Ενισχύεται η άποψη ότι η μεσοπρόθεσμη ανοδική κίνηση κατά τη διάρκεια του καλοκαιριού έλαβε τέλος στις 1.793 μονάδες και πως τώρα βρισκόμαστε στη μέση ενός καθοδικού μεσοπρόθεσμου καναλιού, σημειώνει η Merit XAΕΠΕΥ, σημειώνοντας πως τo επόμενο σημείο στήριξης βρίσκεται στις 1.515 μονάδες.

Αναλυτικότερα, όπως αναφέρει στο σχόλιό της η χρηματιστηριακή, αρνητικό παραμένει το κλίμα και αυτήν την εβδομάδα στο ΧΑΑ, με το σενάριο ανοδικής αντίδρασης να απομακρύνεται μετά και τη σημερινή συνεδρίαση.

Η είδηση που κυριαρχεί στην αγορά είναι η απόφαση για αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου της ΕΤΕ και γενικότερα για αύξηση της ρευστότητάς της. Η απόφαση αυτή κρίνεται επιβεβλημένη, σε συνδυασμό με το προηγούμενο άρθρο-σχόλιο της χρηματιστηριακής για τα αποτελέσματα του α΄ εξαμήνου των τραπεζών.

Στο σχόλιο αυτό είχαμε αναφερθεί στην υποχώρηση της ρευστότητας για όλες σχεδόν τις ελληνικές τράπεζες. Δεν αποκλείεται λοιπόν η κίνηση αυτή της Εθνικής μαζί με την τρέχουσα ΑΜΚ της Τράπεζας Κύπρου να αποτελέσουν προπομπό για ανάλογες κινήσεις από άλλες τράπεζες.

Οι στρατηγικές αυτές μπορούν να ενισχύσουν τη ρευστότητα του τραπεζικού συστήματος σε περίπτωση όπου δεν προχωρήσουν τα τραπεζικά deals, αλλά είναι ικανές να τραβήξουν σημαντική ρευστότητα από τους επενδυτές του ΧΑΑ. Η αντίδραση της μετοχής της ΕΤΕ στην είδηση της αύξησης (πτώση 10,6% μέχρι τις 14/9) είναι απόλυτα λογική καθώς από τη μια η άντληση ρευστότητας με καινούργιες μετοχές και ομολογίες είναι αρκετά μεγάλη και από την άλλη είναι φυσικό η μετοχή να στηρίζεται έως έναν βαθμό από αναδόχους της αύξησης.

Στον τομέα της οικονομίας οι αρνητικές ειδήσεις επικρατούν των θετικών και οι ανησυχίες εντείνονται. Η χθεσινή άντληση ρευστότητας από τις αγορές μέσω εντόκων γραμματίων εξάμηνης διάρκειας δεν μπορεί να χαρακτηριστεί επιτυχημένη καθώς το επιτόκιο έφτασε το 4,82% έναντι 4,65% στις 13 Ιουλίου, ενώ το spread των δεκαετών ομολόγων παραμένει σε πολύ υψηλά επίπεδα (άνω των 900 μονάδων).

Δεν φαίνεται επομένως ορατό το ενδεχόμενο να προσφύγουμε στις αγορές σύντομα για άντληση ρευστότητας με τίτλους μακροπρόθεσμης διάρκειας. Τα τελευταία στοιχεία από το υπουργείο Οικονομικών που αφορούν στο έλλειμμα δείχνουν σημαντική απόκλιση από τους στόχους για μείωση του ελλείμματος στο οκτάμηνο, ενώ η αναθεώρηση του ΑΕΠ για το β΄ τρίμηνο οδήγησε την πτώση του στο 3,7% σε ετήσια βάση. Τα παραπάνω, σε συνδυασμό με τη μείωση της καταναλωτικής εμπιστοσύνης και την απουσία επενδύσεων, εγγυώνται μείωση του ΑΕΠ τουλάχιστον και για το α΄ εξάμηνο του 2011.

Σε αυτό το περιβάλλον όλοι οι καταλύτες αναστροφής του αρνητικού κλίματος περιστρέφονται γύρω από δύο άξονες: τον άξονα των εσόδων - δαπανών και τον άξονα της ανάπτυξης. Στον τομέα των εσόδων η περεταίρω αύξηση της φορολογίας δεν μπορεί να αποτελέσει πανάκεια καθώς μπορεί να μειώσει σημαντικά την κατανάλωση, ενώ η πάταξη της φοροδιαφυγής μπορεί να αποδειχθεί πιο αποτελεσματική.

Στον τομέα της ανάπτυξης είναι επιτακτική η δημιουργία ενός ευέλικτου μηχανισμού που θα περιορίσει τη γραφειοκρατία και θα προσελκύσει διεθνείς επενδυτές. Το άνοιγμα κάποιων κλειστών επαγγελμάτων και τα φορολογικά κίνητρα για επενδύσεις είναι κάποια από τα αναγκαία μέτρα για την επιστροφή στην ανάπτυξη. Πολύ θετικά κρίνουμε το νέο για απεμπλοκή επενδύσεων Ελλήνων και ξένων επενδυτών σε Ανανεώσιμες Πηγές Ενέργειας ύψους 2 δισ. ευρώ. Υπό αυτές τις συνθήκες, το ενδιαφέρον επικεντρώνεται στους ελέγχους της τρόικας που έχουν ήδη ξεκινήσει με σκοπό την εκταμίευση της τρίτης δόσης του δανείου.

Όλα τα παραπάνω απομακρύνουν τη δημιουργία ενός θετικού momentum στο ΧΑΑ. Από τεχνική άποψη, κατά την τελευταία εβδομάδα ενισχύεται η άποψη ότι η μεσοπρόθεσμη ανοδική κίνηση κατά τη διάρκεια του καλοκαιριού έλαβε τέλος στις 1.793 μονάδες και πως τώρα βρισκόμαστε στη μέση ενός καθοδικού μεσοπρόθεσμου καναλιού. To επόμενο σημείο στήριξης, πάντως, βρίσκεται στις 1.515 μονάδες.

Τα σενάρια για διάφορα τραπεζικά deals εντείνονται και εφόσον γίνουν πραγματικότητα μπορούν να δώσουν ένα έστω βραχυπρόθεσμο θετικό momentum στην αγορά. Πολλοί επενδυτές βρίσκονται σε στάση αναμονής για τις εξελίξεις στον τραπεζικό τομέα και το ενδιαφέρον στρέφεται πλέον στην αποτίμηση τουΤ.Τ. και της ΑΤΕ όπως και στο τι θα αποφασίσει το Δημόσιο για την τύχη τους.

Τέλος, αυτήν την εβδομάδα επιβεβαιώθηκε πλήρως η άποψη που υποστήριζε ότι τα αποτελέσματα εξαμήνου δεν θα μπορέσουν να αποτελέσουν σημαντικό καταλύτη για το ΧΑΑ, αφού ακόμα και "χαρτιά" που εμφάνισαν δυνατά αποτελέσματα έχουν καθοδική πορεία (π.χ. Τιτάν, Μέτκα).