Τα κρατικά ομόλογα θεωρούνται τα πλέον ασφαλή από την επενδυτική κοινότητα γιατί υποστηρίζονται από κράτη. Γι’ αυτό έχουν συγκριτικά χαμηλότερες αποδόσεις σε σχέση με τα ομόλογα υψηλού κινδύνου τα οποία εκδίδουν συνήθως εταιρείες με χαμηλή πιστοληπτική δυνατότητα.
Η διαφορά στην απόδοση μεταξύ των ομολόγων υψηλού κινδύνου ή “σκουπιδιών”, όπως αποκαλούνται στην αγορά, αντικατοπτρίζει την αποζημίωση που ζητούν οι επενδυτές για να πάρουν μεγαλύτερο ρίσκο.
Σύμφωνα με το διάγραμμα του Kurt S. Altrichter, η διαφορά στις ΗΠΑ έχει συρρικνωθεί στις 266 μονάδες βάσης ή 2,66 ποσοστιαίες μονάδες και βρίσκεται σε πολυετή χαμηλά επίπεδα. Είναι λοιπόν επόμενο να αναρωτιούνται αρκετοί αν οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων είναι πολύ υψηλές ή των ομολόγων “σκουπιδιών” πολύ χαμηλές για να υποχωρεί το spread σε τόσο χαμηλά επίπεδα.
Πάντως, το δημοσιονομικό έλλειμμα των ΗΠΑ παραμένει μεγάλο, 5%-6% του ΑΕΠ, το χρέος ανεβαίνει, ο πληθωρισμός επιμένει ενώ η αγορά εργασίας επιβραδύνεται.
Συνήθως, τόσο χαμηλά spreads παρατηρούνται σε εποχές που η αγορά “κολυμπάει” στη ρευστότητα αλλά δεν είμαστε σε αυτή τη φάση.
Τι συμβαίνει σ’ αυτή την αγορά έχει σημασία γιατί προμηνύει τις θα γίνει στη χρηματιστηριακή αγορά.