Οι περισσότερες κυβερνήσεις των ανεπτυγμένων κρατών εμφανίζουν δημοσιονομικά ελλείμματα και αναγκάζονται να δανείζονται από την αγορά για να τα καλύψουν, αυξάνοντας το δημόσιο χρέος τους.
Όμως, ποιοι κατέχουν τα ομόλογα; Για χώρες, όπως η Ελλάδα, η απάντηση είναι εύκολη για την περίοδο μετά το PSI και το «κούρεμα» των ελληνικών ομολόγων. Σε μεγάλο βαθμό, οι ξένοι επενδυτές και η ΕΚΤ.
Δεν συμβαίνει το ίδιο σε άλλες χώρες. Πρόσφατα, ο FT αναφέρθηκε στο θέμα, παρατηρώντας ότι η αύξηση του δανεισμού μέσω ομολόγων συνοδεύεται από αλλαγή της σύνθεσης των κατόχων τους.
Έτσι, στις ΗΠΑ παρατηρείται μείωση του ποσοστού που κατέχουν οι ξένοι στο 32% του συνολικού χρέους στα τέλη του 2025 από 57% περίπου μετά την Μεγάλη Οικονομική Κρίση (GFC), όπως φαίνεται στο σχετικό διάγραμμα.
Μπορεί να μιλάμε για τις συνέπειες από τις πωλήσεις ομολόγων που κατέχουν οι Ιάπωνες, οι Κινέζοι, οι Βρετανοί κ.τλ. αλλά οι ρευστοποιήσεις των τελευταίων ετών και η αύξηση του συνολικού αμερικανικού χρέους έχουν μειώσει σημαντικά την συμμετοχή τους.
Από την άλλη πλευρά, οι εγχώριοι αποταμιευτές και η κεντρική τράπεζα συνεχίζουν να κατέχουν την μερίδα του λέοντος στην Ιαπωνία. Ακόμη, οι ξένοι επενδυτές συνεχίζουν να κατέχουν πάνω από το 50% των γαλλικών κρατικών ομολόγων. Στη Βρετανία, τα συνταξιοδοτικά ταμεία και οι ασφαλιστικές εταιρείες συνεχίζουν να κατέχουν το μεγαλύτερο ποσοστό των μακροχρόνιων ομολόγων αλλά οι ξένοι αγοραστές έχουν γίνει πιο σημαντικοί.