμιστικής αρχής στο πλαίσιο σχεδίων που συμφωνήθηκαν πρόσφατα μεταξύ του Βερολίνου, της Γαλλίας, της Ιταλίας, της Πολωνίας, της Ισπανίας και της Ολλανδίας για την αναμόρφωση της εποπτείας των χρηματοπιστωτικών αγορών, γράφουν οι Financial Times.
Η συγκεκριμένη εξαίρεση θέτει υπό αμφισβήτηση την πραγματική δέσμευση του Βερολίνου στην τελευταία προσπάθεια της ΕΕ να ενοποιήσει τις κατακερματισμένες κεφαλαιαγορές της, παρότι ο καγκελάριος Φρίντριχ Μερτς προώθησε πρόσφατα την ιδέα ενός ενιαίου ευρωπαϊκού χρηματιστηρίου.
Η Ευρωπαϊκή Επιτροπή πρότεινε πέρυσι να ανατεθεί στην ESMA η άμεση εποπτεία σημαντικών χρηματοπιστωτικών υποδομών της αγοράς, συμπεριλαμβανομένων των χρηματιστηρίων, των κεντρικών αντισυμβαλλομένων εκκαθάρισης (CCPs), των κεντρικών αποθετηρίων τίτλων (CSDs) και των πλατφορμών κρυπτονομισμάτων. Στόχος της μεταρρύθμισης είναι να διασφαλιστεί ότι οι κανόνες εφαρμόζονται ομοιόμορφα σε ολόκληρη την Ένωση για τις πλέον σημαντικές χρηματοπιστωτικές οντότητες.
Σε απάντηση, οι έξι μεγαλύτερες οικονομίες της ΕΕ, γνωστές ως ομάδα E6, κατέληξαν νωρίτερα φέτος σε κοινή θέση που υποστηρίζει την εποπτεία των μεγαλύτερων χρηματιστηρίων από την ESMA. Η συμφωνία θεωρήθηκε σημαντική παραχώρηση από το Βερολίνο, το οποίο μέχρι τότε εμπόδιζε τη μεταρρύθμιση λόγω εσωτερικών αντιδράσεων.
Ωστόσο, η συμφωνία περιλάμβανε πρόβλεψη που επιτρέπει στην Deutsche Börse να επιλέξει εάν επιθυμεί να εποπτεύεται από τον οργανισμό με έδρα το Παρίσι ή να παραμείνει υπό την εποπτεία της εγχώριας ρυθμιστικής αρχής της, της Hessian Stock Exchange Supervisory Authority, σύμφωνα με τρεις αξιωματούχους που γνωρίζουν τις λεπτομέρειες.
Το επιχείρημα του Βερολίνου είναι ότι η Deutsche Börse, σε αντίθεση με ανταγωνιστές όπως η Euronext ή η Nasdaq, δραστηριοποιείται αποκλειστικά στη Γερμανία και επομένως δεν πληροί τις προϋποθέσεις για να χαρακτηριστεί «Πανευρωπαϊκός Διαχειριστής Αγορών» (Pan-European Market Operator - PEMO) στο πλαίσιο του προτεινόμενου καθεστώτος, σύμφωνα με τους ίδιους αξιωματούχους.
Με αυτή τη λογική, η εποπτεία από την ESMA θα πρέπει να είναι προαιρετική και όχι υποχρεωτική. Εάν, ωστόσο, πραγματοποιηθεί συγχώνευση μεταξύ ευρωπαϊκών χρηματιστηριακών αγορών, η εποπτεία από την ESMA θα είναι υποχρεωτική για τη νέα οντότητα.
Η Γερμανία υποστήριξε ότι ο συγκεκριμένος συμβιβασμός ήταν αναγκαίος για να κατευναστούν οι αντιδράσεις από το ομόσπονδο κρατίδιο της Έσσης, όπου βρίσκεται η Deutsche Börse, καθώς η χρηματοπιστωτική εποπτεία αποτελεί αρμοδιότητα των κρατιδίων (Länder) στη Γερμανία, ανέφεραν οι αξιωματούχοι.
Πρόσθεσαν ότι το Βερολίνο θεωρεί πως η Deutsche Börse πιθανότατα θα επιλέξει τελικά την εποπτεία από την ESMA, καθώς οι δραστηριότητές της στην εκκαθάριση και στον διακανονισμό τίτλων θα εποπτεύονται σε επίπεδο ΕΕ βάσει του προτεινόμενου καθεστώτος.
Εκπρόσωπος της Deutsche Börse δήλωσε: «Ως εποπτευόμενη εταιρεία δεν σχολιάζουμε τους εποπτικούς μας φορείς.
»Ωστόσο, φυσικά, αναμένουμε από τη διαδικασία αναδιάρθρωσης της εποπτείας στην Ευρώπη ίσους όρους ανταγωνισμού, χωρίς πρόσθετο γραφειοκρατικό βάρος και χωρίς επιπλέον επίπεδα ρύθμισης».
Εκπρόσωπος του γερμανικού υπουργείου Οικονομικών δήλωσε ότι «η δυνατότητα προαιρετικής εποπτείας από την ESMA ως PEMO θα ισχύει για χρηματιστήρια και διαχειριστές αγορών σε όλα τα κράτη-μέλη».
«Ωστόσο», πρόσθεσε, «εάν οι διαχειριστές οργανωμένων αγορών υπερβούν όρια που δεν έχουν ακόμη καθοριστεί, θα θεωρούνται υποχρεωτικά PEMOs».
Οι υπόλοιπες μεγάλες οικονομίες αποδέχθηκαν το γερμανικό αίτημα, αλλά δυσαρεστήθηκαν από την απαίτηση. Αξιωματούχος χώρας της ομάδας E6, με άμεση γνώση της κατάστασης, δήλωσε ότι το σχέδιο «προκάλεσε πολλές απορίες» μεταξύ των άλλων κρατών-μελών.
Ένας δεύτερος αξιωματούχος της E6 που είχε ενημερωθεί για τον συμβιβασμό δήλωσε ότι είναι «αδιανόητο η Deutsche Börse να υπάγεται σε διαφορετικό καθεστώς από το Άμστερνταμ, το Παρίσι ή τη Μαδρίτη».
«Είναι το ίδιο όπως με τις γερμανικές Landesbanken και την τραπεζική ένωση ή με τη UniCredit και την Commerzbank: “κάνε ό,τι λέω, όχι ό,τι κάνω”», πρόσθεσε ο αξιωματούχος, αναφερόμενος στην αντίθεση του Βερολίνου στο να υπαχθούν οι περιφερειακές τράπεζες της χώρας στους κοινούς ευρωπαϊκούς κανόνες εξυγίανσης τραπεζών, καθώς και στην αντίστασή του στην προσφορά εξαγοράς της Commerzbank από την ιταλική UniCredit.
Η θέση της ομάδας E6 χρειάζεται τη στήριξη ακόμη εννέα χωρών της ΕΕ προκειμένου να εγκριθεί. Ωστόσο, η πλειονότητα των μικρότερων κρατών-μελών της ΕΕ, με επικεφαλής την Ιρλανδία και το Λουξεμβούργο, αντιτίθεται στη μεταρρύθμιση, καθώς φοβάται ότι θα στερηθεί λόγο στον τρόπο με τον οποίο ρυθμίζονται οι χρηματοπιστωτικοί τους τομείς.
Το αποτέλεσμα αυτής της διαδικασίας θα πρέπει στη συνέχεια να αποτελέσει αντικείμενο διαπραγμάτευσης με το Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο προτού μετατραπεί σε νόμο -κάτι που οι ηγέτες της ΕΕ επιθυμούν να έχει ολοκληρωθεί έως το τέλος του έτους.