Από ζημία σε ζημία η τράπεζα, αλλά οι Γάλλοι δείχνουν αποφασισμένοι να βάλουν βαθιά το χέρι στην τσέπη - Τα αντίθετα σενάρια για «βαρέλι δίχως πάτο», ή «για ευκαιρία ουσιαστικής αντεπίθεσης».

Σε διεθνές case study κινδυνεύει να εξελιχτεί το εγχείρημα της Societe Generale να επεκταθεί στην Ελλάδα, καθώς είναι πολύ δύσκολο να χάσει κάποιος τόσο πολλά λεφτά από μία μόλις επένδυση… Μήπως όμως ήρθε η ώρα οι Γάλλοι να πάρουν το αίμα τους πίσω για τις τεράστιες αυτές απώλειες;

Ας πάρουμε όμως τα πράγματα από την αρχή.

Ιανουάριος 2004: Οι Γάλλοι καταβάλλουν 36 εκατ. ευρώ για να αγοράσουν μέρος των μετοχών που κατείχε στην τράπεζα το Μετοχικό Ταμείο Στρατού (κόστος ανά μετοχή 6 ευρώ).

Μάρτιος 2004: «Ξηλώνονται» επιπλέον 89,1 εκατ. ευρώ (κόστος ανά μετοχή και πάλι 6 ευρώ) καλύπτοντας οι ίδιοι αύξηση μετοχικού κεφαλαίου της Γενικής, με αποτέλεσμα να ανεβάσουν το ποσοστό τους στο 51%. Σύνολο δηλαδή μέχρι τώρα 125,1 εκατ. ευρώ.

Μάιος 2005: Η τράπεζα προχωρεί σε αύξηση του μετοχικού της κεφαλαίου με καταβολή μετρητών ύψους 96,25 εκατ. (κόστος ανά μετοχή 5,77 ευρώ), τα οποία γίνονται με συμμετοχή των παλαιών μετόχων.

Οκτώβριος 2007: Νέα αύξηση μετοχικού κεφαλαίου ύψους 210,2 εκατ. ευρώ (προς 4 ευρώ ανά μετοχή αυτήν τη φορά) με συμμετοχή των παλαιών μετόχων.

Ιούνιος 2009: Ούτε δύο χρόνια δεν πέρασαν και ακολουθεί νέα έκδοση: στα 175,7 εκατ. αυτήν τη φορά, με την τιμή διάθεσης των νέων τίτλων στα 72 λεπτά…

Ιούνιος 2010: Και σήμερα, η τράπεζα θα φέρει στην επικείμενη γενική της συνέλευση το θέμα για μία ακόμη ΑΜΚ ύψους 339,7 εκατ. ευρώ (προς 0,319 ευρώ αυτήν τη φορά, αν δεν συνυπολογιστεί το reverse split που θα μεσολαβήσει).

Αθροιστικά λοιπόν μέχρι σήμερα:

• Οι Γάλλοι της Societe Generale, πέρα από τα 125 εκατ. ευρώ που κατέβαλαν το 2004 για να αποκτήσουν το 51% της Γενικής, κατέβαλαν πάνω από το μισό των υπόλοιπων αυξήσεων κεφαλαίου, το συνολικό ύψος των οποίων κυμαίνεται γύρω στα 480 εκατ. ευρώ.

• Έχοντας λοιπόν καταβάλει πάνω από 370 εκατ. ευρώ, διαθέτουν το 54% περίπου της τράπεζας, η συνολική κεφαλαιοποίηση της οποίας στο Χ.Α. υπολείπεται των 140 εκατ. ευρώ. Έχουν δηλαδή υποχρεωθεί σε βαρύτατη ζημία, χωρίς να συνεκτιμήσουμε τις διαφυγούσες αποδόσεις των κεφαλαίων αυτών, αν τοποθετούνταν σε άλλες επιλογές.

• Επιπλέον, οι Γάλλοι κινούν τη διαδικασία μιας νέας μεγάλης αύξησης κεφαλαίου, ύψους 339,7 εκατ. ευρώ, και όπως όλα δείχνουν (βλέπε γενικότερο χρηματιστηριακό κλίμα κ.λπ.) τελικά θα καταβάλουν το μεγαλύτερο κομμάτι της έκδοσης.

• Με δεδομένο ότι θα εκδοθούν τρεις νέες μετοχές για κάθε μία παλαιά, και αν υποθέσουμε ότι η ΑΜΚ θα καλυφθεί κατά 100% από τη Societe Generale, τότε το ποσοστό των Γάλλων θα εκτιναχτεί από το 54% που είναι σήμερα στο 88,5%, με ό,τι αυτό θα μπορούσε να συνεπάγεται για το μέλλον της μετοχής!

Ωστόσο, σύμφωνα με παράγοντες της αγοράς, ένα είναι το βασικό ερώτημα:

Οι Γάλλοι αποφάσισαν σε περίοδο κρίσης να βάλουν και πάλι τόσο βαθιά το χέρι στην τσέπη, αναγκαστικά, επειδή απλώς έχουν πέσει σε μια «βαθιά τρύπα» που ζητάει συνεχώς νέα κεφάλαια και δεν μπορούν να κάνουν αλλιώς;

Ή μήπως, τώρα που οι ελληνικές τράπεζες αντιμετωπίζουν τα δικά τους προβλήματα, πιστεύουν ότι ήρθε ο καιρός να αντεπιτεθούν -εκμεταλλευόμενοι την ισχύ του μητρικού ομίλου- και να κερδίσουν σημαντικά μερίδια αγοράς;