Η απόδοση του 30ετούς αμερικανικού κρατικού ομολόγου έχει περιθώριο να φτάσει το 6%, καθώς το τρέχον sell-off στην αγορά κρατικών ομολόγων δεν έχει ακόμα αποτιμήσει τον κίνδυνο μιας παρατεταμένης αύξησης της παραγωγικότητας, σύμφωνα με έκθεση του επικεφαλής έρευνας για τα αμερικανικά επιτόκια στη Barclays Capital.
Οι αγορές «εξακολουθούν να θεωρούν ότι το σημερινό αυξημένο ουδέτερο επιτόκιο θα αποδειχθεί τελικά κυκλικό και όχι διαρθρωτικό», έγραψε ο Ανσούλ Πραντάν. Στο πλαίσιο της κυκλικής προσέγγισης, οι επενδυτές αναμένουν από τη Fed να αυξήσει τα επιτόκια προκειμένου να περιορίσει τον πληθωρισμό, αλλά «δεν θεωρούν ότι η αύξηση αυτή θα είναι μόνιμη».
Ο βασικός κίνδυνος για αυτή την άποψη είναι «μια πιο παραγωγική οικονομία», γράφει ο Πραντάν.
Οι φετινές δαπάνες των αμερικανικών τεχνολογικών κολοσσών για υποδομές τεχνητής νοημοσύνης εκτιμάται ότι θα προσεγγίσουν το συνολικό ύψος των δαπανών τους κατά τα τρία προηγούμενα έτη.
Εάν αυτό έχει ως αποτέλεσμα μια διατηρήσιμη επιτάχυνση της αύξησης της παραγωγικότητας, οι επενδυτές «θα χρειάζονταν να αναθεωρήσουν προς τα πάνω το επίπεδο στο οποίο θα σταθεροποιηθούν τελικά τα επιτόκια, ωθώντας τις αποδόσεις των ομολόγων μεγαλύτερης διάρκειας υψηλότερα», αναφέρει η έκθεση της Barclays.
«Aν όλα τα άλλα δεδομένα μείνουν αμετάβλητα, μια προς τα πάνω αναθεώρηση των μακροπρόθεσμων εκτιμήσεων, ώστε να ευθυγραμμιστούν με τις βραχυπρόθεσμες, θα οδηγούσε με την πάροδο του χρόνου τη δίκαιη αξία των αποδόσεων των 30ετών ομολόγων στο 6%», επίπεδο που είχε ξεπεραστεί για τελευταία φορά τον Ιούνιο του 2000.