ΚΕΝΤΡΙΚΕΣ ΤΡΑΠΕΖΕΣ: Ενας κεντρικός τραπεζίτης απειλείται με παραπομπή σε ειδικό δικαστήριο, η κυβέρνηση της χώρας του κατηγορείται ότι επιχειρεί να ελέγξει τη νομισματική πολιτική και η Κριστίν Λαγκάρντ βρίσκεται αντιμέτωπη με ένα ιδιαίτερα λεπτό θεσμικό ζήτημα.
Όλα αυτά συμβαίνουν στην Πολωνία, όπου η κυβέρνηση του φιλοευρωπαίου Ντόναλντ Τουσκ προωθεί τη δικαστική παραπομπή του διοικητή της κεντρικής τράπεζας, Άνταμ Γκλαπίνσκι, ο οποίος συνδέεται με την προηγούμενη κυβέρνηση του δεξιού PiS.
Οι κατηγορίες αφορούν, μεταξύ άλλων, έμμεση χρηματοδότηση του ελλείμματος μέσω αγορών τίτλων κατά την πανδημία, χωρίς την απαιτούμενη έγκριση της Νομισματικής Επιτροπής, και παραβίαση της πολιτικής ουδετερότητας της κεντρικής τράπεζας.
Ο Γκλαπίνσκι αρνείται τις κατηγορίες, ενώ η αρμόδια κοινοβουλευτική επιτροπή εισηγήθηκε στις 9 Οκτωβρίου την παραπομπή του, χωρίς καν να τον καλέσει να καταθέσει!
Η ψηφοφορία στη Βουλή αναμένεται τις επόμενες εβδομάδες.
Το παράδοξο είναι ότι η βασική κατηγορία σχετίζεται με αγορές ομολόγων στη δευτερογενή αγορά, την εποχή που ανάλογα προγράμματα ποσοτικής χαλάρωσης εφαρμόζονταν σε ολόκληρη τη Δύση, συμπεριλαμβανομένης της ευρωζώνης.
Βεβαίως, το όριο ανάμεσα στην ποσοτική χαλάρωση και τη χρηματοδότηση του κράτους έχει απασχολήσει δικαστήρια και στην ευρωζώνη. Άλλο πράγμα η νομιμότητα μιας νομισματικής πολιτικής κι άλλο η τήρηση των διαδικασιών που επιβάλλει ο νόμος.
Εδώ όμως αρχίζουν τα... δύσκολα.
Διότι, σύμφωνα με τον πολωνικό νόμο, η παραπομπή συνεπάγεται και αναστολή των καθηκόντων του διοικητή. Το Συνταγματικό Δικαστήριο της χώρας έκρινε το 2024 το αντίθετο, αλλά η κυβέρνηση δεν αναγνωρίζει την απόφαση.
ΚΕΝΤΡΙΚΕΣ ΤΡΑΠΕΖΕΣ ΙΙ: Από την πλευρά της, η ΕΚΤ έχει ήδη επισημάνει ότι η πολωνική νομοθεσία δεν παρέχει όλες τις απαιτούμενες εγγυήσεις για την ανεξαρτησία του διοικητή.
Η Λαγκάρντ μάλιστα είχε προειδοποιήσει από το 2023 ότι μια παράνομη αναστολή των καθηκόντων του θα μπορούσε να προσβληθεί στο Δικαστήριο της ΕΕ, καθώς ο Πολωνός διοικητής μετέχει στο Γενικό Συμβούλιο της ΕΚΤ.
Υπάρχει και προηγούμενο. Το 2019 το ίδιο Δικαστήριο ακύρωσε το μέτρο που απαγόρευε στον κεντρικό τραπεζίτη της Λετονίας να ασκεί τα καθήκοντά του, έπειτα από προσφυγή και της ίδιας της ΕΚΤ. Κι ας καταδικάστηκε εκείνος αργότερα πρωτόδικα για δωροδοκία.
