Όμως, είναι δύσκολο να προβλέπει κάποιος το σημείο καμπής αλλά γι’ αυτό υπάρχει η διαχείριση ρίσκου στα χαρτοφυλάκια.
Όμως, δεν αφορά όσους πόνταραν ότι η τιμή του χρυσού θα συνεχίσει να ανεβαίνει, δηλαδή ότι το πολύτιμο μέταλλο ήταν συναλλαγή ορμής (trade momentum) και όχι μέσο διαφοροποίησης χαρτοφυλακίου.
Τα στοιχήματα οδήγησαν μεν την τιμή του απότομα πολύ ψηλά αλλά ήταν κι εκείνα που ήταν η αχίλλειος πτέρνα του. Είτε το έναυσμα για τις πωλήσεις δόθηκε από τη διάψευση των προσδοκιών για ένα νέο πρόεδρο της Fed ο οποίος θα μείωνε επιθετικά τα επιτόκια και θα αποδυνάμωνε περαιτέρω το δολάριο, είτε γιατί η δίωρη καθυστέρηση στο ξεκίνημα των αγοραπωλησιών στο LME λόγω τεχνικού προβλήματος προκάλεσε πανικό.
Η πτώση της τιμής οδήγησε σε αύξηση των margin calls, αναγκαστικές πωλήσεις για την κάλυψη των ζημιών από τα στοιχήματα και σ’ έναν αυτοτροφοδοτούμενο κύκλο πωλήσεων.
Χθες το βράδυ, η τιμή του χρυσού ήταν λίγο κάτω από τις 4.900 δολάρια η ουγκιά. Παρά τη μεγάλη πτώση, ο χρυσός κέρδιζε κάπου 9,5% από την αρχή του 2026, σε συνέχεια της ανόδου κατά 66% την προηγούμενη χρονιά.
Όμως, τα θεμελιώδη δεδομένα για τον χρυσό δεν έχουν αλλάξει. Οι αγορές από τις κεντρικές τράπεζες της Κίνας, της Ρωσίας και άλλων αναμένεται ότι θα συνεχιστούν για γεωπολιτικούς λόγους. Είναι η κύρια πηγή ζήτησης από το 2022. Πιο πριν, δηλ. από το 2008, οι αγορές των κεντρικών τραπεζών γίνονταν για λόγους διαφοροποίησης.
Τα μεγάλα θεσμικά χαρτοφυλάκια, π.χ. συνταξιοδοτικά ταμεία, δεν αλλάζουν εύκολα στάση ως μακροπρόθεσμοι επενδυτές. Οι μικροεπενδυτές λιανικής είναι αγοραστές μέσω των ETFs χρυσού και η συμπεριφορά τους είναι ερωτηματικό. Από τον Αύγουστο του 2025 μέχρι το τέλος του χρόνου παρατηρήθηκαν καθαρές εκροές από τα ETFs του Βitcoin και άλλων crypto και καθαρές εισροές στα ETFs χρυσoύ.
Όσον αφορά όσους πόνταραν στο trade momentum του χρυσού πρέπει να το πλήρωσαν ακριβά. Επομένως, ο «αφρός» των σπεκουλαδόρων έχει μειωθεί αισθητά.
Ακόμη, το αφήγημα της υπονόμευσης του δολαρίου από τα υψηλά δημοσιονομικά ελλείμματα και το χρέος των ΗΠΑ δεν έχει αλλάξει και αυτό ευνοεί επίσης τον χρυσό. Η δημιουργία εντάσεων με συμμάχους των ΗΠΑ επίσης δεν ευνοεί το δολάριο.
Όλοι αυτοί οι λόγοι κάνουν την JPMorgan να εκτιμά ότι μπορούμε να δούμε την τιμή του χρυσού στις 8.000-8.500 δολάρια η ουγκιά μακροπρόθεσμα.
Όμως, το πολύτιμο μέταλλο δεν προσφέρει εισόδημα, ούτε μπορεί να χρησιμοποιηθεί για να εκκαθαρίσει διεθνείς πληρωμές σποτ. Επομένως, δεν μπορεί να γίνει παγκόσμιο αποθεματικό νόμισμα.
Εκτός από το ευρώ, το κινεζικό νόμισμα είναι επίσης υποψήφιο. Ο Κινέζος πρόεδρος τόνισε σε ομιλία του 2024 ότι το γουάν πρέπει να γίνει παγκόσμιο αποθεματικό νόμισμα. Όμως, άλλο πράγμα είναι η επιθυμία κι άλλο η πραγματικότητα. Το γουάν δεν είναι ελεύθερα μετατρέψιμο, ούτε η Κίνα έχει τους απαραίτητους θεσμούς.
Επομένως; Εδώ ακριβώς μπαίνει το θέμα της νέας εποχής όπου η τεχνητή νοημοσύνη (ΑΙ) θα κυριαρχεί. Σ’ αυτό το πλαίσιο, ισχυρίζονται μερικοί, το νέο παγκόσμιο αποθεματικό νόμισμα θα μπορούσε να είναι το Βitcoin ή κάποιο άλλο κρυπτονόμισμα.
Όμως, θα πρέπει να έχει προηγηθεί η ευρεία χρήση του στην καθημερινότητά μας. Προς το παρόν, κάτι τέτοιο δεν μοιάζει ορατό.