Η DIMAND διανύει μια περίοδο έντονης αναπτυξιακής δραστηριότητας, με την ωρίμανση του επενδυτικού της χαρτοφυλακίου να αποτυπώνεται τόσο στα οικονομικά αποτελέσματα όσο και στη διεύρυνση των προοπτικών της. Το πρώτο εξάμηνο του 2026, η εταιρεία κατέγραψε σημαντική αύξηση της κερδοφορίας της, ενώ το χαρτοφυλάκιό της ενισχύθηκε, με τη συνολική εκτιμώμενη αξία ανάπτυξης (GDV) να ανέρχεται σε περίπου €2,2 δισ. και την καθαρή αξία ενεργητικού (NAV) να διαμορφώνεται στα €240,1 εκατ.
Πίσω από τους αριθμούς βρίσκεται μια στρατηγική που συνδυάζει την ανάπτυξη σύνθετων έργων αστικής ανάπλασης, την αξιοποίηση ακινήτων με σημαντικές προοπτικές υπεραξίας και τη σύναψη συνεργασιών με ισχυρούς επιχειρηματικούς ομίλους. Από το Κτήμα Καμπά και το νέο βιοκλιματικό συγκρότημα γραφείων στη Λεωφόρο Μεσογείων έως την ανάπτυξη του συγκροτήματος στον Ελαιώνα για τον ΔΕΔΔΗΕ, η DIMAND επιδιώκει να μετατρέπει τις επενδυτικές ευκαιρίες σε έργα με μακροπρόθεσμη οικονομική και αναπτυξιακή αξία.
Στη συνέντευξη που ακολουθεί, η κυρία Άννα Χαλκιαδάκη, CFO της DIMAND, αναλύει τις επιδόσεις του πρώτου εξαμήνου, τις προτεραιότητες έως το τέλος του 2026 και τις προοπτικές του ομίλου, εξηγώντας πώς η πειθαρχημένη υλοποίηση της στρατηγικής μπορεί να ενισχύσει τη δημιουργία διατηρήσιμης αξίας για τους μετόχους.
Το Α’ εξάμηνο του 2026 χαρακτηρίστηκε από σημαντική βελτίωση της κερδοφορίας, με τα λειτουργικά κέρδη να αυξάνονται κατά 19,3% και τα κέρδη προ φόρων κατά 53,6%. Ποιοι ήταν οι βασικοί παράγοντες αυτής της επίδοσης και πόσο διατηρήσιμη θεωρείτε ότι είναι αυτή η δυναμική;
Η ισχυρή επίδοση του εξαμήνου αντανακλά την πρόοδο στην υλοποίηση και την ωρίμανση του επενδυτικού μας χαρτοφυλακίου. Τα έσοδα ανήλθαν σε €66,0 εκατ. από €27,4 εκατ., ως αποτέλεσμα της αυξημένης δραστηριότητας και της προόδου των έργων που βρίσκονται σε εξέλιξη. Τα λειτουργικά κέρδη ανήλθαν σε €17,1 εκατ. και τα κέρδη προ φόρων που αναλογούν στους μετόχους της DIMAND σε €22,7 εκατ. (έναντι €14,4 εκατ. και €14,8 εκατ., αντίστοιχα, στο Α’ εξάμηνο του 2025). Η μεγαλύτερη αύξηση στα κέρδη προ φόρων αντανακλά και τη θετική συνεισφορά των κοινοπραξιών μας.
Θεωρούμε ότι υπάρχουν οι προϋποθέσεις για τη συνέχιση της θετικής αυτής πορείας, καθώς το χαρτοφυλάκιό μας περιλαμβάνει σημαντικό αριθμό έργων με εξασφαλισμένους τελικούς χρήστες ή αγοραστές, ενώ οι προγραμματισμένες ολοκληρώσεις και αποεπενδύσεις των επόμενων ετών ενισχύουν την ορατότητα των μελλοντικών αποτελεσμάτων. Παράλληλα, η ανακύκλωση κεφαλαίων από τις αποεπενδύσεις υποστηρίζει τη συνεχή ανανέωση και ανάπτυξη του χαρτοφυλακίου μας.
Ασφαλώς, λόγω της φύσης της δραστηριότητάς μας, τα οικονομικά αποτελέσματα επηρεάζονται από τον χρόνο ωρίμανσης και ολοκλήρωσης των επιμέρους έργων και συνεπώς ενδέχεται να παρουσιάζουν διακυμάνσεις μεταξύ των περιόδων. Αυτό που έχει μεγαλύτερη σημασία για εμάς είναι η διαχρονική δημιουργία αξίας, όπως αποτυπώνεται και στην εξέλιξη της καθαρής αξίας ενεργητικού (NAV) της εταιρείας.
Η διοίκηση έχει κάνει λόγο για ακόμη θετικότερα αποτελέσματα στο σύνολο του 2026, λαμβάνοντας υπόψη συμφωνίες και συναλλαγές που ολοκληρώθηκαν μετά το α’ εξάμηνο. Τι μπορούμε να περιμένουμε από το δεύτερο εξάμηνο και ποια είναι τα βασικά ορόσημα μέχρι το τέλος της χρονιάς;
Το δεύτερο εξάμηνο ξεκίνησε με την επίτευξη μιας σημαντικής συμφωνίας με τον ΔΕΔΔΗΕ στα τέλη Ιουλίου, η οποία επιβεβαιώνει την ικανότητά μας να αναλαμβάνουμε και να υλοποιούμε σύνθετα έργα μεγάλης κλίμακας. Περιλαμβάνει την πώληση του υπό ανάπτυξη συγκροτήματος γραφείων στον Ελαιώνα έναντι €134,7 εκατ. Πρόκειται για ένα έργο με εξασφαλισμένο αγοραστή ήδη από το στάδιο της ανάπτυξής του, με τμηματικές πληρωμές. Αυτό περιορίζει τον εμπορικό κίνδυνο και συμβάλλει στη χρηματοδότηση της ανάπτυξής του.
Μέχρι το τέλος της χρονιάς εστιάζουμε σε τρία ορόσημα. Πρώτον, η πρόοδος των έργων μας σύμφωνα με το χρονοδιάγραμμα, όπως το νέο Δικαστικό Μέγαρο Πειραιά, του οποίου τα πρώτα κτίρια παραδόθηκαν τον Ιούλιο. Δεύτερον, η ολοκλήρωση των αποεπενδύσεων που έχουμε προγραμματίσει για το 2026 και κυρίως της DI Terna (κτίριο γραφείων στο Μαρούσι).
Τρίτον, η έναρξη ή επιτάχυνση εργασιών σε νέα έργα, όπως το FIX στη Θεσσαλονίκη, όπου έχουμε υπογράψει μακροχρόνια συμφωνία διαχείρισης με τη Hilton, και το campus της Μεσογείων με τη ΔΕΗ. Οι εξελίξεις αυτές ενισχύουν τις προσδοκίες μας για θετική πορεία των οικονομικών αποτελεσμάτων στο σύνολο του 2026, δημιουργώντας παράλληλα ισχυρές βάσεις για την περαιτέρω ανάπτυξη του ομίλου DIMAND.
Το χαρτοφυλάκιο της DIMAND αυξήθηκε σε 16 έργα, ενώ το συνολικό GDV εκτινάχθηκε στα €2,19 δισ. από €1,36 δισ. στο τέλος του 2025. Ποιο είναι το επόμενο βήμα: περαιτέρω διεύρυνση του χαρτοφυλακίου ή μεγαλύτερη έμφαση στην ωρίμανση και αξιοποίηση των υφιστάμενων επενδύσεων;
Η προτεραιότητα για την επόμενη περίοδο είναι η αποτελεσματική υλοποίηση και ωρίμανση του υφιστάμενου χαρτοφυλακίου μας. Η αύξηση του GDV στα €2,19 δισ. οφείλεται κυρίως σε μεγάλες, στρατηγικές προσθήκες, όπως το Κτήμα Καμπά και το συγκρότημα της Μεσογείων. Στο επίκεντρο της στρατηγικής μας βρίσκεται πλέον η συστηματική πρόοδος των έργων αυτών, από την αδειοδότηση και τη χρηματοδότηση έως την κατασκευή, την ολοκλήρωση και την τελική αξιοποίησή τους.
