Δεν μπορεί να ερμηνευθεί διαφορετικά αυτό που συμβαίνει. Όπως φαίνεται στο διάγραμμα της Goldman Sachs, o μέσος λόγος των puts προς τα calls στις μετοχές του δείκτη S&P 500 έπεσε στο 0,04 το τελευταίο 3μηνο. Πρόκειται για την 4η χαμηλότερη επίδοση των τελευταίων 20 χρόνων.
Αυτό ακριβώς συμβαίνει όταν οι συμμετέχοντες στην αγορά ποντάρουν μαζικά στην άνοδο της αγοράς μέσω των δικαιωμάτων προαίρεσης αγοράς (call options) ενώ δεν αγοράζουν προστασία για ενδεχόμενη πτώση μέσω των δικαιωμάτων προαίρεσης πώλησης (puts).
Είναι σαν να αποποιείσαι την ασφάλεια έναντι τυφώνα ενώ μπορεί να βρεθείς στο μέσον καταιγίδας Νο.5 όπως λένε μερικοί.
Κι αν ο λόγος puts προς calls στον δείκτη S&P 500 δεν είναι αρκετά πειστικός, η έκθεση των διαχειριστών θεσμικών κεφαλαίων οι οποίοι συμμετέχουν στην παγκοσμίως γνωστή έρευνα της BofML ίσως είναι.
Όπως φαίνεται στο σχετικό διάγραμμα που παρατέθηκε στο Bloomberg, η έκθεση των funds στις μετοχές τον φετινό Μάιο είναι πολύ υψηλή και ξεπερνάει ελαφρώς το αντίστοιχο ποσοστό σε μετοχές τον Ιούλιο του 2019, τον Αύγουστο του 2009 και τον Μάρτιο του 2002.