του Φώτη Κόλλια

O τελευταίος γύρος ανακατατάξεων στην αγορά τηλεπικοινωνιών θα συνδέεται με την προσπάθεια κατάκτησης της Forthnet, προβλέπουν στελέχη της αγοράς. Η Forthnet και η Vivodi είναι οι τελευταίοι ανεξάρτητοι ”παίκτες” έπειτα από έναν χρόνο σαρωτικών αλλαγών στο τηλεπικοινωνιακό τοπίο της χώρας.

Οι απόπειρες εξαγοράς κατά το παρελθόν (βλέπε Intracom) απέτυχαν, ενώ από το μετοχολόγιο της Forthnet έχουν περάσει ισχυροί όμιλοι όπως η Telecom Italia, οι Μινωικές Γραμμές και η εταιρία επιχειρηματικών συμμετοχών Novator.

Η διοίκηση της εταιρίας επιμένει στην αυτόνομη πορεία και μέχρι στιγμής η επιλογή της δικαιώνεται, με την πελατειακή βάση να ξεπερνά τους 450.000 ιδιώτες και επιχειρήσεις.

Τώρα που τα σενάρια στην αγορά τηλεπικοινωνιών τελειώνουν (καθώς ευοδώθηκε το ”ειδύλλιο” μεταξύ ΔΕΗ και Σαουίρις για την Tellas) θα αρχίσουν τα στοιχήματα για το χρονικό διάστημα που η διοίκηση της Forthnet θα κρατά τις πόρτες σφραγισμένες.

Ούτως ή άλλως δεν υπάρχει σήμερα μέτοχος με ποσοστό μεγαλύτερο του 12% και συνεπώς μια προσπάθεια εξαγοράς θα είναι χρονοβόρα και δαπανηρή. Το Ίδρυμα Τεχνολογίας και Έρευνας (ΙΤΕ) Κρήτης, εκ των ιδρυτικών μετόχων, κατέχει το 11,7% και το Cycladic Catalyst Master Fund του κ. Δημ. Γουλανδρή το 8,19% (ο ίδιος ο κ. Γουλανδρής εμφανίζεται πωλητής τον τελευταίο μήνα).

Τα ”όπλα”

Ανεπισήμως, τα στελέχη της Forthnet υποστηρίζουν ότι τα σημερινά ”αποθέματα ισχύος” εξασφαλίζουν στην εταιρία αυτόνομη ανάπτυξη για την προσεχή τριετία, στηρίζοντας την άποψή τους σε δύο σημεία:

1. Η εταιρία διαθέτει ισχυρή χρηματοοικονομική βάση καθώς μετά την περυσινή αύξηση μετοχικού κεφαλαίου υπήρξε πρόσφατα συμφωνία με τράπεζες για ομολογιακό δάνειο 150 εκατ. ευρώ, μέσω του οποίου μπορεί να χρηματοδοτήσει το επενδυτικό πρόγραμμα.

2. Η αγορά ευρυζωνικών υπηρεσιών κινείται με εντυπωσιακούς ρυθμούς, ενώ αντίστοιχους εμφανίζει και η αγορά LLU (αδεσμοποίητου τοπικού βρόχου).

Σύμφωνα με πληροφορίες, η Forthnet θα ανακοινώσει ότι στο τέλος του πρώτου εξαμήνου του 2007 διέθετε περί τους 160.000 συνδρομητές ευρυζωνικών συνδέσεων, αριθμός που ισοδυναμεί με αύξηση κατά 60% σε σύγκριση με τις αρχές του έτους. Στα τρία τελευταία τρίμηνα προστίθενται περί τους 28.000 συνδρομητές ADSL ανά τρίμηνο...

Στοιχεία που είχε παρουσιάσει πρόσφατα η πορτογαλική SGC Telecom, η οποία ενδιαφέρεται να επεκταθεί στη χώρα μας, δείχνουν ότι η Ελλάδα συγκαταλέγεται στην πρώτη πεντάδα της Ευρώπης με βάση την ανάπτυξη της αγοράς ευρυζωνικών υπηρεσιών την περίοδο 2006 - 2011.

