Το ξεπούλημα των μακροπρόθεσμων ομολόγων έχει οδηγήσει τις αποδόσεις τους στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων δεκαετιών. Οπως μπορεί να διαπιστώσει κάποιος στα διαγράμματα του Usama Karatella, η απόδοση του 30ετούς ιαπωνικού ομολόγου στο 4,05% είναι η υψηλότερη από τότε που εκδίδεται.
Σε υψηλά επίπεδα βρίσκονται επίσης οι αποδόσεις του 30ετούς ομολόγου των ΗΠΑ και της Γερμανίας που δίνει τον τόνο στην ευρωζώνη.
Από όλα αυτά το πλέον επικίνδυνο είναι το ιαπωνικό. Κι αυτό γιατί δίνει τη δυνατότητα στα ιαπωνικά θεσμικά χαρτοφυλάκια να το προτιμήσουν και να μην αγοράσουν αμερικανικά ή άλλα ξένα ομόλογα, διευκολύνοντας τη χρηματοδότηση των δημοσιονομικών ελλειμμάτων τους.
Επιπλέον, δημιουργεί κίνητρα επαναπατρισμού ιαπωνικών κεφαλαίων που έχουν επενδυθεί σε ξένα ομόλογα σε μια περίοδο που τα ελλείμματα είναι υψηλά και οι ανάγκες αναχρηματοδότησης μεγάλες στις ΗΠΑ κι αλλού. Δεν είναι τυχαία η κοινή επιχείρηση σταθεροποίησης του γιεν πριν λίγες εβδομάδες από ΗΠΑ και Ιαπωνία καθώς η Ουάσινγκτον δεν θα ήθελε να δει μαζικές πωλήσεις ομολόγων της από τους Ιάπωνες.
Ολα αυτά συμβαίνουν σε μια περίοδο που η κεντρική τράπεζα της χώρας του Ανατέλλοντος Ηλίου ανεβάζει το επιτόκιο παρέμβασης του γιέν και έχει μειώσει τον ισολογισμό της κατά 15% περίπου την τελευταία διετία.
Η Ιαπωνία έχει οδηγήσει την ανοδική κούρσα των αποδόσεων στα μακροπρόθεσμα ομόλογα των ανεπτυγμένων χωρών μέχρι στιγμής φέτος. Γι’ αυτό αρκετοί θεωρούν πολύ σημαντικό να σταματήσει η κούρσα εκεί για να «ηρεμήσουν» τα ομόλογα στις υπόλοιπες χώρες.