Ο Μάνος Ξιώνης (γνωστός από τις σημαντικές επενδυτικές θέσεις που έχει λάβει κατά το παρελθόν σε τίτλους του Χρηματιστήριου Αθηνών, αλλά και πρώην εκτελεστικός αντιπρόεδρος εισηγμένης εταιρείας) είχε δημοσιεύσει στις 30/12/2024 στο Euro2day.gr άρθρο με τίτλο «Η επόμενη παγκόσμια κρίση δεν είναι μακριά». Σε εκείνο το άρθρο προειδοποιούσε με σαφήνεια ότι «βρισκόμαστε εν αναμονή της πρόδρομης κρίσης» και -εκτός των άλλων- είχε αναφερθεί στο πλέον αποδοτικό εργαλείο της αντιστάθμισης κινδύνου σε τόσο ακραίες μεταβολές.
Μετά λοιπόν από την πρόσφατη επιβολή δασμών από τον Αμερικανό πρόεδρο Ντόναλντ Τραμπ και την τόσο μεγάλη αναστάτωση που προκάλεσε αυτή στις διεθνείς κεφαλαιαγορές, ο Μάνος Ξιώνης έρχεται να απαντήσει στο ερώτημα για το αν το πρόσφατο κραχ των αγορών αποτελεί τον «κύριο σεισμό» ή όχι.
Όπως υποστηρίζει, «οι νόμοι των αγορών ελάχιστα διαφέρουν από τους νόμους της φύσης. Είμαστε ακόμα στην αρχή μιας μεγάλης και πολύμηνης διαδικασίας μεγάλων αλλαγών. Και οι αλλαγές σπάνια έρχονται με ομαλό τρόπο.
Η μη γραμμικότητα είναι η κανονικότητα των αγορών. Οι αγορές πιθανώς να ανακάμψουν γρήγορα και να επανέλθουν και σε υψηλότερα επίπεδα, αλλά καλώς ή κακώς μετά τη μεγάλη κι απότομη αυτή πτώση, εισήλθαμε κι επισήμως στην "εποχή των αναταράξεων".
Ο κύριος σεισμός είναι μπροστά μας. Δεν πιστεύω ότι οι αγορές κινδυνεύουν από θεωρητικού τύπου εμπορικούς πολέμους αλλά από πραγματικές πολεμικές συρράξεις. Ας δούμε με προσοχή την κατάσταση στη Μέση Ανατολή σε συνδυασμό με την απότομη πτώση της τιμής του πετρελαίου. Διόλου απίθανο αυτή η κάθοδος να αντιστραφεί απότομα με μια στρατιωτική εξέλιξη εκεί. Οψόμεθα».
Μέτρα προστασίας
«Σε ό,τι αφορά τις επενδύσεις στο εξωτερικό, είχα εδώ και καιρό τονίσει τη σημασία της μεταβλητότητας στις αγορές και τους σχετικούς δείκτες ως μέσο προστασίας των επενδυτών. Η αντιστάθμιση κινδύνου με ένα προσεκτικό roll over σε Long VIX positions είναι συνοδευτικό κάθε αντίστοιχης Long θέσης στις αγορές και προτιμάται ακόμα και από τα rating agencies για τα δικά τους αποθεματικά.
Πράγματι δεν υπήρχαν μόνο χαμένοι, ειδικά στην πρώτη συνεδρίαση σοκ του τριήμερου κραχ της Wall Street. Oύτε κερδισμένοι ήταν μόνο οι short και όσοι ελάχιστοι πρόλαβαν να σορτάρουν στα ψηλά -για την ακρίβεια στα… λιγότερο χαμηλά- της ημέρας χωρίς να χάνουν από προηγούμενες naked short positions.
Σε μια συνεδρίαση-θρίλερ με απώλειες-ρεκόρ πενταετίας για τους βασικούς δείκτες του NYSE (D.J -3,72%, S&P500 -4,58%, NASDAQ -5,97%) υπήρξε ένας ξεκάθαρος «νικητής» και αυτός ήταν ο δείκτης διακύμανσης VIX και για την ακρίβεια κάθε Long position στον S&P 500 VIX.
Με maximum ημερήσια απόδοση πλησίον του +40% (από το 21,51 στο 30,02, διαφορά +39,56%) δικαίωσε όσους τον εμπιστευόταν στις δύσκολες εποχές ως την πιο αξιόπιστη αντιστάθμιση κινδύνου προερχόμενου από θέσεις long σε μετοχές κυρίως αγορασμένες με μετρητά.
Όμως, αυτά τα χρήσιμα εργαλεία υπάρχουν στην Αμερική και στις μεγάλες αγορές, αλλά όχι σε μικρότερες αγορές όπως η δική μας. Αναφορικά με την Ελλάδα, μιας και δεν υπάρχουν ακόμα τέτοια χρήσιμα εργαλεία όπως οι δείκτες μεταβλητότητας:
- Πρώτον, η αυξημένη ρευστότητα είναι το πιο κλασικό μέτρο άμυνας των ιδιωτών μικροεπενδυτών και
- Δεύτερον, το hedging μέσω παραγώγων επί δεικτών και μετοχών αποτελεί το όπλο των επαγγελματιών διαχειριστών και θεσμικών επενδυτών.
Με βάση τα θεμελιώδη μεγέθη, το ελληνικό χρηματιστήριο, που λόγω της πολυετούς ελληνικής κρίσης δεν ακολούθησε στα ιστορικά τους υψηλά τις διεθνείς αγορές, παραμένει συγκριτικά χαμηλότερου κινδύνου αγορά, η οποία σήμερα μοιάζει με συμπιεσμένο ελατήριο έτοιμο να εκτοξευθεί με την πρώτη ευκαιρία.
Ωστόσο ο ανταγωνισμός μεταξύ των εγχώριων θεσμικών επενδυτών για το κυνήγι των αποδόσεων, καλό θα είναι να μετριαστεί και η ρηχή ελληνική αγορά πρέπει να προστατευτεί από αθρόες αναγκαστικού τύπου ρευστοποιήσεις μετοχών, εξαιτίας μαζικών πωλήσεων μεριδίων αμοιβαίων κεφαλαίων σε συνδυασμό με unhedged long positions.
Ομοίως πρέπει να προστατευθεί και η διαδικασία κλεισίματος μετοχών ειδικά στις μικρομεσαίες εισηγμένες με τη μικρότερη εμπορευσιμότητα από ανοιχτές εντολές στο τελικό Auction.
Σε κάθε περίπτωσ το μη βλάπτειν προηγείται του ωφελείν».
* Ο Μάνος Ξιώνης είναι επιχειρηματίας και επενδυτής