Η εγχώρια αγορά ευρυζωνικών συνδέσεων αναμένεται να εκτοξευτεί κατά 500% στα επόμενα πέντε χρόνια και να φτάσει τους 1,65 εκατ. συνδρομητές από μόλις 330.000 στα τέλη του 2006. Μόνο οι αγορές της Ρουμανίας, της Βουλγαρίας, της Σλοβακίας και της Πολωνίας παρουσιάζουν μεγαλύτερη ποσοστιαία αύξηση κατά την ίδια περίοδο.

Μείωση του κόστους

Την ίδια στιγμή, οι πελάτες που χρησιμοποιούν την ιδιόκτητη τηλεπικοινωνιακή υποδομή της Forthnet (μέσω του LLU) υπερδιπλασιάστηκαν μέσα σε έναν μήνα: από 8.810 στο τέλος Μαΐου σε περίπου 21.000 στις αρχές Ιουλίου.

Ο μεγαλύτερος αριθμός συνδρομητών LLU μεταφράζεται σε υψηλότερο περιθώριο κέρδους για την εταιρία, η οποία στο πρώτο τρίμηνο παρουσίασε ζημίες μετά φόρων ύψους 7,4 εκατ. ευρώ.

Το μέσο περιθώριο κέρδους (προ φόρων, τόκων και αποσβέσεων) ανά συνδρομητή LLU κυμαίνεται γύρω στο 30%, σύμφωνα με ορισμένες εκτιμήσεις, όταν το περιθώριο για τις κλασικές συνδέσεις ADSL (η εταιρία αγοράζει χονδρική από τον ΟΤΕ και μεταπωλεί στους καταναλωτές) είναι απειροελάχιστο.

Τα αυξημένα περιθώρια στον ισολογισμό της Forthnet θα αποτυπωθούν έπειτα από πέντε - έξι μήνες, καθώς μέχρι τότε η εταιρία πρέπει να αποπληρώσει τις προμήθειες προς τον ΟΤΕ και τους μεταπωλητές, την επιδότηση εξοπλισμού στους συνδρομητές κ.λπ.

Στο α΄ τρίμηνο του 2008 αναμένεται να έχει ολοκληρωθεί ο πρώτος γύρος επενδύσεων της Forthnet για την ανάπτυξη του ιδιόκτητου δικτύου, με αποτέλεσμα να συμπιεστούν περαιτέρω το τηλεπικοινωνιακό κόστος και το κόστος των κεφαλαιακών δαπανών.

Ο ανταγωνισμός

Η είσοδος των Vodafone και Wind (όταν και αν ολοκληρωθεί η συμφωνία με την Tellas) στη σταθερή τηλεφωνία και στις ευρυζωνικές συνδέσεις οδηγεί, πάντως, σε ένταση του ανταγωνισμού. Οι εταιρίες κινητής μπορούν να προσφέρουν υπηρεσίες triple-play (σταθερή, κινητή τηλεφωνία και ευρυζωνική σύνδεση στο Διαδίκτυο) που δεν μπορεί να προσφέρει η Forthnet.

Η Vodafone ετοιμάζεται να προσθέσει τις υπηρεσίες video on demand (κατά παραγγελία) και μετάδοσης τηλεοπτικού σήματος μέσω Διαδικτύου. Αντίστοιχες υπηρεσίες αναμένεται να ανακοινώσει μέχρι τα τέλη του έτους και η Forthnet.

Ο ”αέρας” των 200 εκατ. ευρώ που διαθέτει για επενδύσεις (συμπεριλαμβανομένου του τελευταίου ομολογιακού) αποτελεί ένα ισχυρό μαξιλάρι για τη διοίκηση της τελευταίας. Όσο για το ενδεχόμενο επιθετικών κινήσεων εξαγοράς, κάτι περισσότερο γνωρίζει η διοίκηση της Intracom. Μοναδικό ερώτημα είναι για πόσο χρονικό διάστημα η αγορά θα στηρίζει τη μοναχική πορεία της εταιρίας.