Κι όλα αυτά ενώ τα κρατικά χρέη αυξάνονται, οι αποδόσεις των ομολόγων ανεβαίνουν και η ανάγκη των κυβερνήσεων για φθηνότερη χρηματοδότηση γίνεται ολοένα πιο πιεστική.
Το ευρύτερο ζήτημα είναι ότι οι πολιτικές παρεμβάσεις στη λειτουργία των κεντρικών τραπεζών δεν φαίνεται να αποτελούν αποκλειστικό χαρακτηριστικό κάποιας πολιτικής παράταξης.
Στις ΗΠΑ, ο Τραμπ επιχειρεί να απομακρύνει τη Λίζα Κουκ από τη Fed, επειδή, όπως υποστηρίζει, δεν τήρησε τη διαδικασία που προβλέπει ο νόμος. Στην Πολωνία, η (φιλοευρωπαϊκή) κυβέρνηση Τουσκ προωθεί την παραπομπή Γκλαπίνσκι.
Οι υποθέσεις είναι διαφορετικές και οι κατηγορίες οφείλουν να εξεταστούν χωριστά. Το θέμα όμως είναι αν θα τηρηθεί μια σαφής διάκριση ανάμεσα στην αναγκαία λογοδοσία και την πολιτική παρέμβαση.
Διότι η ανεξαρτησία των κεντρικών τραπεζών έχει νόημα ακριβώς όταν οι αποφάσεις τους δεν αρέσουν στις κυβερνήσεις. Κι όταν αυτή αμφισβητείται, όπως φαίνεται να συμβαίνει στις μέρες μας, δεν κινδυνεύει μόνο η αξιοπιστία ενός τραπεζίτη.
Μπορεί να πληγεί η εμπιστοσύνη στο νόμισμα, στα κρατικά ομόλογα και τελικά στην ίδια την οικονομία.
ΑΝΔΡΟΥΛΑΚΗΣ: Ως μία ισχυρή τονωτική ένεση προς τον κόσμο του ΠΑΣΟΚ σχεδιάστηκε η πολιτική εκδήλωση στο Αιγάλεω χθες, με αφορμή την επέτειο από την πρώτη εκλογική νίκη του κόμματος και του Ανδρέα Παπανδρέου στις 18 Οκτωβρίου 1981.
Και όχι μόνο προς τον κόσμο του κόμματος, αν κρίνουμε από την ιαχή που συνόδεψε την είσοδο του Νίκου Ανδρουλάκη στον χώρο: «Να 'τος, να 'τος ο πρωθυπουργός».
Ο οποίος (σ.σ. ο κ. Ανδρουλάκης) ουδόλως απέφυγε τα βέλη προς τους νυν και πρώην πρωθυπουργούς, Κυριάκο Μητσοτάκη και Αλέξη Τσίπρα, στην προσπάθεια να εμφανίσει το κόμμα του -και τον ίδιο- ως την ανανέωση και τη μοναδική πρόταση για πολιτική αλλαγή.
Χωρίς να τους κατονομάσει, τους φωτογράφισε ευκρινέστατα: «Η Ελλάδα δεν χρειάζεται ούτε μια τρίτη θητεία αλαζονείας ούτε μια δεύτερη ευκαιρία στην αποτυχία», είπε.
Σε άλλο σημείο, εστιάζοντας περισσότερο στον βασικό πολιτικό αντίπαλό του από τον προοδευτικό χώρο, τον κ. Τσίπρα δηλαδή, πρόσθεσε με αφορμή την αποπομπή της πρώην πρέσβειρας των ΗΠΑ στην Αθήνα: «Κάποιοι κουνούν το δάκτυλο σ’ αυτούς που έσπευδαν να φωτογραφηθούν με την Γκιλφόιλ, αλλά τη δική τους (φωτογραφία) μαζί της, την κρύβουν βαθιά στο συρτάρι του γραφείου τους».
