Επενδύσεις-μαμούθ 660 δισ. δολάρια στο ΑΙ τρομάζουν τις αγορές

Οι μετοχές των μεγάλων εταιρειών τεχνολογίας κατέγραψαν ισχυρές απώλειες αφού αποκάλυψαν σχέδια να δαπανήσουν 660 δισ. δολάρια φέτος για την τεχνητή νοημοσύνη (AI), καθώς οι επενδυτές ανησυχούν ότι οι «ιλιγγιώδεις» κεφαλαιουχικές δαπάνες ξεπερνούν τις δυνατότητες κερδοφορίας της νέας τεχνολογίας.

Η Amazon, η Google και η Microsoft εκτιμάται ότι χάνουν συνολικά 900 δισ. δολάρια σε χρηματιστηριακή αξία από τότε που ανακοίνωσαν τα τριμηνιαία αποτελέσματά τους την περασμένη εβδομάδα.

Οι μέτοχοι αντέδρασαν αρνητικά στα γιγαντιαία σχέδια κεφαλαιουχικών δαπανών του κλάδου — μεγαλύτερα από το ΑΕΠ του Ισραήλ — τα οποία επισκίασαν την ισχυρή αύξηση εσόδων στους τομείς του cloud των εταιρειών.

Μαζί με τον κολοσσό των μέσων κοινωνικής δικτύωσης Meta, οι προτεινόμενες δαπάνες τους για κέντρα δεδομένων και εξειδικευμένα τσιπ που απαιτούνται για την εκπαίδευση και λειτουργία προηγμένων μοντέλων AI θα σηματοδοτούσαν αύξηση 60% σε σχέση με τα 410 δισ. δολάρια που δαπάνησαν το 2025 και αύξηση 165% σε σύγκριση με τα 245 δισ. δολάρια του 2024.

«Οι κεφαλαιουχικές δαπάνες είναι ιλιγγιώδεις», δήλωσε ο Jim Tierney στους Financial Times, επικεφαλής του αμερικανικού fund ανάπτυξης της AllianceBernstein.

Ακόμη και μια αύξηση 14% στα συνδυασμένα ετήσια έσοδά τους, στα 1,6 τρισ. δολάρια, δεν ήταν αρκετή για να καμφθεί η απαισιοδοξία. Η Apple, η οποία έχει μείνει εκτός της κούρσας εξοπλιστικών δαπανών για την AI, ήταν ο μόνος τεχνολογικός γίγαντας της Silicon Valley που βγήκε αλώβητος, με τη μετοχή της να ενισχύεται κατά 7,5% από τότε που ανακοίνωσε ρεκόρ πωλήσεων.

Η Amazon υποχώρησε κατά 11% στις μετασυνεδριακές συναλλαγές της Πέμπτης, αφού δήλωσε ότι οι κεφαλαιουχικές της δαπάνες θα φτάσουν τα 200 δισ. δολάρια φέτος — 50 δισ. δολάρια περισσότερα από ό,τι αναμενόταν — ξεπερνώντας τα ήδη εντυπωσιακά μεγέθη της Google και της Microsoft.

Ο διευθύνων σύμβουλος Andy Jassy δήλωσε ότι τέτοια μεγάλα ποσά είναι απαραίτητα για να τοποθετηθεί η εταιρεία κατάλληλα ενόψει μιας έκρηξης στην AI, τα τσιπ, τη ρομποτική και τους δορυφόρους. Επεσήμανε αύξηση 24% στα έσοδα της Amazon Web Services ως ένδειξη ότι οι επενδύσεις αρχίζουν να αποδίδουν.

Το μεγαλύτερο πλήγμα δέχθηκε η Microsoft, η οποία έχει υποχωρήσει κατά 18% από τότε που ανακοίνωσε αποτελέσματα την περασμένη Τετάρτη. Τα έσοδα του cloud τομέα της Microsoft αυξήθηκαν κατά 26%, στα 51,5 δισ. δολάρια. Ωστόσο, αυτό ήταν ελαφρώς χαμηλότερο των προσδοκιών και η αγορά αντέδρασε στην αύξηση 66% των τριμηνιαίων δαπανών για κέντρα δεδομένων.

Η Microsoft αποκάλυψε επίσης για πρώτη φορά την έκθεσή της στην OpenAI. Γνωστοποίησε ότι το 45% του χαρτοφυλακίου μελλοντικών συμβολαίων cloud, ύψους 625 δισ. δολαρίων, προέρχεται από τη νεοφυή εταιρεία, οδηγώντας αναλυτές να επισημάνουν την υπερβολική εξάρτηση από έναν μόνο πελάτη.

Η Anna Nunoo, ανώτερη αναλύτρια της AllianceBernstein, δήλωσε ότι τα κέρδη αυτού του τριμήνου προκάλεσαν «σοκ ως προς την αύξηση των κεφαλαιουχικών δαπανών».

«Η ευθύνη βαραίνει τη Microsoft και την Amazon να αποδείξουν τις ελκυστικές αποδόσεις όλων αυτών των δαπανών», πρόσθεσε.

Ούτε τα κέρδη-ρεκόρ της Google ήταν αρκετά για να κατευνάσουν αυτές τις ανησυχίες. Η μητρική Alphabet ξεπέρασε για πρώτη φορά τα 400 δισ. δολάρια σε ετήσια έσοδα και κατέγραψε κέρδη 132 δισ. δολαρίων το 2025. Όμως τα σχέδια για διπλασιασμό των κεφαλαιουχικών δαπανών στα 185 δισ. δολάρια οδήγησαν τη μετοχή της χαμηλότερα.

«Οι φόβοι για φούσκα στην AI επιστρέφουν», δήλωσε ο Brent Thill, αναλυτής της Jefferies. «Οι επενδυτές κάνουν ένα μικρό διάλειμμα από την τεχνολογία και τίποτα από όσα λένε οι εταιρείες δεν έχει θεμελιώδη σημασία».

Τα σχέδια δαπανών υποδηλώνουν επίσης ότι θα απαιτηθούν περισσότερος χρόνος και περισσότερα κεφάλαια για να υλοποιηθούν πλήρως οι υποσχέσεις της AI. Οι υψηλότερες κεφαλαιουχικές δαπάνες «υποδηλώνουν ότι μπορεί να χρειαστεί περισσότερος χρόνος για να αποδώσουν οι στρατηγικές AI», δήλωσε ο Dec Mullarkey, διευθύνων σύμβουλος της SLC Management, διαχειρίστριας περιουσιακών στοιχείων ύψους 300 δισ. δολαρίων. «Αυτό δεν είναι ευχάριστο νέο για επενδυτές που ήδη εστιάζουν στο πότε θα αρχίσουν να εμφανίζονται έσοδα από την AI».