Lex: Εμπορεύματα

Εξασθενεί το ενδιαφέρον για τα εμπορεύματα; Οι καθαρές εισροές σε αμοιβαία Κεφάλαια που συνδέονται με εμπορεύματα στις ΗΠΑ έως τον Αύγουστο διαμορφώθηκαν μόλις στα 107 εκατ. δολ. έναντι 2,8 δισ. δολ. κατά την αντίστοιχη περυσινή περίοδο.

Δημοσιεύθηκε: 22 Σεπτεμβρίου 2006 - 14:49

Εξασθενεί το ενδιαφέρον για τα εμπορεύματα; Οι καθαρές εισροές σε Αμοιβαία Κεφάλαια που συνδέονται με εμπορεύματα στις ΗΠΑ έως τον Αύγουστο διαμορφώθηκαν μόλις στα 107 εκατ. δολ. έναντι 2,8 δισ. δολ. κατά την αντίστοιχη περυσινή περίοδο.

Αυτό ίσως δείχνει ότι η αγορά ”ταύρων” στα εμπορεύματα έχει ήδη διαμορφωθεί στο ανώτατο σημείο της. Η Morgan Stanley, για παράδειγμα, επισημαίνει ότι οι επιβραδύνσεις στις στεγαστικές αγορές ΗΠΑ και Κίνας θα οδηγήσουν σε αντιστροφή των τάσεων στις τιμές των εμπορευμάτων.

Μια ενδεχόμενη ύφεση στις ΗΠΑ και μια ισχυρή επιβράδυνση στην Κίνα σίγουρα θα τρυπήσει τη ”φούσκα”. Ωστόσο, δεν είναι σαφές αν η οικονομική ανάπτυξη σημειώσει τόσο μεγάλη επιβράδυνση.

Τα χαμηλά επίπεδα αποθεμάτων σε διάφορα εμπορεύματα και οι περιορισμοί στις προσφερόμενες ποσότητες, τόσο μέσω διαταραχών στην υφιστάμενη προσφορά όσο και μέσω καθυστερήσεων στα νέα projects, θα παράσχουν στήριξη.

Παρ’ όλα αυτά, οι τιμές παραμένουν πολύ υψηλότερες από το κόστος παραγωγής. Το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο εκτιμά ότι οι τιμές του αλουμινίου, του χαλκού και του νικελίου είναι από 1,5 έως 2,75 φορές το κόστος παραγωγής.

Η Morgan Stanley υποστηρίζει ότι η απομάκρυνση των κερδοσκοπικών κεφαλαίων θα επιδεινώσει την υποχώρηση. Η πιο ήπια εικόνα των τιμών, σε συνδυασμό με το κόστος των επενδύσεων σε δείκτες εμπορευμάτων, ενδέχεται να περιορίσει τη διάθεση για τοποθετήσεις στην εν λόγω επενδυτική κατηγορία. Τα εμπορεύματα που βρίσκονται σε contango -όπου οι τιμές των παραγώγων είναι υψηλότερες από την τιμή στη spot αγορά- αντιστοιχούν στα 2/3 των βασικών δεικτών εμπορευμάτων. Η μετακύλιση μιας θέσης long κάτω από μια τέτοια δομή κοστίζει χρήματα, καθώς τα συμβόλαια κοντινής ωρίμανσης πωλούνται για να αγοραστούν ακριβότερα συμβόλαια σε πιο μακρινές ημερομηνίες.

Η επιβράδυνση στις εισροές προς τα αμοιβαία κεφάλαια εμπορευμάτων δεν σημαίνει απαραίτητα ότι οι επενδυτές έχασαν το ενδιαφέρον τους στην επενδυτική κατηγορία. Επιπροσθέτως, οι επενδυτές ενδέχεται να μην έχουν και τόσο μεγάλη επιρροή στις τιμές.

Πρόσφατη έκθεση του ΔΝΤ δείχνει ότι οι κερδοσκοπικές κινήσεις είναι αυτές που ακολουθούν τις κινήσεις στις τιμές των εμπορευμάτων και όχι το αντίθετο. Συνεπώς, ακόμη και εάν οι κερδοσκόποι γίνουν ”αρκούδες”, η επίπτωση στις τιμές των εμπορευμάτων ενδέχεται να μην είναι και τόσο ισχυρή όσο πιστεύουν ορισμένοι.

© The Financial Times Limited 2006. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation