Νomura: Πώς βλέπει την πρόταση της Japonica

Οι επενδυτές είχαν υψηλότερο κίνητρο να συμμετάσχουν στην πρόταση επαναγοράς ελληνικών ομολόγων το Δεκέμβριο από ότι στην δημόσια πρόταση που κατέθεσε η Japonica Partners, εκτιμούν αναλυτές της Nomura, σε μια πρώτη αποτίμηση της πρότασης που έγινε.

Αν και παραδέχεται ότι τα στοιχεία που υπάρχουν μέχρι αυτή τη στιγμή είναι περιορισμένα, η Nomura κάνει συγκρίσεις με την επαναγορά ελληνικών τίτλων τον Δεκέμβριο. Οπως επισημαίνει, η επαναγορά ομολόγων του Δεκεμβρίου αποτελούσε προϋπόθεση για την έγκριση της αξιολόγησης του προγράμματος από το Eurogroup και το ΔΝΤ.

Αν η πρόταση επαναγοράς δεν έβρισκε την επιθυμητή ανταπόκριση, οι επενδυτές αντιμετώπιζαν τον κίνδυνο ο επίσημος τομέας να προχωρήσει σε ένα νέο PSI.

Από την άλλη πλευρά, αν η επαναγορά ολοκληρώνονταν με επιτυχία, τα ομόλογα θα είχαν περιθώριο για ανοδική πορεία, μετά την έγκριση του προγράμματος και την μείωση της προσφοράς ελληνικών ομολόγων κατά 50%.

Ως εκ τούτου, οι επενδυτές είχαν ξεκάθαρο κίνητρο να προσφέρουν ένα μέρος των ομολόγων που είχαν στην κατοχή τους, σημειώνεται.

Αντίθετα, σημειώνει η Nomura, το κίνητρο αυτό φαίνεται να απουσιάζει όσον αφορά την πρόταση της Japonica Partners.

Στην καλύτερη περίπτωση, η προσφορά δίνει μια επιλογή εξόδου σε όσους έχουν μεγάλες θέσεις σε ελληνικά ομόλογα, αν και στην πλειονότητα των περιπτώσεων οι επενδυτές αυτοί έχουν “ισχυρή πεποίθηση” στα ελληνικά ομόλογα και δεν θα δελεαστούν εύκολα.