Παράλληλα, συνεχίζουμε να αξιολογούμε νέες επενδυτικές ευκαιρίες, με βασικά κριτήρια τις προοπτικές δημιουργίας υπεραξίας, την αναμενόμενη απόδοση σε σχέση με τον αναλαμβανόμενο κίνδυνο και την αποδοτική κατανομή των διαθέσιμων κεφαλαίων. Ιδιαίτερη σημασία έχει για εμάς η ανακύκλωση κεφαλαίων μέσω των αποεπενδύσεων, η οποία υποστηρίζει τη χρηματοδότηση νέων έργων. Στην πράξη, το χαρτοφυλάκιο θα συνεχίσει να ανανεώνεται: έργα θα ολοκληρώνονται και θα πωλούνται, νέα θα εντάσσονται. Στόχος μας είναι η ισορροπημένη ανάπτυξη του χαρτοφυλακίου, με έμφαση στην ποιότητα των επενδύσεων, την αποδοτική χρήση των κεφαλαίων και τη διατήρηση μιας υγιούς κεφαλαιακής διάρθρωσης.
Cambas Gardens – UNS
Η απόκτηση του Κτήματος Καμπά και η συνεργασία με τη ΔΕH για το νέο βιοκλιματικό συγκρότημα στη Λεωφόρο Μεσογείων είναι δύο σημαντικές κινήσεις. Τι προσθέτουν στρατηγικά στο χαρτοφυλάκιο της DIMAND και ποια χαρακτηριστικά αναζητάτε σήμερα σε μια νέα επένδυση ή στρατηγική συνεργασία;
Οι δύο κινήσεις αποτελούν σημαντικές στρατηγικές επενδύσεις, με διαφορετικά χαρακτηριστικά, που ενισχύουν και διαφοροποιούν το χαρτοφυλάκιό μας. Το Κτήμα Καμπά, περίπου 315 στρέμματα στα Μεσόγεια, είναι από τις λίγες εκτάσεις τέτοιου μεγέθους κοντά στην Αθήνα. Προσφέρει σημαντικές δυνατότητες ανάπτυξης ενός έργου μικτών χρήσεων, σε μια περιοχή με στρατηγική θέση και σημαντικές αναπτυξιακές προοπτικές. Στόχος μας είναι να αξιοποιήσουμε τα ιδιαίτερα χαρακτηριστικά του ακινήτου, δημιουργώντας ένα έργο με προστιθέμενη αξία τόσο για την εταιρεία όσο και για την ευρύτερη περιοχή.
Από την άλλη πλευρά, η συνεργασία με τη ΔΕΗ, μέσω της κοινής εταιρείας Powerhub Properties, αφορά την ανάπτυξη ενός σύγχρονου συγκροτήματος γραφείων, το οποίο συνδυάζει την τεχνογνωσία της DIMAND στην ανάπτυξη ακινήτων με τη στρατηγική παρουσία ενός ισχυρού επιχειρηματικού ομίλου. Είναι επίσης χαρακτηριστικό παράδειγμα της προσέγγισής μας για την ανάπτυξη σύγχρονων, βιώσιμων κτιρίων γραφείων, με στόχο πιστοποιήσεις LEED και WELL Platinum.
Σε μια νέα επένδυση εξετάζουμε κυρίως τη δυνατότητα δημιουργίας σημαντικής προστιθέμενης αξίας, τις προοπτικές εμπορικής αξιοποίησης του ακινήτου και την αναμενόμενη απόδοση της επένδυσης σε συνάρτηση με τους κινδύνους και τα απαιτούμενα κεφάλαια. Σε μια συνεργασία, αναζητούμε εταίρους με κοινό στρατηγικό προσανατολισμό και δυνατότητα να συμβάλουν ουσιαστικά στην επιτυχή υλοποίηση και αξιοποίηση των έργων.
