Ο πληθωρισμός βλάπτει σοβαρά τις μετοχές

Ο διάλογος σχετικά με το εάν θα υπάρξει πληθωρισμός ή αποπληθωρισμός δεν θα πρέπει να διαφύγει της προσοχής των επενδυτών, τονίζει ο κ. Alan Ruskin, αναλυτής της RBS. Άλλωστε σε περιόδους πληθωρισμού οι μετοχές "βουλιάζουν".

Δημοσιεύθηκε: 22 Οκτωβρίου 2009 - 13:02

Alan Ruskin, Royal Bank of Scotland

Ο πληθωρισμός βλάπτει σοβαρά τις μετοχές

Με δεδομένο το αβέβαιο περιβάλλον το οποίο έχουν να αντιμετωπίσουν οι πολιτικοί και όσοι παίρνουν κρίσιμες αποφάσεις, ο διάλογος σχετικά με το εάν ο πληθωρισμός ή ο αποπληθωρισμός αποτελεί τον μεγαλύτερο κίνδυνο για τις μετοχικές αποδόσεις θα πρέπει να θεωρηθεί ύψιστης σημασίας, τονίζει ο κ. Alan Ruskin, στρατηγικός αναλυτής της Royal Bank of Scotland (RBS).

Όπως τονίζει, βασιζόμενος σε στοιχεία σχετικά με την πορεία των αποτιμήσεων αμερικανικών μετοχών και ομολόγων -που αφορούν σε τουλάχιστον 90 χρόνια-, σε περίπτωση που οι πολιτικοί αποφασίσουν ότι ο πληθωρισμός αποτελεί τον μεγάλο κίνδυνο και ως εκ τούτου προσαρμόσουν σε αυτήν την εκτίμηση την οικονομική πολιτική τότε δεν υπάρχουν και… πολλά μέρη για να κρυφτούν οι επενδυτές.

"Η σύσταση για τις μετοχές θα είναι 'sell', η σύσταση για τα ομόλογα (ή τουλάχιστον για αυτά που έχουν αξιολόγηση από 'BAA' και άνω) θα είναι 'big sell'. Μόνο τα εμπορεύματα ακολουθούν καλή πορεία σε περιόδους πληθωρισμού, αλλά αυτό συμβαίνει γιατί οι χτυπημένοι επενδυτές στρέφονται σε αυτά προκειμένου να προστατευθούν". Αυτό τονίζει ο κ. Ruskin.

Σε περίπτωση, δε, που εκτιμηθεί ότι ο αποπληθωρισμός είναι ο μεγάλος κίνδυνος, τότε το περιβάλλον που δημιουργείται είναι εξαιρετικά θετικό για τα ομόλογα, "ουδέτερο" για τις μετοχές και καταστροφικό για τα εμπορεύματα.

Ο κ. Ruskin τονίζει ότι οι καλύτερες μετοχικές αποδόσεις καταγράφονται όταν ο κατά κεφαλήν ρυθμός ανάπτυξης είναι αρνητικός, αλλά ταυτόχρονα ο πληθωρισμός παραμένει εγκλωβισμένος στην κλίμακα του 0% - 5%.

"Όταν ο πληθωρισμός ξεπεράσει το 5%, τότε η μέση ετήσια απόδοση για τις μετοχές φθάνει στο -13%. Έχει αποδειχθεί ιστορικά ότι ο αποπληθωρισμός δεν είναι και τόσο καλός για μετοχές και ομόλογα όσο ο πληθωρισμός".

Σύμφωνα με τον κ. Ruskin, "αυτό που είναι απόλυτα ξεκάθαρο είναι το γεγονός πως όταν οι κεντρικές τράπεζες ασχολούνται μόνο με την πορεία της ανάπτυξης και επικεντρώνουν σε αυτήν την πολιτική τους τότε το περιβάλλον που δημιουργείται είναι απόλυτα αρνητικό για τις μετοχές".

© The Financial Times Limited 2009. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation