Συνεδρίαση ευδιάκριτης επιφυλακτικότητας, με τους βασικούς δείκτες του Χ.Α. (ΓΔ, FTSE25) να κινούνται μόνιμα με αρνητικό πρόσημο, ενώ η συνεχιζόμενη μεταβλητότητα έχει αρχίσει να κουράζει τους ημερήσιους traders και αυτό φαίνεται και στον τζίρο (σήμερα ο χαμηλότερος των τελευταίων 6 συνεδριάσεων).
Απόλυτα επιλεκτικές οι κινήσεις των αγοραστών στο ταμπλώ της υψηλής κεφαλαιοποίησης, ενώ στα χαμηλά ημέρας οι πτωτικές μετοχές ήταν υπερτριπλάσιες των ανοδικών, αναλογία που βελτιώθηκε σχετικά στην συνέχεια.
Τον τελευταίο λόγο τον είχαν οι “sellers” στις τελικές δημοπρασίες, κλείνοντας τους βασικούς δείκτες του Χ.Α. στα χαμηλά ημέρας και μαζί και τέσσερις τίτλους της υψηλής κεφαλαιοποίησης.
Σε οριακό σημείο παραμένει η κατάσταση στη Μέση Ανατολή, καθώς συνεχίζονται οι εκατέρωθεν στρατιωτικές επιχειρήσεις τόσο μεταξύ Ισραήλ και Λιβάνου, όσο και των ΗΠΑ με το Ιράν. Ωστόσο, την ίδια ώρα βρίσκονται σε εξέλιξη οι διπλωματικές διεργασίες για αποτροπή περαιτέρω κλιμάκωσης και τερματισμό του πολέμου. Όλα τα παραπάνω, επόμενο είναι να κρατούν ψηλά, ή και να ενισχύουν τις τιμές του πετρελαίου.
Από την άλλη, ο Ντόναλντ Τραμπ, που δεν υπάρχει μέρα χωρίς να απασχολήσει την τρέχουσα ειδησεογραφία, επανέρχεται δυναμικά στο μέτωπο του εμπορίου, προτείνοντας νέους δασμούς σε εισαγωγές από 60 χώρες, σε μια κίνηση που μπορεί να πυροδοτήσει νέο γύρο εμπορικών εντάσεων παγκοσμίως.
Σύμφωνα με το Bloomberg, “οι Ηνωμένες Πολιτείες προτείνουν την επιβολή νέων δασμών, τουλάχιστον 10%, σε εισαγωγές από περίπου 60 εμπορικούς εταίρους”.
Σύμφωνα με την πρόταση της αμερικανικής υπηρεσίας εμπορικού αντιπροσώπου, δασμός 10% θα επιβληθεί σε προϊόντα από τον Καναδά, το Μεξικό, την Ευρωπαϊκή Ένωση, την Ταϊβάν και το Ηνωμένο Βασίλειο, μεταξύ άλλων. Για μεγαλύτερες οικονομίες όπως η Κίνα, η Ινδία, η Ιαπωνία, η Νότια Κορέα, η Βραζιλία και η Ελβετία, προβλέπεται υψηλότερος συντελεστής 12,5%.
Ο Ντόναλντ Τραμπ, δήλωσε σήμερα ότι “το Ιράν έχει συμφωνήσει να μην αποκτήσει πυρηνικό όπλο, ενώ τον έχει ενοχλήσει η συνεχής σύγκρουση του Μπενιαμίν Νετανιάχου, με τον Λίβανο”.
Σε νέα ιστορικά υψηλά, ολοκλήρωσαν τις χθεσινοβραδινές συναλλαγές στην Wall Street οι δείκτες Dow Jones, S&P 500 και Russell 2000, ενώ στην καταγραφή των ρεκόρ ακολούθησε σήμερα το πρωί και ο ιαπωνικός Nikkei.
Επιστρέφοντας “εντός των τειχών”, σήμερα ξεκίνησε η δημόσια προσφορά για το νέο κοινό επταετές ομολογιακό δάνειο της Lamda Development ύψους έως 350 εκατ. ευρώ, με εύρος απόδοσης 4,20% - 4,50%. Η διαδικασία θα ολοκληρωθεί την Παρασκευή 5 Ιουνίου, ενώ οι ομολογίες θα εισαχθούν προς διαπραγμάτευση στην κατηγορία τίτλων σταθερού εισοδήματος του Χ.Α., την Τετάρτη 10 Ιουνίου 2026.
Από την άλλη και σύμφωνα με το πρωινό report της Eurobank Equities, “η αναθεώρηση των δεικτών Stoxx έφερε τη μετοχή της CrediaBank στους δείκτες STOXX Greece, STOXX Developed and Emerging Markets, STOXX Emerging Markets, STOXX Eastern Europe, STOXX Balkan, STOXX All Europe και STOXX Global Total Market. Αφαιρείται η Ελλάκτωρ από τους δείκτες. Οι αλλαγές θα ισχύσουν από το κλείσιμο της Παρασκευής 19 Ιουνίου”.
Μετά τα συνεχόμενα rebalancing και τις εταιρικές πράξεις που έλαβαν χώρα, αλλά και αυτές που έρχονται, μεταξύ των θεμάτων που απασχολούν τους αναλυτές, είναι και η αναζήτηση “φθηνών” μετοχών, που μπορεί να υπάρχουν στο εγχώριο χρηματιστηριακό ταμπλώ.
Εδώ βέβαια το ζητούμενο δεν είναι μόνο η ανεύρεση των τίτλων που τα μεγέθη τους παραμένουν ελκυστικά και δικαιολογούν καλύτερη χρηματιστηριακή αποτίμηση, αλλά και πόσοι από τους αναλυτές είναι διατεθειμένοι να ασχοληθούν με μετοχές έξω από τα στενά όρια της υψηλής κεφαλαιοποίησης, με τις οποίες δεν ασχολείται η συντριπτική πλειονότητα των ξένων χαρτοφυλακίων.
Σύμφωνα με τον Μάνο Χατζηδάκη (Beta Sec.), “η αναζήτηση ‘φθηνών’ μετοχών δεν αποτελεί μια στατική άσκηση αποτίμησης, αλλά μια δυναμική διαδικασία επιλογής με γνώμονα τη βιωσιμότητα της κερδοφορίας, την ποιότητα των ισολογισμών και τη δυνατότητα δημιουργίας αξίας σε βάθος χρόνου. Σε αυτό το πλαίσιο, η συγκρότηση ενός χαρτοφυλακίου οφείλει να στηρίζεται σε διασπορά, πειθαρχία και σαφή επενδυτική λογική, συνδυάζοντας εταιρείες με ισχυρά θεμελιώδη μεγέθη, ελκυστικές αποτιμήσεις και αξιόπιστη μερισματική πολιτική”.
Σε αυτή την περίπτωση και σύμφωνα με άλλον αναλυτή – συνεργάτη της στήλης, που δεν φημίζεται και για τις πλέον αισιόδοξες προβλέψεις του, “στο ταμπλώ της υψηλής κεφαλαιοποίησης, που συνεχίζει να αποσπά την ‘μερίδα του λέοντος’ σε συναλλαγές και ενδιαφέρον, οι περισσότερες αποτιμήσεις δείχνουν να ‘ταβανιάζουν’, μετά και το τελευταίο ανοδικό κύμα και ενώ η περίοδος δημοσίευσης αποτελεσμάτων πρώτου τριμήνου ολοκληρώνεται, από όσες εισηγμένες ‘μπήκαν στον κόπο’ να ανακοινώσουν αποτελέσματα. Βραχυπρόθεσμα, η προσοχή θα παραμείνει εστιασμένη στις επόμενες Α.Μ.Κ. – ομολογιακές εκδόσεις, αλλά και σε πιθανές εισόδους εταιρειών στο Χ.Α., τουλάχιστον μέχρι να ανακοινωθεί κάποιο deal που θα συμπαρασύρει ψηλότερα ολόκληρο κλάδο, λόγω των συγκριτικών αποτιμήσεων”.
Από την άλλη και σύμφωνα με πληροφορίες από χρηματιστηριακά γραφεία, “όλο και περισσότεροι ξένοι διαχειριστές ρωτούν τις εγχώριες χρηματιστηριακές για πιθανό πολιτικό κίνδυνο. Ορατή η ανησυχία για ενδεχόμενες κινήσεις - αποφάσεις, που θα επιβαρύνουν τους ισολογισμούς, κυρίως, των τραπεζών, αλλά και για τη βιωσιμότητα της πιστωτικής επέκτασης, που αναμένεται να δείξει δύο όψεις. Ισχυροί ρυθμοί στο πρώτο εξάμηνο και επιβράδυνση κατά τους τελευταίους μήνες του έτους”.
“Η αυξημένη ρευστότητα από τις επικείμενες διανομές μερισμάτων, οι εταιρικές ανακοινώσεις και τα νέα ιστορικά υψηλά της Wall Street λειτουργούν υποστηρικτικά για την εγχώρια αγορά. Εφόσον το διεθνές κλίμα παραμείνει σταθερό, ο γενικός δείκτης θα μπορούσε να κινηθεί προς την περιοχή των 2400 μονάδων, με τις τράπεζες και τον ενεργειακό κλάδο να παραμένουν στο επίκεντρο του επενδυτικού ενδιαφέροντος. Οι εξελίξεις στη Μέση Ανατολή και οι επιπτώσεις τους στις τιμές της ενέργειας, παραμένουν βασικός παράγοντας μεταβλητότητας, ενώ οι προσδοκίες για τη μελλοντική πορεία των επιτοκίων συνεχίζουν να επηρεάζουν την επενδυτική συμπεριφορά”, τονίζει η Κύκλος ΑΧΕΠΕΥ.
Παραμένοντας στο Χ.Α., η κίνηση των βασικών δεικτών σε αρνητικό έδαφος, επανέφερε την επιφυλακτικότητα για τίτλους μεσαίας και μικρότερης κεφαλαιοποίησης, εικόνα απόλυτα γνωστή από τις χρόνιες παθογένειες του ελληνικού χρηματιστηρίου.
Με αρνητικά πρόσημα και με τους πωλητές να “ανοίγουν βηματισμό” οι κύριες ευρωπαϊκές αγορές, με τους ενεργούς traders να παρακολουθούν την αναζωπύρωση των εντάσεων στη Μέση Ανατολή και τις τιμές του πετρελαίου.
Αλλαγή σκηνικού, με αύξηση των αποδόσεων στην αγορά ομολόγων, για όλους τους εκδότες. Πιο συγκεκριμένα στο 4,07% ανηφορίζει η απόδοση του αμερικανικού 2ετους τίτλου, στο 4,48%, του αντίστοιχου 10ετους, (η απόδοση του 30ετους στο 4,98%). Στο 3,685% η απόδοση του ελληνικού 10ετους τίτλου.
Μένοντας στους κρατικούς τίτλους, δημοπρασία εντόκων γραμματίων διάρκειας 52 εβδομάδων, ύψους 400 εκατ. ευρώ, διενεργήθηκε σήμερα από τον ΟΔΔΗΧ. Η απόδοση διαμορφώθηκε στο 2,41%, έναντι 1,97% της αντίστοιχης δημοπρασίας στις 4 Μαρτίου 2026. Υποβλήθηκαν συνολικές προσφορές ύψους 1 δισ. ευρώ, που υπερκάλυψαν το ζητούμενο ποσό κατά 2,5 φορές.
Ο Γενικός Δείκτης κινήθηκε μόνιμα με αρνητικό πρόσημο, υποχωρώντας μέχρι τις 2353,2 μονάδες (-0,90%). Στις 17.00 βρέθηκε στις 2353,2 (-0,90%) και ολοκλήρωσε τις συναλλαγές σε νέα χαμηλά και στις 2352,75 μονάδες, με ημερήσιες απώλειες 0,92%.
Ο τζίρος στα 217,1 εκατ., από τα οποία τα 27,1 εκατ. αφορούν προσυμφωνημένες συναλλαγές (BOCHGR, ALWN, ACAG, ΔΕΗ, ΕΚΤΕΡ, ΟΤΕ, ΑΔΜΗΕ, ΕΛΤΟΝ, ΕΥΡΩΒ, ΤΡΑΣΤΟΡ, ΛΑΜΔΑ, ΑΛΦΑ, ΠΕΙΡ), με τους ΔΕΗ και ΠΕΙΡ να απασχολούν το 37% της συνολικής μικτής αξίας συναλλαγών.
Στον τίτλο της ΔΕΗ το 27,3% του τζίρου.
Από τον συνολικό τζίρο των 217,1 εκατ., τα 199,2 εκατ. αφορούν συναλλαγές σε μετοχές του FTSE 25.
Η εικόνα στην υψηλή κεφαλαιοποίηση
Από τις βαρύδεικτες τραπεζικές μετοχές, μόνιμα με αρνητικό πρόσημο κινήθηκε η ΑΛΦΑ (-3,19%), ενώ και τα δύο πρόσημα άλλαξαν οι ΕΤΕ (-0,91%), ΕΥΡΩΒ (-1,49%), ΠΕΙΡ (-1,58%), BOCHGR (+0,32%), OPTIMA (-2,47%).
Μεταξύ 2730,67 (+0,22%) και 2683,75 μονάδων (-1,5%) κινήθηκε ο κλαδικός δείκτης των τραπεζών. Στις 17.00 βρέθηκε στις 2689,37 (-1,29%) και ολοκλήρωσε τις συναλλαγές στις 2683,83 μονάδες, με ημερήσιες απώλειες 1,5%.
Ο ΔΤΡ με ημερήσιο αγοραστικό σήμα το οποίο αναιρείται με επιστροφή και κλείσιμο χαμηλότερα των 2454 μονάδων. Οι επόμενες στηρίξεις στις 2422 (απλός ΚΜΟ 200 ημερών) και 2370 μονάδες (εκθετικός ΚΜΟ 200 ημερών). Οι επόμενες αντιστάσεις στις 2741, 2848 και 2900 μονάδες.
Δεν ενθουσιάζει η τελική εικόνα στο ταμπλώ του μη τραπεζικού 25αρη, όπου με θετική μεταβολή διασώθηκαν οι ALWN (+1,78%), TITC (+0,16%), ΕΛΠΕ (+2,33%), ΜΟΗ (+0,46%).
Σύμφωνα με ανακοίνωση της MTLN, “από 25/6/2026 οι μετοχές της εταιρείας θα διαπραγματεύονται χωρίς το δικαίωμα λήψης μερίσματος ύψους 1,00 ευρώ ανά μετοχή. Μετά τη μείωση κεφαλαίου που τέθηκε σε ισχύ από την εταιρεία στις 17 Νοεμβρίου 2025, η εταιρεία δημιούργησε πρόσθετα διανεμητέα αποθεματικά, τα οποία μπορούν να χρησιμοποιηθούν για την απόδοση αξίας στους μετόχους, συμπεριλαμβανομένου του εγκεκριμένου τελικού μερίσματος. Καθώς η εταιρεία είναι φορολογικός κάτοικος Ελλάδας και για τους σκοπούς του ελληνικού νόμου 4172/2013 και του ελληνικού νόμου 5162/2024, το τελικό μέρισμα αναμένεται να αντιμετωπιστεί τόσο για σκοπούς ελληνικού φόρου εισοδήματος νομικών προσώπων, όσο και για σκοπούς ελληνικού φόρου παρακράτησης ως επιστροφή μετοχικού κεφαλαίου. Ως εκ τούτου, κάθε μέτοχος θα πρέπει να συμβουλευτεί τον προσωπικό του φορολογικό σύμβουλο, σχετικά με τη φορολογική μεταχείριση οποιουδήποτε ποσού λάβει από την εταιρεία στη χώρα φορολογικής κατοικίας του”.
Για τη μετοχή της MTLN (-1,73%) που συμπλήρωσε δεύτερη συνεχόμενη πτωτική συνεδρίαση, η επόμενη στήριξη στα 40,07 ευρώ (εκθετικός ΚΜΟ 200 ημερών) και η πρώτη αντίσταση στα 42,56 ευρώ (απλός ΚΜΟ 200 ημερών).
Τρεις συνεχόμενες ανοδικές συνεδριάσεις συμπλήρωσε η μετοχή της ALWN (+1,78%). Αύριο δημοσιεύει αποτελέσματα πρώτου τριμήνου. Η Eurobank Equities περιμένει αύξηση πωλήσεων και EBITDA 23-24% λόγω της ενοποίησης της PrizePicks. Ο τζίρος αναμένεται στα 1,2 δισ. ευρώ και τα EBITDA στα 440 εκατ. ευρώ. Ωστόσο, λόγω έκτακτων εξόδων και υψηλότερων χρηματοοικονομικών εξόδων, αναμένει καθαρά κέρδη 116 εκατ. ευρώ.
Νέα ιστορικά υψηλά για ΜΟΗ (+0,46%), σε υψηλά 18 ετών τα ΕΛΠΕ (+2,33%).
Οι εκτιμήσεις των αναλυτών
“Ο ΔΤΡ χρειάζεται μία κατοχύρωση του 2710 - 2715 για να ‘ξυπνήσει’ και πάλι και να δοκιμάσει κίνηση στο 2770. Το 2687 κοντινή στήριξη, που διάσπαση και μόνο μπορεί να δοκιμάσει το 2667 που είναι και το stop σε intraday ωριαίο κλείσιμο”, όπως επισημαίνει η Fast Finance ΑΕΠΕΥ.
“Επέστρεψε η επιφυλακτική εικόνα στις ευρωπαϊκές αγορές, καθώς οι ανανεωμένες εχθροπραξίες μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν θέτουν σε δοκιμασία την εύθραυστη εκεχειρία και επηρεάζουν αρνητικά τη διάθεση για ανάληψη επενδυτικών κινδύνων”, σύμφωνα με την Eurobank Equities.
“Αναμένουμε ότι η ασταθής πορεία των τιμών θα συνεχιστεί, καθώς οι τιμές του πετρελαίου επιστρέφουν σε ανοδική πορεία, εν μέσω αβεβαιότητας σχετικά με τις διαπραγματεύσεις μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν”, αναφέρει στις δικές της εκτιμήσεις η Piraeus Sec.
“Η συνολική εικόνα των αγορών δεν έχει διαφοροποιηθεί, καθώς ‘κοιτάζει’ πέρα από τις εξελίξεις στο γεωπολιτικό, ενώ οι κεντρικές τράπεζες σε Ευρώπη και ΗΠΑ, πιθανότατα να αυξήσουν τα επιτόκια κατά την επόμενη συνεδρίασή τους”, σημειώνει η Depolas Investment Services.
“Στάση αναμονής, εν όψει κρίσιμων εξελίξεων που σχετίζονται με τη γεωπολιτική κατάσταση. Ωστόσο, η εναλλαγή μεταξύ τομέων, θα μπορούσε να συνεχίσει να προσφέρει στήριξη και να διατηρήσει την αγορά σε σταθερά επίπεδα. Το ενδιαφέρον των επενδυτών στρέφεται πλέον και προς μια σειρά σημαντικών εταιρικών ενεργειών, που έχουν προγραμματιστεί για τον Ιούνιο, οι οποίες είναι πιθανό να διαμορφώσουν τη δραστηριότητα της αγοράς και το ενδιαφέρον για συγκεκριμένους κλάδους. Σε αυτές περιλαμβάνονται η αναμενόμενη έκδοση εταιρικών ομολόγων από τη Lamda Development, οι εξελίξεις γύρω από την Attica Stores και η επικείμενη Α.Μ.Κ. της ΑΔΜΗΕ. Οι επικείμενες συναλλαγές αναμένεται να αποτελέσουν νέους καταλύτες για την ελληνική αγορά, ενδεχομένως ενισχύοντας τη ρευστότητα, προσελκύοντας το ενδιαφέρον των επενδυτών και προσφέροντας νέες ευκαιρίες σε επιλεγμένα τμήματα του ταμπλώ”, σύμφωνα με την Beta Sec.
“Δεν μεταβλήθηκαν τα τεχνικά δεδομένα, μεταθέτοντας το στόχο της αναμέτρησης με τις 2400 - 2407 μονάδες στις επόμενες συνεδριάσεις. Το σκηνικό στη Μ. Ανατολή αφήνει ανοικτά όλα τα ενδεχόμενα, οδηγώντας σε υψηλότερα επίπεδα τις τιμές του πετρελαίου”, όπως αναφέρει η Κύκλος ΑΧΕΠΕΥ.
“Πλέον, η εικόνα της αγοράς όχι μόνο δείχνει ότι είναι ανεπτυγμένη, αλλά ότι έχει ακόμα πολλά να μας προσφέρει στο μέλλον, όπως εκτιμά ο Ηλίας Ζαχαράκης.
Τα κεφάλαια αναζητούν ευκαιρίες τοποθετήσεων, οι Α.Μ.Κ. καλύπτονται εύκολα, ενώ πλέον έχουμε διάχυση και στα χαμηλότερα στρώματα της αγοράς και όχι μόνο σε κάποιους τίτλους της μεγάλης κεφαλαιοποίησης.
Ο γενικός δείκτης κατάφερε να κατοχυρώσει το πολύ σημαντικό επίπεδο των 2322, με επόμενο μεγάλο στόχο το 2650 και ενδιάμεσο μικρό πρόβλημα τα υψηλά έτους, στην ζώνη του 2407.
Ο πόλεμος του Ιράν “ξεχάστηκε” και για ακόμα μία φορά, η διόρθωση ήταν απλά μία σημαντική ευκαιρία για τους επενδυτές. Οι διαπραγματεύσεις συνεχίζονται χωρίς να έχει λυθεί το πρόβλημα στα Στενά του Ορμούζ. Παρόλα αυτά, το πετρέλαιο έχει διορθώσει αισθητά και μάλιστα, χωρίς να καταγράφει νεότερο υψηλό από την πρώτη μέρα του πολέμου, προεξοφλώντας ότι σύντομα θα υπάρξει λύση, καθώς και οι δύο πλευρές είναι προβληματισμένες από την κατάσταση για διαφορετικούς λόγους.
Σκοπός της λύσης είναι να μειωθούν οι πιθανότητες για σημαντικές αυξήσεις επιτοκίων, που θα επιδεινώσουν την παγκόσμια ανάπτυξη.
Το AI έχει φτάσει σε άλλη στρατόσφαιρα σε επίπεδα αποτίμησης και σίγουρα, κάποια στιγμή η αγορά θα συνειδητοποιήσει σε αρκετές περιπτώσεις την υπερβολή και σε άλλες τη μεγάλη “φούσκα”.
Οι επενδύσεις με τόσο ακριβά κόστη σε hardware θα δημιουργήσουν μεγάλα προβλήματα στις αποτιμήσεις, όταν οι τιμές διορθώσουν.
Το μεγαλύτερο μέρος των μετοχών στο Χ.Α. παραμένει “long” και ακόμα και σε περιπτώσεις που είναι πτωτικές, υπάρχουν εύκολα διαθέσιμοι αγοραστές για να απορροφήσουν την προσφορά.
Η Α.Μ.Κ. της ΔΕΗ ‘άνοιξε την όρεξη και σε άλλους”, σημειώνει ο κ. Ζαχαράκης (πρόεδρος και διευθύνων σύμβουλος Fast Finance ΑΕΠΕΥ).
“Η συμπεριφορά των αγορών δίνει τις απαντήσεις, καθώς οι δείκτες συνεχίζουν να κινούνται ανοδικά, προσπερνώντας το γεγονός ότι τα Στενά του Ορμούζ παραμένουν κλειστά και οι τιμές του Brent κινούνται πάντα πάνω από $90/βαρέλι. Είναι το αποτέλεσμα της ανοδικής κίνησης των τεχνολογικών κολοσσών, καθώς 20 μετοχές του S&P 500 συνεχίζουν να καταγράφουν επίπεδα ρεκόρ, με τον Τζένσεν Χουάνγκ της Nvidia να παρουσιάζει το νέο RTX Spark Superchip, με στόχο να τρέχουν οι νέες εφαρμογές της τεχνητής νοημοσύνης, όπως υπενθυμίζει ο Δημήτρης Τζάνας.
