Η ΕΕ χαλαρώνει τους κανόνες στις εταιρικές συγχωνεύσεις

Η Ευρωπαϊκή Ένωση (ΕΕ) ανακοίνωσε σχέδιο αναθεώρησης των κανόνων για συγχωνεύσεις και εξαγορές, μειώνοντας ορισμένα εμπόδια στη δημιουργία μεγάλων ευρωπαϊκών επιχειρήσεων που θα μπορούν να ανταγωνιστούν κολοσσούς από τις ΗΠΑ και την Κίνα.

Σύμφωνα με το Bloomberg, πρόκειται για την πρώτη μεγάλη αλλαγή στην ευρωπαϊκή πολιτική ανταγωνισμού και πολιτικής συγχώνευσης εδώ και δύο δεκαετίες. Η Κομισιόν ανέφερε ότι «το παγκόσμιο γεωπολιτικό και εμπορικό περιβάλλον έχει αλλάξει και η βιομηχανική κλίμακα και η διεθνής ανταγωνιστικότητα αποκτούν ολοένα μεγαλύτερη σημασία».

Στροφή στρατηγικής στις Βρυξέλλες

Η νέα προσέγγιση αποτυπώνει αλλαγή νοοτροπίας στις Βρυξέλλες, καθώς ο πόλεμος στην Ουκρανία και η κρίση με το Ιράν επαναφέρουν στο προσκήνιο ζητήματα στρατηγικής αυτονομίας της Ευρώπης και ανάγκης ενίσχυσης της οικονομικής της ισχύος.

Στο παρελθόν, η ΕΕ είχε μπλοκάρει συμφωνίες μεταξύ μεγάλων ευρωπαϊκών εταιρειών, όπως η συγχώνευση των σιδηροδρομικών δραστηριοτήτων της γερμανικής Siemens με τη γαλλική Alstom, προκαλώντας επικρίσεις ότι αποδυναμώνει την ευρωπαϊκή ανταγωνιστικότητα έναντι ξένων ομίλων.

Η ανακοίνωση της Πέμπτης παραπέμπει σε έκθεση του 2024 του πρώην προέδρου της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, Μάριο Ντράγκι, η οποία καθόρισε ένα σχέδιο μεταρρυθμίσεων, συμπεριλαμβανομένων αλλαγών στους κανόνες σύναψης συμφωνιών, οι οποίοι επικρίνονταν εδώ και καιρό ως εμπόδιο στη δημιουργία ισχυρών τοπικών παικτών σε κλάδους όπως οι τηλεπικοινωνίες.

«Πρόκειται για μια φιλόδοξη προσέγγιση στην πολιτική ανταγωνισμού μας - ώστε να μπορέσουμε να ανταποκριθούμε στις πραγματικότητες της έντονα ανταγωνιστικής παγκόσμιας οικονομίας και να ενισχύσουμε την ανταγωνιστικότητά μας», δήλωσε η πρόεδρος της Κομισιόν, Ούρσουλα φον ντερ Λάιεν.

Η επικεφαλής της αντιμονοπωλιακής νομοθεσίας της ΕΕ, Τερέζα Ριμπέρα, προειδοποίησε, ωστόσο, ότι οι κατευθυντήριες γραμμές δεν σηματοδοτούν ένα καθεστώς συγχωνεύσεων χωρίς κανένα περιορισμό, σημειώνοντας ότι ο σκοπός της νέας προσέγγισης παραμένει ο ίδιος «να προστατεύσει ισχυρές, ανταγωνιστικές αγορές χωρίς να επιτρέπεται η συσσώρευση εξουσίας που μπορεί να γίνει κατάχρηση».

Τι αλλάζει στους κανόνες

Στο πλαίσιο των νέων κατευθυντήριων γραμμών, η Κομισιόν θα δώσει στις εταιρείες τη δυνατότητα να στηρίζουν τα σχέδια εξαγορών ή συγχωνεύσεων επικαλούμενες οφέλη όπως η καινοτομία, η βιωσιμότητα και η ανθεκτικότητα.

Αυτό σημαίνει ότι οι επιχειρήσεις θα μπορούν να παρουσιάζουν πιο αναλυτικά τα πλεονεκτήματα μιας συμφωνίας πριν από έρευνες που στις πιο αμφιλεγόμενες περιπτώσεις διαρκούν μήνες.

Η Κομισιόν διευκρίνισε ότι δεν πρόκειται για «λευκή επιταγή», καθώς ο βασικός στόχος παραμένει η προστασία του ανταγωνισμού.

Όπως σημειώνεται, η αξιολόγηση των συγχωνεύσεων θα δίνει μεγαλύτερη βαρύτητα στην κλίμακα, την καινοτομία, τις επενδύσεις και την ανθεκτικότητα, ως παράγοντες που μπορούν να ενισχύσουν την ανταγωνιστικότητα της ευρωπαϊκής αγοράς.

Η δημόσια διαβούλευση για τις αλλαγές θα διαρκέσει έως τις 26 Ιουνίου.

Πιο δύσκολα τα deals για ξένους ομίλους

Παρότι οι νέοι κανόνες δεν αποκλείουν ρητά εξαγορές από εταιρείες εκτός ΕΕ, οι μελλοντικοί έλεγχοι θα εξετάζουν περισσότερο κατά πόσο μια συμφωνία ενισχύει την ανθεκτικότητα της ενιαίας αγοράς.

Παράλληλα, η Κομισιόν προειδοποίησε ότι οι Big Tech δεν θα μπορούν εύκολα να επικαλούνται επιχειρήματα καινοτομίας για εξαγορές startups, ειδικά σε τομείς έρευνας και ανάπτυξης.

Στον κλάδο των τηλεπικοινωνιών, όπου εδώ και χρόνια υπήρχαν φόβοι παρέμβασης της ΕΕ, οι εταιρείες βλέπουν πλέον πιο θετικά τα νέα μηνύματα των Βρυξελλών. Χαρακτηριστικό παράδειγμα αποτελεί το ενδιαφέρον των Bouygues Telecom, Iliad και Orange για την εξαγορά της SFR έναντι 20,4 δισ. ευρώ.

Στις υποθέσεις που αναμένεται να δοκιμάσουν τη νέα πολιτική περιλαμβάνεται και η κοινοπραξία Airbus, Leonardo και Thales για συγχώνευση των δορυφορικών δραστηριοτήτων τους, ώστε να δημιουργηθεί ευρωπαϊκός αντίπαλος της SpaceX, καθώς και η εξαγορά της Allfunds από τη Deutsche Boerse έναντι περίπου 5,3 δισ. ευρώ.

Η δικηγόρος ανταγωνισμού Eliana Paredis δήλωσε ότι οι νέες οδηγίες «θα δώσουν στις εταιρείες την απαραίτητη αυτοπεποίθηση για να προχωρήσουν σε ενοποιήσεις», με την προϋπόθεση ότι θα μπορούν να αποδείξουν με σαφήνεια τα οφέλη των συμφωνιών τους.