Η UBS αναμένεται να έχει αυτή την εβδομάδα μια πρώτη εικόνα για το πόσο οι Ελβετοί βουλευτές είναι διατεθειμένοι να χαλαρώσουν τις προτεινόμενες μεταρρυθμίσεις για τις κεφαλαιακές απαιτήσεις της τράπεζας.
Η Επιτροπή Οικονομικών και Φορολογίας της Άνω Βουλής στην Ελβετία εξετάζει την Τρίτη σειρά αλλαγών στο νομοσχέδιο για την αναμόρφωση του πλαισίου κεφαλαιακής επάρκειας. Οι μέχρι τώρα προτάσεις δείχνουν προς μια πιο ήπια εκδοχή του αρχικού κυβερνητικού σχεδίου, σύμφωνα με το Bloomberg.
Οι επιλογές που εξετάζονται κυμαίνονται από τη μείωση του πρόσθετου κεφαλαίου που θα πρέπει να εξασφαλίσει η UBS έως τη δυνατότητα να καλύπτει έως και το 50% της απαίτησης με ομόλογα αντί για μετοχικό κεφάλαιο.
Στο επίκεντρο τα κεφάλαια της UBS
Η σύσταση της επιτροπής θα αποτελέσει την πρώτη επίσημη αντίδραση του Κοινοβουλίου στο κυβερνητικό σχέδιο, το οποίο προέκυψε μετά την κατάρρευση της Credit Suisse πριν από περισσότερα από τρία χρόνια.
Η διαδικασία, ωστόσο, αναμένεται να διαρκέσει και το νομοσχέδιο δεν προβλέπεται να ολοκληρωθεί πριν από το 2027.
Το ελβετικό υπουργείο Οικονομικών έχει προτείνει η UBS να διατηρεί στην Ελβετία κεφάλαια σε μετοχές που αντιστοιχούν στην πλήρη λογιστική αξία των θυγατρικών της στο εξωτερικό. Η UBS έχει ασκήσει έντονη πίεση κατά του μέτρου από τότε που προτάθηκε για πρώτη φορά το 2024.
Η εφαρμογή του θα υποχρέωνε την τράπεζα να διατηρεί περίπου 20 δισ. δολάρια επιπλέον κεφαλαίου CET1, δηλαδή κεφαλαίου υψηλότερης ποιότητας.
Η κοινοβουλευτική επιτροπή εξετάζει τώρα τη μείωση της απαίτησης κάλυψης των ξένων θυγατρικών σε 80% ή 75%, καθώς και μια εναλλακτική προσέγγιση που θα συνδέει τις κεφαλαιακές απαιτήσεις με το μέγεθος των δραστηριοτήτων της UBS στο εξωτερικό.
Τα ομόλογα AT1 στο επίκεντρο
Δεν έχει ακόμη διαμορφωθεί σαφής πλειοψηφία μεταξύ των βουλευτών. Παρότι φαίνεται πιθανό να αποδυναμωθεί η κυβερνητική πρόταση, υπάρχει ευρύτερη συμφωνία ότι οι κεφαλαιακές απαιτήσεις της UBS θα πρέπει να αυξηθούν σε σχέση με τα σημερινά επίπεδα.
Οι υποστηρικτές της UBS στο Κοινοβούλιο, κυρίως από την κεντροδεξιά, προωθούν μια εναλλακτική πρόταση που θα επιτρέπει στην τράπεζα να χρησιμοποιεί ομόλογα AT1 για να καλύπτει έως και το μισό της απαιτούμενης κεφαλαιακής κάλυψης για τις ξένες θυγατρικές.
Για την UBS, το πλεονέκτημα είναι ότι αυτή η μορφή χρηματοδότησης μπορεί να είναι φθηνότερη από το μετοχικό κεφάλαιο, αν και η αποτελεσματικότητά της σε περιόδους κρίσης παραμένει αβέβαιη.
Η πρόταση, την οποία έχει απορρίψει η κυβέρνηση, τροποποιήθηκε ώστε να περιλαμβάνει δικλίδες ασφαλείας που ενισχύουν την ικανότητα των ομολόγων να απορροφούν ζημιές.
Μεταξύ άλλων, προβλέπεται η απαγόρευση καταβολής κουπονιών στους κατόχους των ομολόγων και διανομών στους μετόχους εάν ο δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας της τράπεζας υποχωρήσει κάτω από συγκεκριμένο επίπεδο.
Στο τραπέζι έχει τεθεί επίσης η δυνατότητα υποχρεωτικής αναστολής των bonus της UBS σε μια τέτοια περίπτωση.
Η UBS προειδοποιεί για τις επιπτώσεις
Η UBS έχει αντιδράσει έντονα στις προτεινόμενες μεταρρυθμίσεις, χαρακτηρίζοντάς τες «ακραίες» και υποστηρίζοντας ότι θα πλήξουν την ανταγωνιστικότητά της και την ελβετική οικονομία.
Οι ανησυχίες ότι η τράπεζα θα μπορούσε τελικά να αποχωρήσει από την Ελβετία έχουν ενισχύσει τη θέση της μεταξύ ορισμένων βουλευτών.
Η αντιπαράθεση είναι ιδιαίτερα σημαντική για την Ελβετία, όπου η πολιτική παράδοση βασίζεται συνήθως στη συναίνεση.
Η UBS έχει ασκήσει έντονο lobbying, φτάνοντας να χαρακτηρίσει «παραπλανητική» την ετήσια έκθεση χρηματοπιστωτικής σταθερότητας της Ελβετικής Eθνικής Τράπεζας (SNB). Η SNB είχε υποστηρίξει ότι η UBS διαθέτει ήδη επαρκή κεφάλαια για να ανταποκριθεί στις προβλεπόμενες απαιτήσεις, με την τράπεζα να απαντά ότι η εκτίμηση αυτή παραποιεί τις πραγματικές λειτουργικές επιπτώσεις των αλλαγών.
Η επιτροπή θα καταλήξει σε σύσταση προς την Άνω Βουλή για τις αλλαγές που θα πρέπει να γίνουν στο κυβερνητικό νομοσχέδιο. Η Άνω Βουλή, γνωστή ως Συμβούλιο των Καντονιών, θα μπορούσε να ψηφίσει για το θέμα κατά την φθινοπωρινή σύνοδο του επόμενου μήνα.
Στη συνέχεια, το νομοσχέδιο θα περάσει στην Κάτω Βουλή, όπου οι βουλευτές θα διαμορφώσουν τη δική τους θέση. Εκεί η UBS ενδέχεται να αντιμετωπίσει μεγαλύτερη αντίσταση, καθώς η σύνθεση της Βουλής περιλαμβάνει περισσότερους εκπροσώπους κομμάτων της Αριστεράς.
Το μέτρο θα γίνει νόμος μόνο εφόσον εγκριθεί και από τα δύο σώματα. Ακόμη και τότε, θα μπορούσε να αμφισβητηθεί μέσω δημοψηφίσματος, στο πλαίσιο του συστήματος άμεσης δημοκρατίας της Ελβετίας.