Ακούστε τους "γκουρού" και επενδύστε… αντίθετα

Για άλλη μία φορά, οι συμβουλές των "γκουρού" των επενδύσεων αποδείχτηκαν απογοητευτικές. Και οι αντισυμβατικοί επενδυτές που τοποθετήθηκαν στην ακριβώς αντίθετη κατεύθυνση ευνοήθηκαν.

Δημοσιεύθηκε: 6 Ιουλίου 2010 - 17:02

Ακούστε τους γκουρού και επενδύστε… αντίθετα

Αγαπητέ επενδυτή,

για εμάς τους επενδυτές που κινούμαστε "αντίθετα στο ρεύμα" (contrarian) το πρώτο εξάμηνο ήταν ιδιαίτερα κερδοφόρο.

Η κύρια επενδυτική στρατηγική μας παρέμεινε αμετάβλητη: Παρακολουθήσαμε ενδελεχώς τις έρευνες που έκαναν οι επενδυτικές τράπεζες για να σκιαγραφήσουμε τη συμβατική επενδυτική στρατηγική. Και μετά επενδύσαμε ακριβώς προς την αντίθετη κατεύθυνση.

Στην αρχή της χρονιάς είχαμε μια πλούσια σοδειά προβλέψεων. Οι συνήθεις πηγές -δεν είναι ανάγκη να λέμε ονόματα- ήταν σε γενικές γραμμές αρνητικές όσον αφορά στο κρατικό χρέος των ΗΠΑ, που αναμενόταν να δώσει αυξανόμενες ενδείξεις δυσκολιών. Τελικά, μόνο τα ομόλογα της Ουκρανίας είχαν καλύτερη εμφάνιση από τα Treasuries. Και οι long θέσεις μας απέφεραν κέρδος περίπου 10%. Για τους ίδιους αντισυμβατικούς λόγους φορτώσαμε ιαπωνικά κρατικά ομόλογα, που ενισχύθηκαν με διψήφια νούμερα.

Οι στρατηγικοί αναλυτές ισοτιμιών, εν τω μεταξύ, πίστευαν ότι το ευρώ θα ευνοηθεί από τη συνεχιζόμενη διασπορά στα συναλλαγματικά αποθέματα. Το γεν, πρόσθεταν οι ίδιοι, θα είναι ο μεγάλος χαμένος, καθώς η Bank of Japan θα μείνει πίσω από τις υπόλοιπες κεντρικές τράπεζες στις αυξήσεις επιτοκίων. Έτσι, οι short θέσεις, που εμείς οι "αντισυμβατικοί" επενδυτές αναπτύξαμε στην ισοτιμία ευρώ - δολαρίου και οι long στην ισοτιμία γεν - δολαρίου, ήταν από τις καλύτερές μας, με απόδοση 20%.

Οι μετοχές, όπως πάντα, πρόσφεραν κάποιες καλές ευκαιρίες. Όπως ακριβώς κανείς δεν περίμενε ότι οι βασικοί δείκτες της Μογγολίας, του Μπαγκλαντές και της Σρι Λάνκα θα κλείσουν το εξάμηνο στο πόντιουμ των νικητών, ελάχιστοι είχαν προβλέψει ότι η φθινοπωρινή διόρθωση στο κινεζικό χρηματιστήρια θα γίνει κατρακύλα. Οι τοποθετήσεις short (με πρόβλεψη πτώσης) στις κινεζικές μετοχές "H" στο Χονγκ Κονγκ, μας έφεραν απόδοση 16%.

Δεν ήταν πάντως όλες οι αντιφατικές μας θέσεις επιτυχείς. Γλιτώσαμε βέβαια τα περισσότερα προβλήματα στη νότια Ευρώπη, γιατί σχεδόν κανένας δεν είχε προειδοποιήσει για επικείμενα προβλήματα. Αλλά υπήρχαν αρκετοί γενικευμένοι φόβοι για τα ισπανικά κρατικά ομόλογα, ώστε αυξήσαμε την έκθεσή μας, με αποτέλεσμα πράγματι να υποστούμε πτώση 16%.

Επιπλέον, ορισμένα νομίσματα συμπεριφέρθηκαν πράγματι όπως πρόβλεπαν οι στρατηγικοί αναλυτές, και ειδικά το δολάριο Αυστραλίας και του γουόν Νοτίου Κορέας.

Γενικότερα πάντως, οι συμβουλές των "γκουρού" αποδείχτηκαν για άλλη μία φορά απογοητευτικές. Και οι αντισυμβατικοί επενδυτές ανταμείφθηκαν για άκουσαν τους ειδικούς και τοποθετήθηκαν στην ακριβώς αντίθετη κατεύθυνση.

© The Financial Times Limited 2010. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation