Για πρώτη φορά από την έναρξη της σύγκρουσης με το Ιράν, δεν έχουμε βασικό σενάριο αναφοράς, γράφει έκθεση της JP Morgan που προκαλεί αίσθηση.
«Απλώς δεν γνωρίζουμε πώς να μοντελοποιήσουμε την τελική έκβαση», επισημαίνουν οι αναλυτές. Και συνεχίζουν:
Στην αρχή, πιστεύαμε ότι γνωρίζαμε. Υποθέταμε ότι υπήρχαν οικονομικές κόκκινες γραμμές τις οποίες η αμερικανική κυβέρνηση θα ήταν απρόθυμη να ξεπεράσει: πετρέλαιο στα 100 δολάρια, βενζίνη κοντά στα 5 δολάρια το γαλόνι, πληθωρισμός 4% ή απόδοση του 10ετούς Treasury στο 5%. Αυτοί οι περιορισμοί μάς έδιναν ένα έμμεσο χρονοδιάγραμμα και αναμέναμε ότι έως τον Ιούνιο θα υπήρχε κάποια μορφή συμφωνίας για το άνοιγμα ξανά των Στενών.
Έξι μήνες αργότερα, πολλές από αυτές τις γραμμές έχουν ξεπεραστεί, ωστόσο η στρατηγική εξόδου είναι λιγότερο σαφής -όχι περισσότερο.
Το πετρέλαιο βρίσκεται πάνω από τα 100 δολάρια και η απόδοση του 10ετούς Treasury έχει περάσει το 5%. Η βενζίνη, στα 4,37 δολάρια, παραμένει σε επίπεδα-ρεκόρ για την εποχή του έτους, παρότι η περίοδος αιχμής των οδικών μετακινήσεων έχει παρέλθει.
Ακόμη πιο ανησυχητικό είναι ότι το ντίζελ βρίσκεται σε ιστορικό υψηλό, στα 6,31 δολάρια το γαλόνι, καθώς πλησιάζει ο χειμώνας -η περίοδος εποχικής ζήτησης αιχμής- ενώ τα αποθέματα βρίσκονται σε ιστορικά χαμηλά.
Κατά την άποψή μας, η αγορά βρίσκεται σε κατάσταση νευρικότητας. Με βάση τις τρέχουσες συνθήκες προσφοράς και ζήτησης, εκτιμούμε ότι η εύλογη αξία για τον Σεπτέμβριο ανέρχεται στα 90 δολάρια, ενώ το Brent διαπραγματεύεται στα 106 δολάρια.
Χρησιμοποιώντας τον εμπειρικό μας κανόνα ότι κάθε διαταραχή της προσφοράς κατά 1 εκατ. βαρέλια ημερησίως προσθέτει περίπου 4 δολάρια στην τιμή, αυτό το premium των 16 δολαρίων υποδηλώνει ότι η αγορά αποτιμά τον κίνδυνο πρόσθετων απωλειών 4 εκατ. βαρελιών ημερησίως, πέραν των 10 εκατ. βαρελιών ημερησίως που έχουν ήδη διαταραχθεί -και όχι μια επιβεβαιωμένη, διαρκή μείωση της προσφοράς.
Και δεν υπάρχει έλλειψη κινδύνων που η αγορά θα μπορούσε να αποτιμήσει. Την περασμένη εβδομάδα, η σύγκρουση άνοιξε νέα μέτωπα πιέσεων σε ολόκληρη την περιοχή. Οι προελάσεις των Χούθι κατά μήκος των ακτών της Ερυθράς Θάλασσας στην Υεμένη και προς το Μπαμπ ελ-Μαντέμπ έθεσαν σε κίνδυνο ακόμη μία κρίσιμη ναυτιλιακή διαδρομή, ενώ μια επίθεση στον αγωγό East-West της Σαουδικής Αραβίας προκάλεσε προσωρινή διακοπή μιας βασικής εναλλακτικής οδού για τις εξαγωγές αργού.
Ούτε η μεταβλητότητα περιορίζεται στον Κόλπο. Παρά τον ισχυρισμό του προέδρου Τραμπ περί ενεργειακής εκεχειρίας, ουκρανικά drones έπληξαν το διυλιστήριο Slavyansk της Ρωσίας το Σάββατο και, σε μια πιο σημαντική επίδειξη εμβέλειας, έπληξαν την Κυριακή το διυλιστήριο Taneco στο Ταταρστάν -σε απόσταση άνω των 1.200 χιλιομέτρων από τα σύνορα Ουκρανίας-Ρωσίας- και στη συνέχεια το διυλιστήριο Syzran στην περιοχή Σαμάρα της Ρωσίας τη Δευτέρα. Την ίδια ώρα, η Ρωσία εξαπέλυσε επιθέσεις κατά της ουκρανικής πρωτεύουσας και άλλων πόλεων.
Χωρίς σαφή μηνύματα είτε από τις ΗΠΑ είτε από το Ιράν ότι είναι διατεθειμένες να προχωρήσουν σε αποκλιμάκωση -και ελλείψει διπλωματικής προόδου στις 24 Σεπτεμβρίου, όταν ο πρόεδρος Τραμπ και ο πρόεδρος Σι πρόκειται να συναντηθούν στην Ουάσιγκτον-, η υπόθεση ότι η διαταραχή είναι προσωρινή καθίσταται ολοένα και δυσκολότερο να διατηρηθεί.