Ο χρυσός κέρδιζε χθες το βράδυ περίπου 3% με αποτέλεσμα να πλησιάσει τις 4.700 δολάρια η ουγκιά. Αναμφισβήτητα, αρκετοί περίμεναν ότι το πολύτιμο μέταλλο θα βρισκόταν σε πολύ πιο ψηλά επίπεδα όταν ξεκινούσε ο πόλεμος στο Ιράν στα τέλη Φεβρουαρίου. Κι αυτό γιατί ο χρυσός επωφελείται ιστορικά σε περιόδους αυξημένου πληθωρισμού και γεωπολιτικού ρίσκου. Όμως, δεν συνέβη.
Αυτό δεν σημαίνει ότι δεν θα μπορούσε να βρεθεί σε πολύ υψηλότερα επίπεδα ή χαμηλότερα τα επόμενα τρίμηνα ή χρόνια.
Η Deutsche Bank (DB) επεξεργάσθηκε πρόσφατα διάφορα σενάρια για την τιμή του χρυσού τα οποία βασίζονται σε υποθέσεις για το ύψος των συναλλαγματικών αποθεμάτων και το ποσοστό του χρυσού ως προς τα συνολικά συναλλαγματικά αποθέματα των κεντρικών τραπεζών των αναδυομένων αγορών, δηλ. των BRICS και των επηρεαζόμενων από αυτές.
Στο σενάριο που τα συνολικά συναλλαγματικά αποθέματα των ανωτέρω κεντρικών τραπεζών αυξάνονται στα 10 τρισ. δολάρια από 8 τρισ. σήμερα και το ποσοστό του χρυσού σ’ αυτά ανεβαίνει στο 40%, η τιμή του χρυσού πηγαίνει στις 14.000 δολάρια.
Αν τα συναλλαγματικά αποθέματα παραμείνουν σταθερά στα 8 τρισ. και το μερίδιο του χρυσού αυξηθεί στο 40%, η τιμή του χρυσού πάει στις 11.600 δολάρια. Η αύξηση του ποσοστού του χρυσού στα συνολικά αποθέματα από τις κεντρικές τράπεζες του Παγκόσμιου Νότου, όπως αποκαλείται, είναι πιθανή λόγω της επιθυμίας τους για μεγαλύτερη απεξάρτηση από το αμερικανικό νόμισμα.
Ο κατωτέρω πίνακας αποτυπώνει διαφορετικά σενάρια και βασίζεται στην υπόθεση ότι η τιμή του χρυσού αυξάνεται 1% όταν υπάρχουν αγορές χρυσού ύψους 1 κατ. ουγκιών troy ή 31,1 τόνοι χρυσού.
Πιο σημαντικό, όμως, από τις εκτιμήσεις της DB για την τιμή του χρυσού είναι κάτι άλλο όπως έχουν επισημάνει διάφοροι αναλυτές. Το γεγονός ότι μια μεγάλη Δυτική τράπεζα, όπως η Deutsche Bank, θεωρεί πως ο χρυσός δεν είναι απλά ένα εργαλείο για την αντιστάθμιση του κινδύνου από τον πληθωρισμό ή άλλες κρίσεις αλλά εργαλείο για την επανατιμολόγηση των συναλλαγματικών αποθεμάτων των κεντρικών τραπεζών των αναδυομένων αγορών.
Κι αν οι τελευταίες μπορούν να κάνουν κάτι τέτοιο, γιατί θα πρέπει να αποκλειστεί το ενδεχόμενο να βρουν μιμητές στις κεντρικές τράπεζες των Δυτικών χωρών; Και όχι μόνο. Η Tether, ο μεγαλύτερος εκδότης stablecoin αμερικανικών δολαρίων συσσωρεύει χρυσό, έχοντας πάνω από 130 τόνους στο τέλος του 1ου τριμήνου του 2026.