Η αύξηση της επενδυτικής δραστηριότητας συνοδεύτηκε από αύξηση του καθαρού δανεισμού στα €80,4 εκατ. και του Net LTV στο 32%, από 24% στο τέλος του 2025. Πόσο περιθώριο μόχλευσης διαθέτει η DIMAND για να χρηματοδοτήσει την επόμενη φάση ανάπτυξής της χωρίς να αλλάξει η ισχυρή κεφαλαιακή της βάση;
Η αύξηση του δανεισμού ήταν συνυφασμένη με την εξέλιξη του επενδυτικού μας προγράμματος. Αντανακλά τόσο την πραγματοποίηση νέων επενδύσεων, όπως το Κτήμα Καμπά, όσο και τις κεφαλαιακές ανάγκες των έργων που βρίσκονται σε φάση ανάπτυξης και κατασκευής. Στο τέλος του Α’ εξαμήνου 2026, ο καθαρός δανεισμός ήταν €80,4 εκατ. και τα ταμειακά διαθέσιμα €58,1 εκατ. Ο δείκτης Net LTV διαμορφώθηκε στο 32%, σε επίπεδο που θεωρούμε διαχειρίσιμο και συμβατό με τη χρηματοοικονομική μας στρατηγική. Η κεφαλαιακή μας διάρθρωση, σε συνδυασμό με τις αναμενόμενες αποεπενδύσεις και τις επιμέρους χρηματοδοτήσεις των έργων, μας παρέχει την απαραίτητη ευελιξία για την υποστήριξη του επενδυτικού μας προγράμματος.
Η διαχείριση της μόχλευσης βασίζεται στη χρηματοδότηση των επιμέρους έργων με βάση τα ιδιαίτερα χαρακτηριστικά και τις ταμειακές τους ροές, καθώς και στη σταδιακή αποδέσμευση κεφαλαίων μέσω των αποεπενδύσεων. Επιπλέον, συμφωνίες με εξασφαλισμένους αγοραστές και προβλεπόμενες τμηματικές καταβολές, όπως στην περίπτωση του ΔΕΔΔΗΕ, συμβάλλουν στον περιορισμό των χρηματοδοτικών αναγκών κατά τη διάρκεια της κατασκευής.
Είναι φυσικό ο δείκτης μόχλευσης να παρουσιάζει διακυμάνσεις, ανάλογα με το στάδιο ανάπτυξης και ολοκλήρωσης των έργων. Βασική μας προτεραιότητα παραμένει η διατήρηση μιας ισορροπημένης κεφαλαιακής διάρθρωσης, η οποία υποστηρίζει τη χρηματοδότηση της ανάπτυξής μας, διασφαλίζοντας παράλληλα τη χρηματοοικονομική σταθερότητα του ομίλου DIMAND.
Η NAV έχει ήδη αυξηθεί στα €240,1 εκατ., ενώ το GDV του χαρτοφυλακίου ανέρχεται σε περίπου €2,2 δισ. Ποια είναι σήμερα η μεγαλύτερη πρόκληση για τη DIMAND: να συνεχίσει να αυξάνει το μέγεθος του χαρτοφυλακίου ή να μετατρέψει αποτελεσματικότερα αυτή την αναπτυξιακή δυναμική σε αξία που θα αναγνωρίζεται και στη χρηματιστηριακή αποτίμηση της εταιρείας;
Η προτεραιότητά μας δεν είναι απλώς η περαιτέρω αύξηση του μεγέθους του χαρτοφυλακίου, αλλά κυρίως η αποτελεσματική αξιοποίησή του και η δημιουργία ουσιαστικής και διατηρήσιμης αξίας για τους μετόχους μας. Η αύξηση του GDV αντανακλά τις αναπτυξιακές προοπτικές του χαρτοφυλακίου μας, ωστόσο η επιτυχία της στρατηγικής μας αποτυπώνεται στην ωρίμανση των έργων, στην ολοκλήρωση επιτυχημένων αποεπενδύσεων και στη δημιουργία ταμειακών ροών και επενδυτικών αποδόσεων.
Η NAV διαμορφώθηκε στα €240,1 εκατ. έναντι €217,5 εκατ. στο τέλος του 2025 και €125,5 εκατ. στο τέλος του 2022, μετά την εισαγωγή της DIMAND στο Χρηματιστήριο. Η αύξηση αυτή αντανακλά τη σημαντική πρόοδο που έχει επιτευχθεί στην ανάπτυξη του χαρτοφυλακίου και στη δημιουργία αξίας μέσω της επενδυτικής μας δραστηριότητας.
