Ευρώπη: Aσκήσεις stress test στους… επόπτες

Σε "κλασικό" ευρωπαϊκό στιλ, οι κρίσιμες παράμετροι των stress tests στα εθνικά ομόλογα των τραπεζών έμειναν κρυφές, λόγω περίπλοκων υπολογισμών αλλά και πολιτικών ευαισθησιών. Τι "κουρέματα" και πόσες αποτυχίες αναμένονται.

Δημοσιεύθηκε: 8 Ιουλίου 2010 - 00:00

Patrick Jenkins (Λονδίνο), Nikki Tait (Βρυξέλλες) και Daniel Schafer (Φρανκφούρτη), Gerrit Wiesmann

Ευρώπη: Aσκήσεις stress test στους… επόπτες

Οι ρυθμιστικές αρχές της Ευρώπης ενεπλάκησαν σε θερμές συνομιλίες μέχρι αργά χθες το βράδυ, προσπαθώντας να φτάσουν σε συμφωνία για την πολιτικά ευαίσθητη άσκηση να δοκιμάσουν τα όρια αντοχής των τραπεζών της ηπείρου.

Αν και η Ευρωπαϊκή Επιτροπή Τραπεζικής Εποπτείας (CEBS), η «ομπρέλα» που αγκαλιάζει τις εποπτικές αρχές, επρόκειτο να δημοσιεύσει τις λεπτομέρειες των παραμέτρων των πολυσυζητημένων stress tests των τραπεζών, υπήρξε καθυστέρηση στη διαδικασία, λόγω διαφωνιών σχετικά με το πόσα θα έπρεπε να αποκαλυφθούν για τη σοβαρότητα της δοκιμασίας, ειδικά όσον αφορά στην κατοχή εθνικών ομολόγων από τις τράπεζες.

Η δημοσίευση επρόκειτο να γίνει την Πέμπτη ή αργά την Τετάρτη, σύμφωνα με πηγές της Ε.Ε., με την αποκάλυψη της λίστας των περίπου 100 τραπεζών που θα υπόκεινται στη δοκιμασία. Αλλά η αποκάλυψη των σεναρίων για τις περιπτώσεις δυσκολιών σε εθνικά ομόλογα αποτράπηκε, σε έναν βαθμό εξαιτίας της περιπλοκότητας των υπολογισμών και σε έναν βαθμό εξαιτίας πολιτικών ευαισθησιών.

Γερμανός τραπεζίτης δήλωσε ότι τα σενάρια για το sovereign debt stress «διαφοροποιήθηκαν πολύ» μετά τις διαμαρτυρίες των γερμανικών και γαλλικών τραπεζών στην ιδέα να υποτεθεί ομοιόμορφο «κούρεμα» περίπου 3% για κάθε εθνικό ομόλογο.

Τραπεζίτες και ρυθμιστές δηλώνουν τώρα ότι θα γίνει διάκριση ανάμεσα στις πιο αδύναμες χώρες, όπως η Ελλάδα, και στις πιο δυνατές, όπως η Γερμανία. Το σενάριο δυσκολίας στα ελληνικά ομόλογα διαμορφώνεται στο 17% για τα trading books των τραπεζών, με επιπλέον «στρες» στα banking books, όπου οι επενδύσεις κρατούνται μέχρι τη λήξη τους. «Συνολικά, ο βαθμός δυσκολίας αυξάνεαι στο 20% - 30%», δήλωσε ένας τραπεζίτης.

Κατά τους τραπεζίτες, στα ομόλογα της Πορτογαλίας θα επιβληθεί «κούρεμα» 8% στα βιβλία συναλλαγών και 5% στην Ισπανία.

Οι αγορές έδειξαν ανακουφισμένες με τα σενάρια των stress tests, με τις ισπανικές τράπεζες να οδηγούν την ανάκαμψη στις τραπεζικές μετοχές της ηπείρου. «Πολλοί Αμερικανοί short επενδυτές έκλεισαν τις θέσεις τους», δήλωσε ένας market strategist.

Οι τράπεζες άρχισαν τους υπολογισμούς τους για τις επιπτώσεις των νέων σεναρίων για τα τεστ αντοχής, αφότου οι εθνικοί ρυθμιστές έστειλαν τα ερωτηματολόγιά τους.

Ορισμένοι διαμαρτύρονται ότι οι υπολογισμοί είναι εξαιρετικά περίπλοκοι, ειδικά αν συγκριθούν με την ανοιχτή, διαφανή διαδικασία της ανάλογης αμερικανικής δοκιμασίας που έγινε έναν χρόνο πριν, κι αυτό καθιστά αδύνατο για τη CEBS να κοινοποιήσει κατανοητά αποτελέσματα, πέρα από έναν απλό συντελεστή πιεσμένης κεφαλαιακής επάρκειας capital ratio. «Πρόκειται για τους κλασικούς υπερβολικούς μηχανισμούς της Ευρώπης», δήλωσε ένας τραπεζίτης που έχει αναλάβει να εκτελέσει το μοντέλο δοκιμασίας.

Παρατηρητές πιστεύουν ότι περίπου 10 με 20 από τις 100 τράπεζες θα αποτύχουν να «περάσουν» το όριο του συντελεστή κεφαλαιακής επάρκειας tier one 6%. Τα αποτελέσματα θα κοινοποιηθούν στις 23 Ιουλίου.

Πολλοί στην αγορά παραμένουν επιφυλακτικοί, πάντως. «Αυτά τα stress tests είναι εντελώς αστεία», δήλωσε κορυφαίος Λονδρέζος αναλυτής.

© The Financial Times Limited 2010. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation