Σε μια κίνηση τιμών boom-and-bust που έχει οδηγήσει ορισμένους να κάνουν συγκρίσεις με την τρέλα των «meme stocks» της περιόδου της πανδημίας Covid-19, το λευκό μέταλλο κατακρημνίστηκε κατά περισσότερο από 30% από το υψηλό των περισσοτέρων από 120 δολαρίων η ουγκιά την περασμένη Πέμπτη αλλά στη συνέχεια, την Τρίτη, κέρδισε πάνω από 12%.
Ενώ η επιλογή του Κέβιν Γουρς από τον πρόεδρο των ΗΠΑ Ντόναλντ Τραμπ ως υποψηφίου του για την προεδρία της Federal Reserve βοήθησε ώστε να προκληθεί η «βουτιά» στα πολύτιμα μέταλλα -με τον χρυσό επίσης να καταγράφει πτώση 16%-, οι traders απέδωσαν την ταχύτητα και βιαιότητά της σε μια κερδοσκοπική φρενίτιδα τις τελευταίες εβδομάδες, που έβαλε απότομα όπισθεν.
Οι traders λένε πως οι κερδοσκοπικές επενδύσεις από μικροεπενδυτές, ιδιαίτερα στην Ασία, ήταν ένας βασικός παράγοντας καθώς οι τιμές κάλπαζαν ψηλότερα τους τελευταίους μήνες. Μεμονωμένοι traders έριξαν το ποσό-ρεκόρ του 1 δισ. δολαρίων σε ETFs αργύρου τον Ιανουάριο, σύμφωνα με τα στοιχεία της Vanda Research -φέρνοντάς τους στην πιο δύσκολη θέση κατά τη διάρκεια της κατάρρευσης.
«Το ασήμι πάντα είναι παγίδα θανάτου», σχολιάζει η Ρόνα Ο’Κόνελ, αναλύτρια του StonX. «Είχαμε αυτή την υπερβολική κίνηση τις τελευταίες εβδομάδες -πραγματικά ήταν ένα προδιαγεγραμμένο ατύχημα».
Τα ETFs που παρακολουθούν τον χρυσό και το ασήμι -που συχνά λέγεται «χρυσός που έχει πάρει στεροειδή» λόγω της μεγαλύτερης μεταβλητότητάς του- έχουν χάσει περίπου 150 δισ. δολάρια από την αξία τους από το peak της αγοράς την περασμένη εβδομάδα, σύμφωνα με υπολογισμούς των FT.
Τον Ιανουάριο σημειώθηκε επίσης μια ορμή για εξασφάλιση φυσικών προμηθειών αργύρου καθώς το ράλι του προηγούμενου έτους ξέφυγε, με τα εθνικά νομισματοκοπεία να δυσκολεύονται να ακολουθήσουν τη ζήτηση για μεμονωμένα χρυσά και αργυρά νομίσματα. Τα εργοστάσια επεξεργασίας δούλευαν επί 24ώρου βάσεως για να λιώσουν κοσμήματα, σετ μαχαιροπίρουνα και ακόμα και παλιά σφραγίσματα που τους έφερναν πελάτες.
Αλλά οι συμμετέχοντες στην αγορά λένε πως ο κερδοσκοπικός πυρετός ήταν πιο εμφανής στα χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία που συνδέονται με τα πολύτιμα μέταλλα.
Το δημοφιλέστερο ETF ασημιού και αγαπημένο των μικροεπενδυτών, το SLV, έκανε μια σειρά ρεκόρ συναλλακτικής δραστηριότητας την περασμένη εβδομάδα. Στις 26 Ιανουαρίου, με την τιμή του αργύρου γύρω στα ιστορικά υψηλά του, πραγματοποιήθηκαν συναλλαγές 39,4 δισ. δολαρίων στο SLV, ενώ την ίδια μέρα, λίγο παραπάνω -41,9 δισ. δολάρια- άλλαξαν χέρια στο δημοφιλέστερο ETF που συνδέεται με τον δείκτη S&P 500, το SPY. Την ίδια μέρα πέρυσι, το SPY προσέλκυσε 70 φορές περισσότερο όγκο από το SLV.
Ένα δημοφιλές μοχλευμένο ETF, το AGQ, που προσφέρει διπλή έκθεση σε αλλαγές στις τιμές του αργύρου, σημείωσε πτώση 60% την Παρασκευή και περαιτέρω 9% τη Δευτέρα.
Σύμφωνα με τον Τρέβορ Γέιτς της Global X ETFs, τα μοχλευμένα ETFs χαρακτηρίζονταν συνήθως από ροές που καθοδηγούνταν περισσότερο από μικροεπενδυτές, δεδομένου ότι οι θεσμικοί θα μπορούσαν να επιτύχουν μόχλευση με πιο αποτελεσματικούς τρόπους.
