Παρά τις πιέσεις στις τιμές που υπερβαίνουν τον στόχο εδώ και περισσότερα από πέντε χρόνια, οι πληθωριστικές προσδοκίες στις ΗΠΑ παραμένουν σταθερές, σύμφωνα με ερευνητικό σημείωμα της Goldman Sachs.
Η ανάλυση της επενδυτικής τράπεζας υποδηλώνει ότι οι ανησυχίες αξιωματούχων της Federal Reserve για μια επίμονη, μακροπρόθεσμη μεταβολή στη νοοτροπία των καταναλωτών και των επιχειρήσεων για τον πληθωρισμό ενδέχεται να είναι υπερβολικές.
Αρκετοί αξιωματούχοι κεντρικών τραπεζών έχουν εκφράσει ανησυχίες ότι η παρατεταμένη περίοδος του υψηλού πληθωρισμού θα μπορούσε να αποσταθεροποιήσει τις μακροπρόθεσμες προσδοκίες. Ωστόσο, ο αναλυτής της Goldman Sachs, Αμπάι Ντουγκιράλα, υποστηρίζει ότι η σημερινή έξαρση του πληθωρισμού έρχεται μετά από μια περίοδο περισσότερο των δέκα ετών, κατά την οποία ο πληθωρισμός παρέμενε κάτω από το 2%.
Αυτή η μακρά περίοδος χαμηλών αυξήσεων των τιμών έχει δημιουργήσει ένα διαρθρωτικό «μαξιλάρι» απέναντι σε μια ευρύτερη αλλαγή στις πληθωριστικές προσδοκίες.
«Συνολικά, τα ευρήματά μας δείχνουν ότι οι πληθωριστικές προσδοκίες είναι, στην καλύτερη περίπτωση, ελαφρώς αυξημένες και δεν διατρέχουν άμεσο κίνδυνο αποσταθεροποίησης», γράφει ο Αμπάι Ντουγκιράλα.
Η έκθεση αναδεικνύει τρία βασικά συμπεράσματα από την οικονομική έρευνα.
Πραγματικές επιπτώσεις: Η διατήρηση των πληθωριστικών προσδοκιών σε σταθερά επίπεδα είναι κρίσιμη, καθώς οι βραχυπρόθεσμες πληθωριστικές προσδοκίες περνούν άμεσα στις μισθολογικές διεκδικήσεις και στον καθορισμό των τιμών. Παράλληλα, η άνοδος των προσδοκιών μπορεί να οδηγήσει νοικοκυριά και επιχειρήσεις σε περιορισμό της κατανάλωσης και των επενδύσεων.
Η εμπειρία υπερισχύει της πολιτικής: Οι προσδοκίες διαμορφώνονται σε μεγάλο βαθμό από τις βιωμένες εμπειρίες, τόσο τις πρόσφατες όσο και εκείνες ολόκληρης της ζωής ενός ατόμου και όχι μόνο από την επικοινωνία των κεντρικών τραπεζών.
Περιορισμένη προσοχή στη Fed: Σε περιόδους κανονικότητας, ο κόσμος δεν δείχνει μεγάλη προσοχή στα μηνύματα της Fed. Κατά συνέπεια, η επίσημη επικοινωνία έχει περιορισμένη δυνατότητα να συγκρατήσει τις προσδοκίες χωρίς μια διατηρήσιμη υποχώρηση του πραγματικού πληθωρισμού.
Διαφορετικά μηνύματα από διαφορετικά μοντέλα έρευνας
Το σημείωμα υποδεικνύει αντικρουόμενα μηνύματα από τις μεγάλες οικονομικές έρευνες. Τα στοιχεία της Federal Reserve Bank της Νέας Υόρκης δείχνουν ότι ο πρόσφατος πληθωρισμός επηρέασε κυρίως τις νεότερες ηλικιακές ομάδες, οι οποίες έως τότε γνώριζαν ένα περιβάλλον χαμηλού πληθωρισμού, φέρνοντας τις προσδοκίες τους πιο κοντά σε εκείνες των μεγαλύτερων γενεών με πιο διαφορετικές εμπειρίες.
Αντίθετα, τα αποτελέσματα της έρευνας του Πανεπιστημίου του Μίσιγκαν, όπου οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό σε ορίζοντα 5 έως 10 ετών διαμορφώνονται στο 3,3%, αποδίδονται εν μέρει στις πρόσφατες αλλαγές στη μεθοδολογία της έρευνας και στην αυξημένη πολιτική πόλωση.
Για να λάβει υπόψη πιθανές στρεβλώσεις στις έρευνες, η Goldman Sachs προσάρμοσε ένα ακαδημαϊκό μοντέλο βασισμένο στη μνήμη, χρησιμοποιώντας ιστορικά μικροδεδομένα από έρευνες.
Το μοντέλο έδειξε ότι ο συνδυασμός δέκα ετών χαμηλού πληθωρισμού, της πρόσφατης περιόδου υψηλού πληθωρισμού και της σταδιακής εξασθένησης της μνήμης των πληθωριστικών σοκ της δεκαετίας του 1970, φέρνει τη συνολική αντίληψη για τον πληθωρισμό μόλις ελαφρώς υψηλότερα σε σύγκριση με ένα υποθετικό σενάριο, στο οποίο ο πληθωρισμός θα παρέμενε σταθερά στο 2% από το 2009.
Προς ομαλοποίηση
Σε ό,τι αφορά τις προοπτικές, η Goldman Sachs εκτιμά ότι ο πληθωρισμός στις ΗΠΑ θα επιστρέψει στον στόχο της Federal Reserve έως το τέλος του 2027, καθώς οι τιμές του πετρελαίου θα σταθεροποιούνται και οι επιδράσεις των δασμών θα εξασθενούν σε ετήσια βάση.
Η αμερικανική τράπεζα αναμένει ότι η υποχώρηση του πραγματικού πληθωρισμού και η χρονική απομάκρυνση από τα πρόσφατα σοκ στις τιμές, θα ασκήσουν σταθερή καθοδική πίεση στις πληθωριστικές προσδοκίες των καταναλωτών και των επιχειρήσεων κατά τη διάρκεια του επόμενου έτους.