Ανώτατοι κυβερνητικοί αξιωματούχοι στη Γερμανία είναι ανοιχτοί στη συζήτηση για ενδεχόμενη πώληση του κρατικού ποσοστού 12,7% στην Commerzbank στην UniCredit, εφόσον οι δύο τράπεζες καταλήξουν σε κοινή στρατηγική για το μέλλον του γερμανικού ομίλου, σύμφωνα με πηγές που επικαλείται το Bloomberg.
Η θέση αυτή δεν αποτελεί επίσημη κυβερνητική πολιτική και, ως εκ τούτου, δεν υπάρχει καμία εγγύηση ότι θα πραγματοποιηθεί συναλλαγή ή ότι θα ξεκινήσουν σχετικές διαπραγματεύσεις, ακόμη και αν οι δύο τράπεζες καταφέρουν να βρουν κοινό έδαφος.
Ωστόσο, ορισμένοι αξιωματούχοι θεωρούν ότι η πώληση, εφόσον γίνει σε ικανοποιητική τιμή και συνοδευτεί από εγγυήσεις για το μέλλον της Commerzbank, θα μπορούσε να αποτελέσει αποδεκτή λύση, δεδομένου ότι η UniCredit αναμένεται ούτως ή άλλως να αποκτήσει τον έλεγχο της γερμανικής τράπεζας.
Η στάση της διοίκησης της Commerzbank
Η σημαντικότερη προϋπόθεση για να ξεκινήσουν συζητήσεις μεταξύ του Βερολίνου και της UniCredit σχετικά με πιθανή πώληση του κρατικού ποσοστού είναι η στήριξη της σημερινής διοίκησης της Commerzbank στα σχέδια της ιταλικής τράπεζας, σύμφωνα με τις ίδιες πηγές.
Εκπρόσωπος της γερμανικής κυβέρνησης δήλωσε ότι η στάση του Βερολίνου δεν έχει αλλάξει, ενώ απέφυγε να σχολιάσει περαιτέρω. Εκπρόσωποι τόσο της Commerzbank όσο και της UniCredit δεν προχώρησαν σε άμεσο σχόλιο.
Μια πώληση θα αποτελούσε σημαντική αλλαγή στάσης για τη Γερμανία, η οποία αποτελεί σημαντικό μέτοχο της Commerzbank από την κρατική διάσωση της τράπεζας κατά τη διάρκεια της χρηματοπιστωτικής κρίσης και μόλις πρόσφατα μετρίασε την αντίθεσή της σε μια εξαγορά από την UniCredit.
Η πώληση του ποσοστού θα έδινε στον διευθύνοντα σύμβουλο της UniCredit, Andrea Orcel, πλειοψηφικό έλεγχο και θα μπορούσε να επιτρέψει στις δύο πλευρές να προχωρήσουν, αντί να παραμείνουν εγκλωβισμένες σε μια αντιπαράθεση που θα μπορούσε να δυσχεράνει την ολοκλήρωση της μεγαλύτερης τραπεζικής συμφωνίας στην Ευρώπη εδώ και δεκαετίες.
Παράλληλα, μια πώληση με αντάλλαγμα δεσμεύσεις ότι η Commerzbank θα εξακολουθήσει να διαδραματίζει σημαντικό ρόλο στη χρηματοδότηση της γερμανικής οικονομίας θα επέτρεπε στο Βερολίνο να διασφαλίσει ορισμένες από τις προτεραιότητές του για την τράπεζα, αφού δεν κατάφερε να αποτρέψει την απόκτηση του ελέγχου από την UniCredit.
Αγκάθι η στρατηγική της UniCredit
Παρά το γεγονός ότι μια πιο συνεργάσιμη στάση της γερμανικής κυβέρνησης θα μπορούσε να λειτουργήσει ως κίνητρο για συμβιβασμό, η επίτευξη συμφωνίας δεν θεωρείται εύκολη.
Η διευθύνουσα σύμβουλος της Commerzbank, Bettina Orlopp, διαφωνεί με ορισμένα από τα σχέδια του Orcel για τη γερμανική τράπεζα, ιδιαίτερα με την πρότασή του για σημαντικές περικοπές στο διεθνές δίκτυό της.
Ο Orcel έχει απειλήσει να απομακρύνει την Orlopp και την ομάδα της. Παρότι έχει δηλώσει ότι είναι έτοιμος να κάνει παραχωρήσεις, οι σχετικές δηλώσεις απευθύνονταν στο Βερολίνο και όχι στην Orlopp.
