Αναθεώρησε την τιμή – στόχο (στα 16 από 19 ευρώ) για τη μετοχή του ΟΤΕ η SSSB σε έκθεσή της με ημερομηνία 29/08. Σημειώνεται, ότι σε προηγούμενη έκθεση, ο ίδιος οίκος και την ίδια ημερομηνία, διατηρούσε την τιμή στόχο των 19 ευρώ.

Η SSSB αλλάζει ταυτόχρονα και τη σύσταση ”outperform” σε ”3H, Neutral, High risk”, ενώ σε αντίθετη κατεύθυνση κινούνται οι εκτιμήσεις της Merrill Lynch, η οποία σε έκθεσή της (29/8), συστήνει ”Αγορά”.

Η SSSB επαναδιατυπώνει τιμές στόχους και συστάσεις για τον ΟΤΕ, ύστερα από την μείωση, το β΄ τρίμηνο, κατά 11% του EBITDA σε ετήσια βάση, ενώ τα προ φόρων κέρδη διαμορφώθηκαν σε επίπεδα 7% χαμηλότερα των προσδοκιών της SSSB, λόγω αποσβέσεων ποσοστού 6% υψηλότερου των εκτιμήσεων του επενδυτικού οίκου.

Όπως επισημαίνει ο οίκος σε άλλο σημείο της έκθεσης, κύριος λόγος της σημαντικής μείωσης στην τιμή στόχο είναι η υιοθέτηση ”συντηρικότερης μεθόδου άθροισης των επιμέρους δραστηριοτήτων”, που ήρθε σαν αποτέλεσμα της φθίνουσας πορείας των EBITDA σε σχέση με το α΄ εξάμηνο του 2001.

Η αλλαγή στην πρακτική αξιολόγησης, επισημαίνει η SSSB, οδηγεί τον πολαπλασιαστή, για τα εκτιμώμενα EBITDA από τη σταθερή τηλεφωνία του 2002, στο 5 και την τιμή στόχο στα 16 ευρώ.

Αξίζει ακόμα να τονισθεί η αναφορά που κάνει η SSSB στο υψηλότερο των προσδοκιών της χρέος της εταιρίας, το οποίο ανήλθε στα 2,42 εκατ. ευρώ, για το α΄ εξάμηνο της εταιρίας.

Επιφυλάξεις διατηρεί επίσης για τη διαχείριση του κόστους στον τομέα της σταθερής τηλεφωνίας, αν και θεωρεί πως οι στόχοι της εταιρίας για το σύνολο του έτους παραμένουν εφικτοί.

Η Merill Lynch από την άλλη, αν και τονίζει πως τα έσοδα του ΟΤΕ για το β΄ τρίμηνο του 2002 αυξήθηκαν κατά 4,3% εκφράζει τις επιφυλάξεις της για την πολιτική της εταιρίας γύρω από την διαχείριση του κόστους, αφού το EBITDA για το β΄ τρίμηνο υποχώρησε κατά 11%, 1% κάτω από τις προβλέψεις της, δεδομένο που μεταφράζεται, από τον επενδυτικό οίκο, σε αδυναμία του τμήματος σταθερής τηλεφωνίας (fixed line), ενώ μια σειρά από άλλα κόστη, αυξήθηκαν κατά 19%, στα 248 εκατ. ευρώ.

Στον αντίποδα η Merill Lynch υποστηρίζει πως η Rom Telecom παρουσίασε αύξηση στο περιθώριο EBITDA κατά 23% στο β΄ τρίμηνο, ενώ η διοίκηση του ΟΤΕ διατήρησε τις προβλέψεις για το σύνολο του έτους (5% αύξηση εσόδων και 40% ενίσχυση του περιθωρίου EBITDA), στοιχεία που και ο επενδυτικός οίκος θεωρεί εφικτά.