Η αύξηση των επιτοκίων έχει και καλή πλευρά

Η ΕΚΤ και η Fed θα προχωρήσουν σε νέες αυξήσεις των επιτοκίων παρέμβασης τις επόμενες εβδομάδες και μήνες, σύμφωνα με τις συγκλίνουσες εκτιμήσεις της αγοράς. Αυτό δεν θεωρείται καλό νέο. Όμως, δεν είναι πάντοτε έτσι.   

Δημοσιεύθηκε: 10 Νοεμβρίου 2022 - 07:32

Load more

Πώς αλλάζουν οι καιροί. Πρέπει να ήταν Μάρτιος του 2019, όταν ένας ξένος διαχειριστής hedge fund με τον οποίο ήμασταν συμφοιτητές στις ΗΠΑ μάς ανέφερε κάτι που μας έμεινε χαραγμένο στο μυαλό. Κι αυτό γιατί βρήκαμε την αναλογία ενδιαφέρουσα. 

Τα υψηλότερα επιτόκια είναι όπως οι πυρκαγιές στα μεγάλα δάση, τόνισε. Όπως οι πυρκαγιές στα παλιά δάση είναι αναγκαίες για να καθαρίσουν τα ξερά χόρτα, να σκοτώσουν τα έντομα και πολλές ασθένειες, να επιτρέψουν στις ακτίνες του ήλιου να φτάσουν τα αυτοφυή είδη και να αναπτυχθούν νέα είδη στο δάσος, έτσι συμβαίνει και με τα επιτόκια. «Οι τυχαίες (occasional) φωτιές κάνουν κακό στο δάσος βραχυπρόθεσμα αλλά του κάνουν καλό μακροπρόθεσμα. Το δάσος χρειάζεται περίπου 10 χρόνια για να ξαναγίνει», θυμάμαι ότι είπε.

Tι  εννοούσε; Τα πολύ χαμηλά επιτόκια -όπως αυτά που είχαμε την τελευταία δεκαετία, βοηθούσης της ποσοτικής χαλάρωσης (QE)- ευνοούν την αύξηση του δημόσιου και του ιδιωτικού χρέους και δεν είναι εύκολο να αντιστρέψεις την τάση αργότερα. Επιπλέον, μπορούν να μειώσουν την παραγωγικότητα και τον ρυθμό ανάπτυξης. Χώρες με υψηλό δημόσιο χρέος όπως η Ιαπωνία, η Ιταλία και σε μικρότερο βαθμό η Ελλάδα, λόγω διακανονισμού, μπορεί να έχουν δημοσιονομικό πρόβλημα με υψηλά επιτόκια, τόνισε.

Επιπλέον, συνέχισε, υπάρχει σχέση μεταξύ των χαμηλών επιτοκίων και των εταιρειών-ζόμπι. Έχουμε μια κατακόρυφη αύξηση των εταιρειών-ζόμπι, δηλ. εκείνων που βγάζουν όσα χρήματα χρειάζονται για να εξυπηρετούν τους τόκους των δανείων τους και τίποτε άλλο. Τα «ζόμπι», τα οποία θα είχαν κλείσει αν τα επιτόκια δεν ήταν τόσο χαμηλά, «κλέβουν» παραγωγικότητα από την υπόλοιπη οικονομία είχε αναφέρει, επικαλούμενος σχετική έκθεση της BIS

Η οικονομία μετά από πολλά χρόνια χαμηλών επιτοκίων μοιάζει όπως το δάσος που δεν είχε ποτέ πυρκαγιές και ποτέ δεν καθάρισε από τις ασθένειες και τα εισβάλοντα είδη, ώστε να αναπτυχθεί με πιο υγιείς ρυθμούς, τόνισε. Όμως, είμαστε πλέον στον Νοέμβριο του 2022 και έχουμε μπει για τα καλά στην εποχή των υψηλότερων επιτοκίων. Ακόμη κι αν τα πραγματικά επιτόκια παραμένουν αρνητικά.

Αναμφισβήτητα, το υψηλότερο κόστος χρήματος δυσκολεύει τη ζωή των χωρών, των νοικοκυριών και των επιχειρήσεων. Από την άλλη πλευρά, όμως, αναγκάζει όλους σε μια πιο ορθολογική διαχείριση των χρηματοοικονομικών τους και σίγουρα δεν ευνοεί τις εταιρείες-ζόμπι.

Υπό αυτή την έννοια, η άνοδος των επιτοκίων έχει και κάτι καλό. Επιβάλλει το μέτρο και ίσως αποτρέψει τις υπερχρεώσεις κάποιων κρατών και επιχειρήσεων, στηρίζοντας την ανάπτυξη σε πιο υγιείς βάσεις. 

Load more

Δείτε επίσης

Load more

Σεβόμαστε την ιδιωτικότητά σας

Εμείς και οι συνεργάτες μας χρησιμοποιούμε τεχνολογίες, όπως cookies, και επεξεργαζόμαστε προσωπικά δεδομένα, όπως διευθύνσεις IP και αναγνωριστικά cookies, για να προσαρμόζουμε τις διαφημίσεις και το περιεχόμενο με βάση τα ενδιαφέροντά σας, για να μετρήσουμε την απόδοση των διαφημίσεων και του περιεχομένου και για να αποκτήσουμε εις βάθος γνώση του κοινού που είδε τις διαφημίσεις και το περιεχόμενο. Κάντε κλικ παρακάτω για να συμφωνήσετε με τη χρήση αυτής της τεχνολογίας και την επεξεργασία των προσωπικών σας δεδομένων για αυτούς τους σκοπούς. Μπορείτε να αλλάξετε γνώμη και να αλλάξετε τις επιλογές της συγκατάθεσής σας ανά πάσα στιγμή επιστρέφοντας σε αυτόν τον ιστότοπο.



Πολιτική Cookies
& Προστασία Προσωπικών Δεδομένων