Εν προκειμένω, συνομιλητές από την ΕΛΑΣ παρατηρούν ότι δεν είναι το ίδιο οι φωτογραφίσεις με την Κίμπερλι σε δεξιώσεις/εκδηλώσεις και η τυπική φωτογραφία σε θεσμική συνάντηση μαζί της.
Οπότε η συγκεκριμένη αναφορά κρίθηκε ως «ισοπεδωτική και δηλητηριώδης», που δεν κρύβει την αμείωτη σε ένταση πολεμική του Νίκου προς τον Αλέξη…
ΣΥΡΙΖΑ: Το κόμμα μπαίνει σε νέα (σε άλλη μία, δηλαδή…) φάση εσωστρέφειας, μετά την κίνηση του Παύλου Πολάκη να ζητήσει εσωκομματικές εκλογές για την ανάδειξη προέδρου του κόμματος.
Το Σάββατο έγινε αυτό ακριβώς που είχαμε προβλέψει την Παρασκευή: η πρότασή του καταψηφίστηκε από την πλειοψηφία της Κεντρικής Επιτροπής, αφού Ρένα Δούρου και Νίκος Παππάς αντέδρασαν: η πρώτη με το επιχείρημα ότι η συλλογική ηγεσία είναι καλύτερη από τον ένα εκλεγμένο πρόεδρο και ο δεύτερος διότι, όπως είπε, οι προεδρικές κάλπες θα οδηγήσουν σε εσωστρέφεια.
Το καταστατικό βεβαίως δεν μιλά πουθενά για συλλογική ηγεσία και ορίζει με σαφήνεια την εκλογή νέου προέδρου όταν παραιτείται ή αποπέμπεται ο προηγούμενος, αλλά αυτό μάλλον θα λυθεί στο επόμενο συνέδριο -όποτε γίνει.
Το ενδιαφέρον είναι ότι η πρόταση του Πολάκη απορρίφθηκε με 52 «όχι» έναντι 30 «ναι» και τεσσάρων λευκών. Που σημαίνει ότι στην ψηφοφορία συμμετείχαν μόλις 86 μέλη του οργάνου, ενώ τα υπόλοιπα 84 απείχαν.
Δεν το λες και καλό μαντάτο για την πολυσυζητημένη ενότητα σ’ αυτό το πολύπαθο (κάποτε κυβερνών) κόμμα, που περιμένει τώρα την «απάντηση» του Παυλή…
INTESA-GENERALI: Οι δύο ιταλικοί όμιλοι Intesa Sanpaolo και Generali διατηρούν, εδώ και χρόνια, αποκλειστική συνεργασία στο bancassurance. H Intesa κατέχει το 3,13% της Generali, αλλά ενδέχεται να το αυξήσει ως τις παρυφές του 17%, εφόσον γίνει αποδεκτή η προσφορά εξαγοράς της Monte dei Paschi di Siena, η οποία κατέχει, μέσω της Mediobanca, το 13,35% της Assicurazioni Generali.
Κρίσιμο ορόσημο αποτελεί η έκτακτη γενική συνέλευση των μετόχων της Monte dei Paschi di Siena (MPS) στις 29 Οκτωβρίου, με θέμα την υποβολή προσφορών από πλευράς MPS, για την εξαγορά των Banca Generali και Banco BPM, προκειμένου η Intesa να αποσύρει την προσφορά εξαγοράς της.
Για να εγκριθεί πλάνο εξαγορών, απαιτείται καταστατική πλειοψηφία (σ.σ. δύο τρίτα των μετόχων). Με τα τρέχοντα δεδομένα θεωρείται δύσκολο καθώς, κατά της πρότασης διοίκησης έχουν ταχθεί η Delfin, που αποτελεί το μεγαλύτερο μέτοχο της MPS με 17,6% και ο όμιλος Caltagirone με 13,5%.
Αν, τελικώς, το σχέδιο Intesa ευοδωθεί και ελέγξει την MPS, θα βρεθεί, μεταξύ άλλων, με έμμεση συμμετοχή της τάξης του 16,5% στη μητρική του ομίλου Generali. Κατά συνέπεια, αποκτά έμμεση συμμετοχή και στις 100% θυγατρικές της Generali, όπως η Generali Hellas.
Στο παραπάνω πλαίσιο η Intesa ήταν υποχρεωμένη να ζητήσει από τoυς κατά τόπους επόπτες έγκριση για ενδεχόμενη απόκτηση έμμεσης ειδικής συμμετοχής ως 20%. Αυτό έπραξε και για την Generali Hellas, καταθέτοντας σχετικό αίτημα στην ΤτΕ, το οποίο εγκρίθηκε.
Η λήψη έγκρισης από TτΕ δεν σημαίνει ότι αποκτά την έμμεση ειδική συμμετοχή στην Generali, όπως περιγράφουν δημοσιεύματα. Για να γίνει αυτό, πρέπει να ελέγξει, όπως προαναφέραμε, την MPS.
TITAN: Με ενδιαφέρον αναμένει η αγορά τα αποτελέσματα τρίτου τριμήνου της Titan America, εστιάζοντας στο αν υπήρξε ενίσχυση της ζήτησης τσιμέντου για κατασκευή κατοικιών. Η διοίκηση εταιρείας και ομίλου διατύπωσε την εκτίμηση, κατά την τηλεδιάσκεψη για τα αποτελέσματα Β’ τριμήνου, ότι η ζήτηση θα ανακάμψει το δεύτερο εξάμηνο, αλλά η αύξηση ενεργειακού κόστους και τιμών σε υλικά οικοδομής ενδέχεται να λειτούργησαν ανασχετικά.
Εξαίρεση, η πολιτεία της Φλόριντα. Η έναρξη προμήθειας τσιμέντου από τις θυγατρικές σε Αίγυπτο και Τουρκία και η ολοκλήρωση των εργασιών εκτεταμένης συντήρησης στη μονάδα παραγωγής Pennsuco ενδέχεται να ενίσχυσαν τα περιθώρια.
ALLWYN: Με χρήση μέρους του αποθέματος ιδίων μετοχών θα «τρέξει» το πρόγραμμα επανεπένδυσης μερίσματος η εισηγμένη. To ΔΣ της εισηγμένης αποφάσισε, όπως είναι γνωστό, τη διανομή προμερίσματος 0,20 ευρώ ανά μετοχή από τα κέρδη τρέχουσας χρήσης.
Παραδοσιακά, θα δοθεί στους μετόχους η δυνατότητα μερικής ή ολικής επανεπένδυσης μερίσματος. Το δικαίωμα προμερίσματος παρέχεται με ημερομηνία καταγραφής την 22α Οκτωβρίου, ενώ αποκόπτεται στις 21 Οκτωβρίου.
Η περίοδος επιλογής για την επανεπένδυση ξεκινά στις 23 Οκτωβρίου και λήγει στις 5 Νοεμβρίου. Η διαφορά με τη συνήθη πρακτική είναι ότι δεν θα εκδοθούν νέες μετοχές, αλλά θα χρησιμοποιηθεί μέρος του stock ιδίων (σ.σ. εξαιρούνται όσες αγοράστηκαν με το buyback, που ξεκίνησε στις 9 Ιουλίου και ολοκληρώθηκε προ ημερών), προκειμένου να τονωθεί κάπως το free float, το οποίο μειώθηκε, λόγω των συνεχών προγραμμάτων επαναγοράς, αλλά και των αγορών από το βασικό μέτοχο.
Στις 15 Οκτωβρίου, εξαιρουμένων των 44,8 εκατ. ιδίων μετοχών, η KKCG κατείχε το 79,8% του μετοχικού κεφαλαίου της Allwyn, ενώ σε ελεύθερη διασπορά βρισκόταν το 20,2%.
Η τιμή διάθεσης (σ.σ. τιμή αναφοράς μετοχής) θα είναι ίση με τη σταθμισμένη, βάσει όγκου, μέση τιμή της μετοχής κατά τις εξής 5 συνεδριάσεις: από Τρίτη 27 Οκτωβρίου ως Τρίτη 3 Νοεμβρίου.