Οι δύο επικεφαλής έχουν ήδη ξεκινήσει διαπραγματεύσεις που ενδέχεται να διαρκέσουν μήνες. Μέχρι στιγμής, οι συζητήσεις έχουν επικεντρωθεί κυρίως στις τεχνικές επιπτώσεις μιας αλλαγής του ρυθμιστικού ελέγχου.
Οι δηλώσεις και των δύο πλευρών μετά την πρώτη συνάντηση, ότι παραμένουν στις προηγούμενες θέσεις τους ως προς τη στρατηγική, δείχνουν ότι μια γρήγορη συμφωνία είναι μάλλον απίθανη.
Πάνω από 60% το ποσοστό της UniCredit
Το Βερολίνο είναι ο δεύτερος μεγαλύτερος μέτοχος της Commerzbank και ελέγχει δύο θέσεις στο εποπτικό συμβούλιο.
Η πώληση του κρατικού ποσοστού στην UniCredit θα μπορούσε να αυξήσει τη συμμετοχή της ιταλικής τράπεζας σε πάνω από 60%, από λίγο κάτω του 50% που αναμένεται να διαθέτει μετά την απόκτηση των μετοχών που προσφέρθηκαν στο πλαίσιο της δημόσιας πρότασης εξαγοράς.
Η γερμανική κυβέρνηση είχε προηγουμένως αποκλείσει την πώληση του ποσοστού στην UniCredit. Ωστόσο, η κυβέρνηση του καγκελαρίου Friedrich Merz μετρίασε την αντίθεσή της μετά τη δημόσια πρόταση της ιταλικής τράπεζας, η οποία της έδωσε de facto πλειοψηφία ψήφων.
Έκτοτε, οι Γερμανοί αξιωματούχοι έχουν υπογραμμίσει τον κρίσιμο ρόλο της Commerzbank στη χρηματοδότηση της εθνικής οικονομίας, καθώς και τη δέσμευσή τους να διατηρηθεί η Φρανκφούρτη ως σημαντικό χρηματοπιστωτικό κέντρο.
Η Orlopp έχει δηλώσει ότι βρίσκεται «σε στενή διαβούλευση» με την κυβέρνηση σχετικά με τη θέση της στις συνομιλίες με την UniCredit. Ο Orcel έχει αφήσει να εννοηθεί ότι θα προτιμούσε να διαπραγματευτεί απευθείας με το Βερολίνο, όμως η κυβέρνηση Merz έχει απορρίψει το αίτημά του.
Το τίμημα της συμμετοχής
Σε περίπτωση που η Γερμανία αποφασίσει να πουλήσει το ποσοστό της, καθοριστικό ρόλο αναμένεται να διαδραματίσει και η τιμή.
Η γερμανική κυβέρνηση είχε προηγουμένως απορρίψει την προσφορά της UniCredit, η οποία προέβλεπε 0,485 μετοχές της UniCredit για κάθε μετοχή της Commerzbank.
Η προσφορά, η οποία ολοκληρώθηκε στις αρχές Ιουλίου, αποτιμούσε την Commerzbank σε περίπου 44,6 δισ. ευρώ, έναντι χρηματιστηριακής αξίας περίπου 43 δισ. ευρώ με βάση το κλείσιμο της Παρασκευής.
Περίπου 17,6% των μετόχων της Commerzbank αποδέχθηκαν την προσφορά. Ο Orcel ενδέχεται να χρειαστεί να τους αποζημιώσει εάν αγοράσει περισσότερες μετοχές σε υψηλότερη τιμή εκτός χρηματιστηρίου μέσα στους επόμενους 12 μήνες από την ολοκλήρωση της προσφοράς.
Η μετοχή της Commerzbank διαπραγματεύεται κοντά σε υψηλό δύο δεκαετιών, με την τρέχουσα τιμή της να διαμορφώνεται περίπου στα 40 ευρώ ανά μετοχή. Η τιμή είναι περίπου τριπλάσια από εκείνη στην οποία το Βερολίνο πούλησε μέρος της συμμετοχής του πριν από δύο χρόνια.
Η προηγούμενη πώληση, η οποία πραγματοποιήθηκε από διαφορετική κυβέρνηση, καλύφθηκε στο σύνολό της από την UniCredit και άνοιξε τον δρόμο για την προσπάθεια του Orcel να αποκτήσει τον έλεγχο της γερμανικής τράπεζας.