Τιμή στόχο τα 21 ευρώ θέτει για τη μετοχή της ΔΕΗ η Morgan Stanley στην πρώτη έκθεσή της για την εταιρία (08/01/2003), προβλέποντας παράλληλα πως θα επιδείξει συμπεριφορά ”ανώτερη της αγοράς” (overweight).

Στην έκθεση εκτιμάται πως τα κέρδη προ φόρων, τόκων και αποσβέσεων (EBITDA) της ΔΕΗ θα αυξηθούν υψηλότερα του μέσου ευρωπαϊκού όρου (μέση ετήσια αύξηση κατά 10,2% την περίοδο 2001 – 2006).

Τα έσοδα της εταιρίας προβλέπεται να διαμορφωθούν στα 3.363 εκατ. ευρώ για το 2002 και στα 3.595 εκατ. ευρώ για το τρέχον έτος, ενώ τα EBITDA προβλέπεται να διαμορφωθούν στα 985 εκατ. ευρώ για το 2002 και στα 1.244 εκατ. ευρώ για το 2003.

Η Morgan Stanley εκτιμά επίσης πως τα καθαρά κέρδη της ΔΕΗ θα ανέλθουν στα 349 και 428 εκατ. ευρώ για το 2002 και 2003 αντίστοιχα. Για το P/E της ηλεκτρικής εταιρίας προβλέπεται να ανέλθει στο 9,9 για το έτος που παρήλθε και στο 7,3 για την τρέχουσα χρονιά.

Η Morgan Stanley υποστηρίζει πως η εταιρία θα ωφεληθεί από την μελλοντική αναδιάρθρωση της εγχώριας αγοράς ηλεκτρικής ενέργειας, αλλά και την αναδιάρθρωση της ΔΕΗ ειδικότερα.

Για το πρώτο ζήτημα η Morgan Stanley επισημαίνει μάλιστα πως η εγχώρια τιμολογιακή πολιτική παραμένει από τις χαμηλότερες στην Ευρώπη, στοιχείο που σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της Morgan Stanley, πιθανόν να οδηγήσει σε αύξηση των τιμολογίων κατά 10% περίπου.

Η Μorgan Stanley εκτιμά επίσης ότι η εταιρία θα προχωρήσει σε συρρίκνωση κατά 6% περίπου του προσωπικού της (2002- 2004), ενώ βραχυχρόνια, η ενίσχυση του EBITDA της εταιρίας εκτιμάται πως θα προέλθει από την μείωση στα ενεργειακά κόστη, από την ενίσχυση της ζήτησης για τα ”προιόντα” της εταιρίας, αλλά και στην αύξηση των τιμολογίων.