Πολλοί από αυτούς που έσπευσαν να τοποθετηθούν, υπέστησαν πλήγμα. Ένας χρήστης του Reddit που επένδυσε στην AGQ κοντά στο ιστορικό ρεκόρ του αργύρου την περασμένη εβδομάδα είπε πως υπέστησαν απώλειες άνω των 25.000 δολαρίων μέχρι το Σαββατοκύριακο. «Έχασα τον καθαρό μισθό ενός χρόνου σήμερα από όλο μου το χαρτοφυλάκιο», έγραψε στο forum.
Ένας άλλος «κατεστραμμένος» χρήστης του Reddit, που διαπραγματεύεται παράγωγα προϊόντα αργύρου, είπε πως «έχασε ένα πελώριο ποσό χρημάτων» την Παρασκευή, όταν το μέταλλο έπεσε κατά το ποσοστό-ρεκόρ του 27% σε μία ημέρα.
«Ο Ιανουάριος θα μείνει ως ο μήνας που το ασήμι διαπραγματευόταν σαν meme stock» σχολίασε η Νίκι Σιλς, αναλύτρια της MKS Pamp. «Πήρα σημειώματα από κόσμο που έλεγαν "δουλεύεις επισήμως σε καζίνο"».
Η Ελοΐζ Γκούλντερ, επικεφαλής του τμήματος global data assets and alpha group στην JPMorgan, σημείωσε πως τον Ιανουάριο οι αναφορές στα social media για τον άργυρο από μικροεπενδυτές ήταν 20 φορές περισσότερες απ’ όσο ο πενταετής μέσος όρος τους.
Το sell-off πυροδοτήθηκε αρχικά από την είδηση της υποψηφιότητας του Γουόρς, σε συνδυασμό με το γεγονός πως χρηματιστήρια σε ΗΠΑ και Κίνα αύξαναν τις απαιτήσεις τους για τα margins στις συναλλαγές πολύτιμων μετάλλων καθώς και ένα κύμα εποχικών πωλήσεων ενόψει του Σεληνιακού Νέου Έτους.
Ορισμένοι επενδυτές υποστήριξαν πως ο Γουόρς είναι λιγότερο πιθανό από ορισμένους άλλους υποψήφιους για τη Fed να υποκύψουν στην πίεση του Τραμπ για χαμηλότερα επιτόκια, αμβλύνοντας ορισμένους από τους φόβους για το ενδεχόμενο απώλειας της αξιοπιστίας της αμερικανικής κεντρικής τράπεζας, που είχε τροφοδοτήσει το ράλι στα πολύτιμα μέταλλα τους προηγούμενους έξι μήνες.
Αλλά η καταβύθιση του χρυσού -και ιδιαίτερα του αργύρου- επισκίασαν την αντίδραση στις αγορές μετοχών ή σταθερού εισοδήματος. Οι αναλυτές ανέφεραν πως οι υπερμεγέθεις κινήσεις στον άργυρο ήρθαν την ώρα που οι επενδυτές έσπευδαν να βγουν από τα bullish στοιχήματά τους σε μια σχετικά εξειδικευμένη αγορά που δεν ήταν καλά εξοπλισμένη για να διαχειριστεί το μέγεθος του «καυτού» χρήματος που έχει εισρεύσει εκεί φέτος.
«Υπάρχει λόγος γιατί ο άργυρος λέγεται "χρυσός που έχει πάρει στεροειδή", επειδή τείνει να υπερβάλλει προς οποιαδήποτε κατεύθυνση» ανέφερε ο Κίριλ Κιριλένκο, αναλυτής της CRU. «Ο άργυρος είναι μια πολύ μικρότερη αγορά από τον χρυσό», πρόσθεσε.
Πολλοί επενδυτές είδαν τις μεγάλες πτώσεις ως απλώς μια υποχώρηση σε ένα βαθύτερο ράλι που καθοδηγούνταν από την επενδυτική ζήτηση για διαφοροποίηση. Παρά τις δραματικές πτώσεις, οι τιμές έχουν επιστρέψει μόνο στα επίπεδα που ήταν στα μέσα Ιανουαρίου και οι πιο μακροπρόθεσμοι επενδυτές χρυσού και αργύρου «κάθονται» πάνω σε τεράστια κέρδη τον τελευταίο χρόνο.
«Για μένα είναι μια αντανακλαστική αντίδραση», σύμφωνα με τον Σεμπαστιάν Λε Παζ της εταιρείας συμβούλων Acumet. «Εξακολουθούμε να βρισκόμαστε σε περιοχή bull-run». Και για τους πιο πιστούς υποστηρικτές του αργύρου στα online επενδυτικά chat rooms επίσης, η τελευταία πτώση τιμών ήταν απλώς μια παραφωνία.
«Συνεχίστε να μαζεύετε» έγραψε ένας χρήστης του Reddit, μετά τη δραματική στροφή της αγοράς την περασμένη Πέμπτη. Ακόμα και μετά την περαιτέρω πτώση της Δευτέρας, μια άλλη ανάρτηση παρέμενε bullish, γράφοντας: «Αυτό είναι το πιο προφανές μακροπρόθεσμο σήμα αγοράς που έχει υπάρξει ποτέ».