Πιστεύουμε ότι η συνεπής υλοποίηση του επιχειρηματικού μας σχεδίου, η επιτυχής ολοκλήρωση των έργων και των αποεπενδύσεων, καθώς και η διαφανής και συστηματική ενημέρωση της επενδυτικής κοινότητας, αποτελούν τους σημαντικότερους παράγοντες για την ανάδειξη της αξίας της DIMAND.
Παράλληλα, η αναλυτική κάλυψη της εταιρείας ενισχύει την προβολή και την κατανόηση του επιχειρηματικού μας μοντέλου από την επενδυτική κοινότητα. Παραμένουμε προσηλωμένοι στη δημιουργία μακροπρόθεσμης αξίας για τους μετόχους μας, εκτιμώντας ότι η υλοποίηση της στρατηγικής μας θα συμβάλει σταδιακά και στην καλύτερη αποτύπωση των προοπτικών της εταιρείας από την αγορά.
Πρόσφατα, η Pantelakis Securities ξεκίνησε την κάλυψη της μετοχής της DIMAND με σύσταση «Αγορά» και τιμή-στόχο τα €17, εκτιμώντας περιθώριο ανόδου περίπου 31%. Ποια είναι τα βασικά στοιχεία της στρατηγικής και του επενδυτικού χαρτοφυλακίου της DIMAND που μπορούν να στηρίξουν τη δημιουργία περαιτέρω αξίας για τους μετόχους τα επόμενα χρόνια;
Οι εκτιμήσεις και οι τιμές-στόχοι αποτελούν ανεξάρτητη αξιολόγηση των αναλυτών και, ως εκ τούτου, δεν τις σχολιάζουμε. Θεωρούμε, ωστόσο, ιδιαίτερα θετική την κάλυψη της DIMAND από την Pantelakis Securities, καθώς συμβάλλει στην καλύτερη κατανόηση του επιχειρηματικού μας μοντέλου, της στρατηγικής και των αναπτυξιακών προοπτικών της εταιρείας από την επενδυτική κοινότητα.
Η δυνατότητα της DIMAND να δημιουργεί αξία για τους μετόχους της στηρίζεται σε ορισμένα βασικά ανταγωνιστικά πλεονεκτήματα. Καταρχάς, στη σημαντική ορατότητα που παρέχει το υφιστάμενο χαρτοφυλάκιο, καθώς αρκετά από τα έργα μας διαθέτουν ήδη εξασφαλισμένους τελικούς χρήστες ή αγοραστές, περιορίζοντας τον εμπορικό κίνδυνο. Παράλληλα, η παρουσία μας σε διαφορετικές κατηγορίες ακινήτων, όπως τα γραφεία, η φιλοξενία, τα logistics και η κατοικία, προσφέρει διαφοροποίηση και δυνατότητες αξιοποίησης ευκαιριών σε διαφορετικούς τομείς της αγοράς.
Ιδιαίτερα σημαντική είναι επίσης η τεχνογνωσία μας στην ανάπτυξη και ανάπλαση σύνθετων ακινήτων και στην υλοποίηση έργων υψηλών προδιαγραφών βιωσιμότητας, μέσω των οποίων επιδιώκουμε τη δημιουργία σημαντικής προστιθέμενης αξίας. Τέλος, καθοριστικό ρόλο διαδραματίζει η χρηματοοικονομική μας στρατηγική, η οποία βασίζεται στην πειθαρχημένη κατανομή κεφαλαίων, στην ανακύκλωσή τους μέσω των αποεπενδύσεων και στην ανάπτυξη στρατηγικών συνεργασιών.
Πιστεύουμε ότι ο συνδυασμός αυτών των χαρακτηριστικών, σε συνάρτηση με την επιτυχή υλοποίηση του επενδυτικού μας προγράμματος, δημιουργεί ισχυρές προϋποθέσεις για περαιτέρω ανάπτυξη και δημιουργία μακροπρόθεσμης αξίας για τους μετόχους μας.