Τι επισημαίνεται στις ετήσιες λογιστικές καταστάσεις των δύο εισηγμένων εταιριών – Σε ποιες περιπτώσεις τίθεται θέμα ενδεχόμενων μελλοντικών επισφαλειών και απομειώσεων – Αισιόδοξες δηλώνουν οι διοικήσεις των εταιριών.

Ζημιογόνα για δεύτερη συνεχή χρονιά τα αποτελέσματα της Alma-Ατέρμων, η τρέχουσα κεφαλαιοποίηση της οποίας έχει υποχωρήσει σε επίπεδα πολύ χαμηλά σε σύγκριση με το μερίδιο αγοράς και το «στίγμα» που διαθέτει η εισηγμένη εταιρία στον κλάδο των υπαίθριων διαφημίσεων.

Ο κύκλος εργασιών της Alma-Ατέρμων υποχώρησε από τα 50,2 του 2006 στα 45,2 εκατ. ευρώ το 2007, (όπως και το 2006 ουσιαστικά η εταιρία λειτούργησε για έντεκα μήνες λόγω διεξαγωγής εκλογών).

Το αποτέλεσμα από συνήθεις εργασίες διαμορφώθηκε σε -5,6 εκατ. ευρώ, πλην όμως η τελική ζημιά περιορίστηκε στα 2 εκατ. λόγω της ύπαρξης έκτακτου κέρδους από την πώληση του 75% της θυγατρικής της εταιρίας Δόμηση. Επιπλέον, με δεδομένο ότι οι θυγατρικές των πλοίων σημείωσαν κέρδη, συνάγεται ότι η ζημιά από τη βασική δραστηριότητα της εισηγμένης ήταν ακόμη μεγαλύτερη.

Η διοίκηση της εισηγμένης δηλώνει αισιόδοξη για το μέλλον, υποστηρίζοντας ότι για το 2008 οι εκτιμήσεις της είναι θετικές με βάση τα σημερινά δεδομένα, ενώ παράλληλα διαπιστώνει μια σειρά από θετικές προκλήσεις για το μακροπρόθεσμο μέλλον της εταιρίας.

Η «τρύπα» των ξενοδοχείων

Από την πλευρά του ωστόσο, ο ορκωτός ελεγκτής προχώρησε σε επισημάνσεις που ενδεχομένως να επηρεάσουν σημαντικά τα μελλοντικά αποτελέσματα του Ομίλου.

Η πρώτη επισήμανση του ορκωτού αναφέρει: στο λογαριασμό «ομάδα στοιχείων ενεργητικού τομέα διακρατούμενου προς πώληση» υπάρχουν απαιτήσεις σε καθυστέρηση είσπραξης 3,3 εκατ. ευρώ, χωρίς πρόβλεψη για ενδεχόμενες ζημιές.

Στην πράξη πρόκειται για μια ιστορία που ξεκινά περίπου προ τριετίας. Τότε, η εισηγμένη είχε δώσει προκαταβολή για την απόκτηση συμμετοχής σε δύο ξενοδοχειακές εταιρίας και συγκεκριμένα για το 70% της Αύρα και το 41,2% της Τεχλικίδης. Η Alma Ατέρμων όμως τον Ιανουάριο του 2007 προχώρησε στην οριστική κατάργηση της εξαγοράς και έτσι το Μάιο του ίδιου έτους θα έπρεπε να της είχαν επιστραφεί γύρω στα 9,5 εκατ. ευρώ.

Κάτι τέτοιο δεν έγινε τουλάχιστον μέχρι πρόσφατα και έτσι το ποσό αυτό εξακολουθεί να «βρίσκεται στον αέρα». Και επειδή το 2006 είχε σχηματιστεί πρόβλεψη 6,2 εκατ., απομένει ένα λογιστικό υπόλοιπο 3,3 εκατ. για το οποίο η εισηγμένη έχει μεσεγγύηση των μετοχών των δύο ξενοδοχειακών εταιριών.

Το ποσό των 3,3 εκατ. είναι ενδεχομένως σημαντικό για μια εταιρία που σε ενοποιημένο επίπεδο διαθέτει ίδια κεφάλαια 8,5 εκατ. ευρώ.

Η δεύτερη παρατήρηση του ορκωτού ελεγκτή σημειώνει ότι στο λογαριασμό «δάνεια» περιλαμβάνονται ληξιπρόθεσμες οφειλές συνολικού ύψους 1,35 εκατ. για τις οποίες δεν έχει σχηματιστεί πρόβλεψη.

Και η τρίτη παρατήρηση, ότι «δεν κατέστη δυνατή η επιβεβαίωση εσόδων 2,38 εκατ. και κερδών 929 χιλιάδων από θυγατρικές πλοιοκτήτριες εταιρίες εξωτερικού, γιατί μέχρι το τέλος του ελέγχου δεν τέθηκαν υπόψη μας τα λογιστικά βιβλία που τηρούνται στο εξωτερικό.

Ληξιπρόθεσμες υποχρεώσεις, αχρησιμοποίητες πιστώσεις

Σε ότι αφορά τώρα το θέμα της ρευστότητας, αναμφίβολα υπάρχουν ληξιπρόθεσμες υποχρεώσεις (πιθανότατα θα ρυθμιστούν). «Από το σύνολο των υφιστάμενων φορολογικών υποχρεώσεων του Ομίλου κατά την 31η/12/2007 12,58 εκατ. ευρώ, ποσό 9,36 εκατ. ευρώ ήταν ληξιπρόθεσμες. Ο Όμιλος έχει σχηματίσει σχετική πρόβλεψη 1,54 εκατ. για το σύνολο των οφειλόμενων προσαυξήσεων», αναφέρεται στις ετήσιες λογιστικές καταστάσεις της Alma-Ατέρμων.

Ωστόσο, η διοίκηση της εισηγμένης θεωρεί τον κίνδυνο της ρευστότητας περιορισμένο, δηλώνοντας ότι «ο κίνδυνος της ρευστότητας διατηρείται σε χαμηλά επίπεδα, μέσω της διαθεσιμότητας επαρκών ταμιακών διαθεσίμων και πιστωτικών ορίων». Η διοίκηση δηλαδή μιλά σε υπάρχουσες διαθέσιμες και αχρησιμοποίητες εγκεκριμένες τραπεζικές πιστώσεις.

---Εμπορικός Δεσμός
 
Ο Εμπορικός Δεσμός ενίσχυσε πέρυσι την γκάμα των δραστηριοτήτων του, ενισχύοντας τον κύκλο εργασιών του από τα 11 στα 21 εκατ., πλην όμως υποχρεώθηκε σε ζημιά 1,4 εκατ. ευρώ.

Στην περίπτωση του Εμπορικού Δεσμού (όπως και η Alma-Ατέρμων εταιρία του Ομίλου Βρυώνη) οι παρατηρήσεις του ορκωτού ελεγκτή αφορούν θέματα ενημέρωσης, όπως ότι «δεν τέθηκαν υπόψη τα στοιχεία της Leon Sea (συμμετοχή του Εμπορικού Δεσμού κατά 49%) προκειμένου να εκφράσουμε γνώμη για το εύλογο της αξίας της συμμετοχής αυτής», ή επίσης «δεν επιβεβαιώθηκε με επιστολή τράπεζας, παρά μόνο με extrait λογαριασμού η καταβολή 1,9 εκατ. ευρώ σε προθεσμιακή κατάθεση εξωτερικού».

Μεγαλύτερη όμως σημασία, ενδεχομένως να έχουν δύο επισημάνσεις του ορκωτού ελεγκτή.

Αμφισβητούμενο goodwill

Η πρώτη αναφέρεται στην υπεραξία (goodwill) ύψους 5,89 εκατ. ευρώ που υπάρχει στο πάγιο ενεργητικό του Εμπορικού Δεσμού για την αγορά τριών εταιριών εσωτερικού, μη εισηγμένων στο ΧΑ.

Και συνεχίζοντας ο ορκωτός σημειώνει: «μέχρι την 31η/12/2007 τα αποτελέσματα των εταιριών αυτών υπολείπονται σημαντικά των προϋπολογισθέντων στην κατά την εξαγορά έκθεση αποτίμησής τους και εφ’ όσον οι οικονομικές τους επιδόσεις δεν βελτιωθούν, θα συντρέξει περίπτωση απομείωσης της υπεραξίας αυτής».

Με απλά λόγια, επισημαίνεται ότι οι εταιρίες αυτές αγοράστηκαν 5,89 εκατ. πάνω από τη λογιστική τους αξία, ότι μέχρι και πέρυσι είχαν χαμηλότερα αποτελέσματα από τα προβλεπόμενα και ότι αν τα κέρδη δεν ανεβούν, τότε η εισηγμένη θα πρέπει να προχωρήσει σε απομείωση της αξίας τους.

Η δεύτερη επισήμανση αφορά τις θυγατρικές ΑΛ ΠΕΤΡΟΙΛ και ΔΙΑΔΗΜ που τα ίδια κεφάλαιά τους είναι χαμηλότερα από το 10% του μετοχικού τους κεφαλαίου, οπότε θα πρέπει να προχωρήσουν σε κινήσεις (πχ αύξηση κεφαλαίου) προκειμένου να διορθώσουν την κατάσταση αυτή.

Ειδικότερα τώρα για τη ΔΙΑΔΗΜ (εταιρία εκτυπώσεων) το 50% αυτής είναι αποτιμημένο στα βιβλία της εισηγμένης προς 4 εκατ. ευρώ, όταν πέρυσι η ΔΙΑΔΗΜ υποχρεώθηκε σε ζημιά 1,46 εκατ. ευρώ, εκ των οποίων οι 886 χιλιάδες προήλθαν από διαγραφές απαιτήσεων προηγούμενων χρήσεων. Επίσης, η ΔΙΑΔΗΜ έχει ληξιπρόθεσμες οφειλές από φόρους και εισφορές σε ασφαλιστικούς οργανισμούς, έχοντας σχηματίσει σχετικές προβλέψεις για το σύνολο των προσαυξήσεων.

Παρόλα αυτά, η διοίκηση του Εμπορικού Δεσμού πιστεύει ότι δεν συντρέχει λόγος απομείωσης για τη συμμετοχή αυτή.

Η διοίκηση επίσης δηλώνει αισιόδοξη για τις προοπτικές των εταιριών που εξαγοράστηκαν, επισημαίνοντας ότι η θέση των εταιριών αυτών στην αγορά, αλλά και άλλοι παράγοντες θα συμβάλλουν στη βελτίωση των αποτελεσμάτων και στην κερδοφορία του Ομίλου.