Πολύ μακριά έχει φτάσει η απαισιοδοξία των επενδυτών για τα ομόλογα, σύμφωνα με τον Τζορτζ Σαραβέλος, επικεφαλής παγκόσμιας έρευνας συναλλάγματος της Deutsche Bank, ο οποίος εκτιμά ότι οι αγορές υποτιμούν έναν κρίσιμο συστημικό κίνδυνο: μια απότομη ανατροπή των προσδοκιών γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη (AI).
Όπως αναφέρει σε έκθεση στους πελάτες της τράπεζας, οι επαφές με επενδυτές στις ΗΠΑ ανέδειξαν έντονες ανησυχίες ότι η τεχνητή νοημοσύνη συμβάλλει στην άνοδο των αποδόσεων και ότι το αμερικανικό υπουργείο Οικονομικών έχει χάσει τον έλεγχο στο μακροπρόθεσμο τμήμα της καμπύλης. Παράλληλα, ενισχύονται τα σενάρια για περιορισμό ή ακόμη και διακοπή των εκδόσεων 20ετών ομολόγων.
Ωστόσο, σύμφωνα με το Bloomberg, ο Σαραβέλος θεωρεί ότι το επενδυτικό αφήγημα έχει μετακινηθεί υπερβολικά προς την απαισιοδοξία. «Ο μεγαλύτερος συστημικός κίνδυνος για την αγορά την επόμενη χρονιά δεν είναι η Γαλλία, αλλά κάτι που θα πάει στραβά στο οικοσύστημα της AI», σημειώνει, αναφέροντας ως πιθανά ενδεχόμενα ένα περιστατικό ασφάλειας, μια αποτυχημένη δημόσια εγγραφή ή απογοητευτικά έσοδα.
Μια τέτοια εξέλιξη θα μπορούσε να οδηγήσει σε επανατιμολόγηση του κινδύνου, προκαλώντας στροφή προς τα ομόλογα και πιέσεις στο δολάριο. Κατά τον ίδιο, αυτό το ενδεχόμενο δεν αποτυπώνεται επαρκώς στις τρέχουσες αποτιμήσεις.
Την ίδια στιγμή, οι αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων έχουν ενισχυθεί σε υψηλά πολλών δεκαετιών, καθώς οι ακριβότερες τιμές ενέργειας λόγω του πολέμου με το Ιράν τροφοδοτούν τις πληθωριστικές ανησυχίες, ενώ οι επενδύσεις σε υποδομές AI αυξάνουν τις χρηματοδοτικές ανάγκες.
Για το γαλλικό χρέος, ο Σαραβέλος εκτιμά ότι ορισμένες ανησυχίες της αγοράς είναι υπερβολικές, αν και η αποκατάσταση της εμπιστοσύνης θα απαιτήσει χρόνο μετά τις πρόσφατες έντονες αναταράξεις.