Σε κάθε περίπτωση, οι τυχόν υπερβολικές αναρριχήσεις των δεικτών στην παρούσα φάση, πιθανή “φούσκα” δηλαδή, θα κριθούν μακροπρόθεσμα ως το 2030 περίπου, όταν θα μπορεί να αξιολογηθεί η επίδραση της τεχνητής νοημοσύνης στην βελτίωση της παραγωγικότητας της οικονομίας.
Από την άλλη πλευρά, συντηρείται ο προβληματισμός για τις υψηλές αποδόσεις των πολυετών ομολόγων πολλών χωρών, καθώς οι αμυντικές και άλλες δαπάνες δεν επιτρέπουν στις κυβερνήσεις να λειτουργήσουν με δημοσιονομική σύνεση και να σχεδιάσουν την περιστολή των ελλειμμάτων.
Με τις κεντρικές τράπεζες να καλούνται εντός του μήνα να αποφασίσουν για τα παρεμβατικά τους επιτόκια. Και ενώ η Κριστίν Λαγκάρντ αναμένεται να προχωρήσει σε αύξηση των επιτοκίων της ΕΚΤ στις 11/6, οι αγορές αναμένουν τις αποφάσεις του νέου επικεφαλής της Federal, Κέβιν Γουόρς και ιδιαίτερα τη ρητορική του, από την οποία θα εκτιμηθεί αν παραμένει αδιατάρακτος ο βαθμός ανεξαρτησίας της κορυφαίας κεντρικής τράπεζας του πλανήτη.
Στο Euronext Athens το σκηνικό είναι διαφορετικό. Η επιτυχής διαδικασία του IPO της ΔΕΗ συνοδεύθηκε από συναλλακτική εκτόξευσή της, καθώς η συμμετοχή της στις συναλλαγές έφτασε ακόμη και το 50% στη συνεδρίαση της 29/5. Με την τιμή της μετοχής να απορροφά την προσφορά την 1η ημέρα διαπραγμάτευσης των νέων μετοχών και να εκτοξεύεται στη συνέχεια, πιστοποιώντας το υψηλό ενδιαφέρον των διεθνών επενδυτών για επενδυτικές προτάσεις με αναπτυξιακό περιεχόμενο.
Είναι πιθανό επομένως να επαναληφθεί ένα ανάλογο σκηνικό κατά την επερχόμενη Α.Μ.Κ. του ΑΔΜΗΕ, καθώς ήδη η διοίκηση επιβεβαίωσε το ενδιαφέρον των διεθνών επενδυτών κατά το road-show στο Λονδίνο.
Την ίδια ώρα πάνω από το 1/3 των εισηγμένων εταιρειών καταγράφουν συνολική καθαρή κερδοφορία που φτάνει το 40%, με τις επιδόσεις των Motor Oil, Cenergy, ΚΡΙ-ΚΡΙ και ΓΕΚΤΕΡΝΑ να εντυπωσιάζουν και την UBS να αναπροσαρμόζει τις τιμές- στόχους των τραπεζών (συστημικών και μη) που ετοιμάζονται να διανείμουν 1,37 δισ. ευρώ στου μετόχους τους.
Από την άλλη πλευρά, το ΔΝΤ επισημαίνει την αναποτελεσματικότητα των servicers παλιών μη εξυπηρετούμενων δανείων ύψους 81,5 δισ. ευρώ, καθώς διαπιστώνει τις καθυστερήσεις στην εκκαθάρισή τους, ελέω της συνεχιζόμενης βραδυπορίας του δικαστικού συστήματος στη χώρα.
Αξιοσημείωτη είναι τέλος η εισαγωγή της ναυτιλιακής Safe Bulkers στο X.A. (dual listing,) δημιουργώντας προσδοκίες για εισαγωγή και άλλων στο εγγύς μέλλον.
Με τα παραπάνω δεδομένα, η ανοδική κίνηση του ΓΔ, αποτέλεσμα της κλιμάκωσης του ενδιαφέροντος για τα συμβαίνοντα και όσα ακόμη θα συμβούν στο Euronext ενόψει όσων σχεδιάζονται από τις εταιρείες με στόχο τη μεγέθυνσή τους, οδηγεί σε κίνηση προς τις 2400 μονάδες. Η αναμέτρηση επομένως με τις 2407 μονάδες της 4/2/2026 είναι πιθανό να μην βραδύνει, στο βαθμό που δεν υπάρξουν εξωγενείς διαταρακτικοί παράγοντες”, όπως εκτιμά ο κ. Τζάνας (σύμβουλος επενδύσεων Κύκλος ΑΧΕΠΕΥ).
“Η παραδοσιακή χρηματοοικονομική θεωρία υπαγορεύει ότι οι αγορές είναι ορθολογικές και ενσωματώνουν άμεσα κάθε διαθέσιμη πληροφορία. Σήμερα, όμως, βιώνουμε ένα κλασικό παράδοξο που μόνο η συμπεριφορική χρηματοοικονομική (Behavioral Finance) μπορεί να ερμηνεύσει, σύμφωνα με την Solidus Sec.
Ενώ το μακροοικονομικό περιβάλλον φλέγεται, με τον πληθωρισμό να επιμένει, τις κεντρικές τράπεζες να κρατούν τα επιτόκια ψηλά και τη γεωπολιτική αβεβαιότητα στα Στενά του Ορμούζ να απειλεί την παγκόσμια εφοδιαστική αλυσίδα, οι αμερικανικοί δείκτες καταρρίπτουν το ένα ιστορικό υψηλό μετά το άλλο. Πως εξηγείται αυτή η αποσύνδεση πραγματικής οικονομίας και μετοχών;
Η απάντηση κρύβεται στην ανθρώπινη ψυχολογία και σε συγκεκριμένες γνωστικές προκαταλήψεις (biases):
Heuristic της Διαθεσιμότητας (Availability Heuristic): Οι επενδυτές υπερεκτιμούν τις πληροφορίες που είναι πιο πρόσφατες και εντυπωσιακές. Τα επαναστατικά επιτεύγματα της τεχνητής νοημοσύνης (AI) κυριαρχούν στους τίτλους των ειδήσεων, επισκιάζοντας τους λιγότερο “συναρπαστικούς” μακροοικονομικούς κινδύνους.
FOMO (Fear of Missing Out) & η Συμπεριφορά Αγέλης (Herd Behavior): Ο φόβος να μείνει κανείς εκτός του “επόμενου μεγάλου πράγματος” οδηγεί σε μαζικές αγορές τεχνολογικών μετοχών, διογκώνοντας τις αποτιμήσεις ανεξάρτητα από τα θεμελιώδη μεγέθη.
Προκατάληψη Επιβεβαίωσης (Confirmation Bias): Η αγορά εστιάζει επιλεκτικά μόνο στα θετικά νέα των τεχνολογικών κολοσσών, αγνοώντας τα προειδοποιητικά σήματα από την πραγματική οικονομία.
Είναι βιώσιμο αυτό το ράλι; Η σύντομη απάντηση είναι όχι μακροπρόθεσμα, τουλάχιστον όχι με αυτούς τους ρυθμούς.
Η ιστορία μας διδάσκει: Όταν η αγορά κινείται αποκλειστικά από το συναίσθημα (sentiment) και τη συγκέντρωση κεφαλαίων σε ελάχιστες μετοχές - οδηγούς (όπως οι εταιρείες AI), η δομή της γίνεται εξαιρετικά εύθραυστη.
Αν και το AI δεν είναι μια απλή “φούσκα”, καθώς πράγματι παράγει ήδη έσοδα και αυξάνει την παραγωγικότητα, η υπερβολική αισιοδοξία έχει προεξοφλήσει ανάπτυξη πολλών ετών μέσα σε λίγους μήνες.
Όταν το κόστος χρήματος (επιτόκια) παραμένει υψηλό, η ρευστότητα κάποια στιγμή στερεύει. Αν προσθέσουμε έναν πιθανό γεωπολιτικό κλυδωνισμό στο πετρέλαιο, το συναίσθημα των επενδυτών μπορεί να μετατραπεί απότομα από απόλυτη απληστία (greed) σε απόλυτο φόβο (fear).
Η συμπεριφορική χρηματοοικονομική μας υπενθυμίζει ότι ‘οι αγορές τείνουν να διορθώνουν βίαια, όταν η πραγματικότητα συγκρούεται με την προσδοκία”, τονίζει η Solidus Sec.