H μετοχή κατέρρευσε, οι απορροφήσεις εταιριών δεν φέρνουν κέρδη και τώρα απομένουν για τους μικρομετόχους οι προσδοκίες για τις συνέργιες του νέου σχήματος. Στο 8,1% η συμμετοχή του ομίλου Ρέστη.

Η μετοχή της Imperio μέσα σε ένα εξάμηνο κατρακύλησε από τα 4,80 ευρώ στο 1,87 (-60%), καταγράφοντας μία από τις υψηλότερες απώλειες μέσα στο, γενικότερα, «βαρύ» κλίμα που επικράτησε στη Σοφοκλέους.

Φυσικά πριν από την αρνητική αυτή εξέλιξη είχε προηγηθεί ένα σούπερ ράλι του τίτλου. Βασικό «story» στο συγκεκριμένο ράλι δεν ήταν βέβαια η πορεία των θεμελιωδών μεγεθών της Imperio, οι οικονομικές επιδόσεις της οποίας ήταν μετριότατες το 2006, σε ένα γενικότερα δύσκολο έτος για τον κλάδο των μεταφορών.

Αντίθετα, «καύσιμο» για το ράλι του τίτλου αποτέλεσε το σχέδιο απορρόφησης τριών άλλων εταιριών του κλάδου: Της Αργώ Γκρουπάζ, της Hellas Mover Consulting (της οποίας κατείχε ήδη το 30%) και της Executive Logistics της οποίας κατείχε ήδη το 100%.

Οι δύο εταιρίες (το 100% της πρώτης και το 70% της δεύτερης) που θα ενσωματωθούν στην εισηγμένη θα οδηγήσουν στην έκδοση 4.060.000 νέων μετοχών, τις οποίες θα αποκτήσουν οι ιδιοκτήτες των απορροφώμενων εταιριών και που θα αυξήσουν τη θεωρητική κεφαλαιοποίηση της Imperio από τα 24,1 εκατ. στα 31,7 εκατ. ευρώ.

Έναντι αυτού του αρνητικού γεγονότος για τους μετόχους της Imperio (του dilution του μεριδίου συμμετοχής τους στην εταιρία) οι τελευταίοι θα καρπωθούν τις οικονομικές επιδόσεις των δύο νέων εταιριών, οι οποίες όμως δεν εντυπωσίασαν ούτε το 2006 ούτε κατά το εννεάμηνο του 2007.

Ειδικότερα, η Αργώ Γκρουπάζ σημείωσε το 2006 κύκλο εργασιών 13,4 εκατ. ευρώ και προ φόρων ζημίες 102 χιλιάδων ευρώ, με ίδια κεφάλαια 422 χιλιάδων. Κατά το εννεάμηνο του 2007, τα καθαρά αποτελέσματα ήταν επίσης ζημιογόνα (501 χιλιάδες).

Σε ό,τι αφορά τη Hellas Movers, το 2006 είχε σημειώσει ζημίες (προ φόρων) 77 χιλιάδων και στο εννεάμηνο του 2007 ζημία 16 χιλιάδων ευρώ.

Αν όλα αυτά συνδυαστούν και με τα πενιχρά αποτελέσματα της Imperio, τα pro forma αποτελέσματα της εισηγμένης -όπως αυτά θα προέκυπταν μετά την απορρόφηση των παραπάνω εταιριών- στο εννεάμηνο του 2007 θα ήταν και αυτά μετριότατα: Αυξημένες μεν πωλήσεις στα 36,8 εκατ. ευρώ, πλην όμως ζημία 110 χιλιάδων, παρά τα έκτακτα κέρδη 986 χιλιάδων που προέκυψαν από την πώληση θυγατρικής…

Το «στοίχημα» των συνεργιών

Με την τρέχουσα κεφαλαιοποίηση λοιπόν στο καθόλου ευκαταφρόνητο επίπεδο των 31,7 εκατ. ευρώ και με τα pro forma αποτελέσματα σε πολύ χαμηλά επίπεδα, αυτό που μπορούν να προσδοκούν κυρίως οι μέτοχοι της Imperio είναι η εκμετάλλευση των οικονομιών κλίμακας και των συνεργιών οι οποίες μπορούν να προκύψουν από το συγχωνευμένο σχήμα.

