Το carry trade, μία από τις πιο διαδεδομένες στρατηγικές στην αγορά συναλλάγματος η οποία φτάνει τα 9,5 τρισ. δολάρια ημερησίως, παρουσιάζει το πιο ευνοϊκό περιβάλλον των τελευταίων δύο και πλέον δεκαετιών, σύμφωνα με τη Goldman Sachs.
Oπως μεταδίδει το Bloomberg, σε έκθεσή του, ο στρατηγικός αναλυτής της τράπεζας, Στιούαρτ Τζένκινς, αναφέρει ότι οι τοποθετήσεις σε carry trade είναι σήμερα πιο ελκυστικές στις αγορές συναλλάγματος των χωρών της Ομάδας των 10 (G10) από σχεδόν οποιαδήποτε άλλη στιγμή μετά το 2000.
Η Goldman Sachs προτείνει ως νομίσματα χρηματοδότησης το ιαπωνικό γεν, το ελβετικό φράγκο και το ευρώ, αξιοποιώντας τη στρατηγική δανεισμού σε νομίσματα με χαμηλά επιτόκια και επένδυσης σε νομίσματα με υψηλότερες αποδόσεις.
Αποδόσεις 8% και υπεραπόδοση έναντι ομολόγων και χρυσού
Σύμφωνα με την τράπεζα, η ελκυστικότητα της στρατηγικής οφείλεται στο γεγονός ότι τα επιτόκια στις μεγαλύτερες ανεπτυγμένες οικονομίες παραμένουν σε υψηλά αλλά διαφοροποιημένα επίπεδα, δημιουργώντας μεγάλες διαφορές αποδόσεων, ενώ παράλληλα η μεταβλητότητα στις αγορές συναλλάγματος έχει υποχωρήσει σε ιστορικά χαμηλά επίπεδα.
Δείκτης της JP Morgan δείχνει ότι η μεταβλητότητα στην αγορά συναλλάγματος κινείται κοντά στα χαμηλότερα επίπεδα από το 2020.
Υπό αυτές τις συνθήκες, το carry trade στα νομίσματα της G10 έχει αποφέρει περίπου 8% από την αρχή του έτους, υπεραποδίδοντας έναντι των παγκόσμιων ομολόγων, του χρυσού και του Bitcoin, αν και εξακολουθούν να υπολείπονται των αποδόσεων των μετοχών.
Ο Στιούαρτ Τζένκινς σημειώνει ότι «η σταθεροποίηση των επιτοκίων στις χώρες της G10, η μειωμένη μεταβλητότητα που προκύπτει από τις διαφορές επιτοκίων και οι περιορισμένες προσδοκίες για νέες κινήσεις νομισματικής πολιτικής δημιούργησαν τις προϋποθέσεις για υψηλότερες αποδόσεις στο carry trade με σχετικά χαμηλή μεταβλητότητα.»
Το γεν παραμένει η κορυφαία επιλογή
Η Goldman Sachs θεωρεί ότι το ιαπωνικό γεν αποτελεί την κορυφαία επιλογή ως νόμισμα χρηματοδότησης σε μακροπρόθεσμο ορίζοντα.
Το γεν διαπραγματεύεται κοντά στα χαμηλότερα επίπεδα των τελευταίων 40 ετών έναντι του δολαρίου, ενώ, παρά τον κίνδυνο κρατικής παρέμβασης, η τράπεζα εκτιμά ότι θα συνεχίσει να αποδυναμώνεται εφόσον δεν αλλάξει το μακροοικονομικό περιβάλλον.
Παράλληλα, η Goldman Sachs βλέπει ευκαιρίες στην αγορά του δολαρίου έναντι της σουηδικής κορόνας, καθώς και στην αγορά του ευρώ έναντι του ελβετικού φράγκου, το οποίο προσφέρει, σύμφωνα με την τράπεζα, μία από τις καλύτερες σχέσεις απόδοσης προς μεταβλητότητα μεταξύ των βασικών νομισματικών ζευγών.
Ωστόσο, η στρατηγική δεν στερείται κινδύνων. Η Barclays προειδοποίησε αυτή την εβδομάδα ότι η σημερινή ηρεμία στις αγορές συναλλάγματος δεν συμβαδίζει με την αυξημένη παγκόσμια οικονομική αβεβαιότητα και εκτίμησε ότι η μεταβλητότητα είναι πιθανότερο να αυξηθεί παρά να μειωθεί το επόμενο διάστημα.