Οι μετοχές που θα προκύψουν από άσκηση δικαιώματος επανεπένδυσης θα πιστωθούν στις μερίδες των δικαιούχων στις 12 Νοεμβρίου, ημέρα έναρξης καταβολής προμερίσματος.
ΑΔΜΗΕ: Ισχυρό άλμα κατέγραψε την Παρασκευή η μετοχή του Διαχειριστή, καταγράφοντας άνοδο 5,6% στα 4,52 ευρώ με αυξημένο όγκο συναλλαγών, μετά την πλαγιοκαθοδική τροχιά που διέγραφε από τις αρχές του καλοκαιριού και τα υψηλά των 4,9 ευρώ.
Καταλύτη για τον τίτλο αποτέλεσε η πιο αμυντική στάση που υιοθέτησε απέναντι στο ταμπλό η Alpha Finance - Axia, αφαιρώντας από τη λίστα των κορυφαίων επιλογών της τη Eurobank και προσθέτοντας τον τίτλο του ΑΔΜΗΕ.
Η χρηματιστηριακή στην ανάλυσή της υπογραμμίζει τις αμυντικές αρετές της μετοχής, ως ρυθμιζόμενο μονοπώλιο, προσθέτοντας ότι η περιουσιακή βάση αναμένεται να υπερδιπλασιαστεί από 3,1 δισ. ευρώ το 2025 σε 7 δισ. ευρώ το 2029.
Στους πιθανούς καταλύτες βλέπει και το καλώδιο Ελλάδας - Κύπρου αλλά και την ένταξη των διασυνδέσεων Βορείου Αιγαίου και Δωδεκανήσων στον ευρωπαϊκό κατάλογο ενεργειακών υποδομών Αμοιβαίου Ενδιαφέροντος, κάτι που επιφέρει ευρωπαϊκή στήριξη και ευνοϊκότερους όρους χρηματοδότησης.
AKTOR: Ισχυρή ανάπτυξη σε όλα τα βασικά οικονομικά μεγέθη της Aktor βλέπει η Euroxx για την περίοδο 2026-2031, εκτιμήσεις που στηρίζουν τη σύσταση «overweight» και την τιμή-στόχο των 15,3 ευρώ, με περιθώριο ανόδου 61% από το τελευταίο κλείσιμο των 9,6 ευρώ.
Σύμφωνα με τις προβλέψεις της χρηματιστηριακής, τα έσοδα του ομίλου αναμένεται να αυξηθούν από 1,57 δισ. ευρώ φέτος σε 2,49 δισ. το 2027 και να φτάσουν τα 4,58 δισ. ευρώ το 2031, σχεδόν τριπλάσια.
Ανάλογη πορεία προβλέπεται για το προσαρμοσμένο EBITDA, το οποίο εκτιμάται ότι θα ανέβει από 236 εκατ. ευρώ φέτος σε 617 εκατ. το 2030 και 686 εκατ. το 2031, με μέσο ετήσιο ρυθμό αύξησης 24%.
Ακόμη πιο εντυπωσιακή είναι η εικόνα στην κερδοφορία. Τα καθαρά κέρδη προβλέπεται να εκτοξευτούν από 31 εκατ. ευρώ το 2026 σε 255 εκατ. το 2031, πάνω από οκταπλάσια, ενώ τα κέρδη ανά μετοχή ανεβαίνουν από 0,12 σε 0,98 ευρώ. Η απόδοση ιδίων κεφαλαίων βελτιώνεται από 4,5% σε 15,4%.
Η ανάπτυξη αυτή στηρίζεται σε επενδύσεις περίπου 3 δισ. ευρώ σε παραχωρήσεις, ΣΔΙΤ και ενέργεια, ενώ ο δείκτης P/E υποχωρεί από 79 φορές φέτος σε 9,7 φορές το 2031.