Η διοίκηση της Imperio δεν έχει προχωρήσει σε προβλέψεις για τις μελλοντικές επιδόσεις της εισηγμένης, ωστόσο έχει περιγράψει ένα πλαίσιο στόχων, μερικές από τις κατευθύνσεις του οποίου είναι οι παρακάτω:

• Η έμφαση στις σιδηροδρομικές μεταφορές, με την Imperio να μελετά την επέκταση των κτιριακών της εγκαταστάσεων στη ΒΙ.ΠΕ. Σίνδου στη Θεσσαλονίκη, για την υποδοχή της σιδηροδρομικής γραμμής του ΟΣΕ στους χώρους της.
• Η ανάπτυξη εξειδικευμένου τμήματος διαχείρισης ανταλλακτικών πλοίων (shipspare logistics).
• Η δυνατότητα κάθετης παροχής υπηρεσιών, έτσι ώστε να καλύπτονται όλες οι ανάγκες του πελάτη από μία εταιρία.
• Η ανάπτυξη στα Βαλκάνια με κέντρο το υποκατάστημα στη ΒΙ.ΠΕ. Σίνδου.
• Η δημιουργία νέου κέντρου logistics, με την εταιρία να έχει μεταφέρει τα κεντρικά γραφεία και τις υπηρεσίες της στο 29ο χλμ. Ε.Ο. Αθηνών - Λαμίας. Σύμφωνα με τη διοίκηση της εισηγμένης, η μετεγκατάσταση αυτή επιβαρύνει βραχυπρόθεσμα τα αποτελέσματα, αλλά δημιουργεί προσδοκίες για μεγάλες οικονομίες κλίμακας και αύξηση του κύκλου εργασιών, λόγω γεωγραφικής θέσης και δυνατότητας για προσφορά υψηλής ποιότητας υπηρεσιών.

Το «στοίχημα» λοιπόν των μετόχων δεν μπορεί να βασιστεί στα φτωχά -όπως αναμένονται- αποτελέσματα του 2007, αλλά στη μελλοντική εκμετάλλευση συνεργιών και οικονομιών κλίμακας, με στόχο η πρόσθεση των επιμέρους μηδενικών σημερινών κερδών να οδηγήσει σε ένα αξιοσημείωτο επίπεδο κερδών σε βάθος χρόνου. Δηλαδή τα μηδενικά κέρδη της Imperio, όταν προστεθούν στα επίσης μηδενικά κέρδη των απορροφώμενων εταιριών, να οδηγήσουν σε μια σημαντική επίδοση. Κάτι σαν το παλιό πολιτικό σλόγκαν της δεκαετίας του '90: μηδέν συν μηδέν ίσον… δεκατέσσερα!

Με 8,1% ο όμιλος Ρέστη

Ο βασικότερος μέτοχος της Imperio είναι ο κ. Αρβανίτης (γνωστός στη Σοφοκλέους και από την εμπλοκή του στη Ναυτιλιακή Εταιρία Λέσβου) με 42,4%, το μεγαλύτερο μέρος των οποίων είναι υποθηκευμένο στη Millennium Bank. Φυσικό είναι μετά τις επικείμενες απορροφήσεις των τριών εταιριών τα παραπάνω ποσοστά να διαφοροποιηθούν.

Μεταξύ των άλλων μεγαλομετόχων συγκαταλέγονται η οικογένεια Σαμψωνάκη με 12% (βασικοί μέτοχοι της Αργώ Γκρουπάζ), η SOG Electro Connect (βασικός μέτοχος της Hellas Moovers) με 7,07% καθώς και οι εταιρίες Gelstand και Del Mar Invest, οι οποίες φέρονται να είναι συμφερόντων του γνωστού εφοπλιστή κ. Β. Ρέστη.