Το μεγάλο ράλι του Χρηματιστηρίου από την αρχή του 2026 έχει δημιουργήσει μια νέα εξίσωση για τους επενδυτές: δεν αρκεί πλέον να γνωρίζει κανείς ποια μετοχή έχει καταγράψει τη μεγαλύτερη άνοδο. Το κρίσιμο ερώτημα είναι σε ποια αποτίμηση έχει φτάσει μετά το ράλι και τι προεξοφλεί η σημερινή τιμή για τα κέρδη των επόμενων ετών.Ο πίνακας αποτιμήσεων της Beta Securities (Focus List) δίνει μια καθαρή εικόνα. Ο πίνακας με 33 εισηγμένες χωρίζεται σε δύο σκέλη: τις 27 μη τραπεζικές εταιρείες και τις έξι τράπεζες, οι οποίες παρουσιάζονται ξεχωριστά επειδή αποτιμώνται με διαφορετική λογική – χωρίς EV/EBITDA και με τον δείκτη P/TBV αντί για το P/BV.
Για το μη τραπεζικό σκέλος, ο συγκεντρωτικός δείκτης P/E διαμορφώνεται στις 17,35 φορές για το 2026 και στις 14,91 φορές για το 2027. Για τις τράπεζες, ο αντίστοιχος δείκτης είναι αισθητά χαμηλότερος, στις 11,35 και 10,34 φορές.
Αθροιστικά, οι παραπάνω τίτλοι έχουν κεφαλαιοποίηση 167,6 δισ. ευρώ και δίνουν P/E 15,16 φορές για το 2026 και 13,24 φορές για το 2027.
Από τις 33 μετοχές του πίνακα, οι δέκα με τις μεγαλύτερες αποδόσεις είναι κατά σειρά η Motor Oil, τα ΕΛΠΕ, η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, η ΚΡΙ-ΚΡΙ, η Optima Bank, η Cenergy, η Πειραιώς, ο ΑΔΜΗΕ, η Τράπεζα Κύπρου και η Eurobank. Στην άλλη πλευρά, οι πέντε μεγαλύτερες απώλειες καταγράφονται από την Allwyn, την Aegean, την Παπουτσάνης, τη Lamda Development και τη Jumbo.
Η Motor Oil είναι η μεγάλη πρωταγωνίστρια με απόδοση +90,4% από την αρχή του έτους. Η μετοχή στα 60 ευρώ αντιστοιχεί σε κεφαλαιοποίηση 6,62 δισ. ευρώ.
Παρά την εντυπωσιακή άνοδο, ο εκτιμώμενος P/E του 2026 βρίσκεται στις 9,25 φορές, ενώ για το 2027 στις 10,48 φορές. Ο δείκτης EV/EBITDA του 2026 διαμορφώνεται στις 6,89 φορές, το P/BV στις 1,97 φορές και το P/S μόλις στις 0,60 φορές. Η εκτιμώμενη μερισματική απόδοση για το 2026 διαμορφώνεται σε 2,84%.
Ακόμη πιο χαμηλός είναι ο πολλαπλασιαστής της HELLENiQ ENERGY, παρά το ράλι 82,3% από την αρχή της χρονιάς.
Στα 15,39 ευρώ, η μετοχή εμφανίζει P/E μόλις 6,79 φορές για το 2026 και 9,35 φορές για το 2027. Το EV/EBITDA βρίσκεται στις 6,26 φορές, το P/BV στις 1,75 φορές και το P/S στις 0,40 φορές. Η εκτιμώμενη μερισματική απόδοση του 2026 ανέρχεται σε 3,35%.
Η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ έχει σημειώσει άνοδο 79,5% μέσα στο 2026, στα 45,54 ευρώ, και είναι η τρίτη μεγαλύτερη κερδισμένη μετοχή του πίνακα. Σύμφωνα πάντα με τη Beta Securities το P/E διαμορφώνεται σε 33,12 φορές για το 2026 και υποχωρεί σε 28,08 φορές το 2027. Ο δείκτης EV/EBITDA βρίσκεται στις 15,31 φορές, το P/BV στις 2,70 φορές και το P/S στις 1,38 φορές. Η εκτιμώμενη μερισματική απόδοση είναι μόλις 0,92%.
Η ΚΡΙ-ΚΡΙ έχει ενισχυθεί κατά 63,9%, με τη μετοχή στα 31,2 ευρώ. Ο P/E του 2026 ανέρχεται σε 21,39 φορές, ενώ η εκτίμηση για το 2027 τον κατεβάζει στις 17,89 φορές. Το EV/EBITDA του 2026 είναι ιδιαίτερα υψηλό, στις 21,06 φορές, ενώ το P/BV φτάνει τις 6,93 φορές και το P/S τις 3,36 φορές. Η εκτιμώμενη μερισματική απόδοση για το 2026 είναι 1,80%.
Η μετοχή θα ενταχθεί από τον επόμενο μήνα στον δείκτη small cap του MSCI.
Σε ότι αφορά τις τράπεζες, η Optima Bank είναι η μεγαλύτερη κερδισμένη με άνοδο 53,2% και τιμή 11,86 ευρώ. Ο P/E διαμορφώνεται στις 13,13 φορές για το 2026 και στις 11,03 φορές για το 2027. Καθώς πρόκειται για τράπεζα, η Beta χρησιμοποιεί τον δείκτη P/TBV: η Optima βρίσκεται στις 3,40 φορές για το 2026 και στις 2,87 φορές για το 2027. Η εκτιμώμενη μερισματική απόδοση ανέρχεται σε 2,12%.
Είναι ο υψηλότερος P/TBV μεταξύ των τραπεζών του πίνακα, καθώς η Πειραιώς βρίσκεται στο 1,60, η Alpha στο 1,30, η Εθνική στο 1,78, η Eurobank στο 1,76 και η Τράπεζα Κύπρου στο 1,73 για το 2026 – με τον μέσο όρο του τραπεζικού κλάδου στο 1,72.
Η Cenergy έχει κερδίσει 48,5% από την αρχή του έτους. Στα 22,28 ευρώ, η Beta υπολογίζει P/E 20,92 φορές για το 2026 και 18,98 φορές για το 2027. Ο EV/EBITDA ανέρχεται σε 14,55 φορές, το P/BV σε 5,37 φορές και το P/S σε 2,33 φορές. Η εκτιμώμενη μερισματική απόδοση είναι 1,39%.
Σχεδόν ίδια είναι η φετινή απόδοση της Πειραιώς, στο 48,4%. Ο P/E της τράπεζας είναι 10,96 φορές για το 2026 και 9,92 φορές για το 2027, ενώ ο P/TBV βρίσκεται στο 1,60 και 1,50 αντίστοιχα. Η εκτιμώμενη μερισματική απόδοση του 2026 ανέρχεται σε 4,76%.
Οι μετοχές με απώλειες
Στον αντίποδα των δέκα πρωταθλητών, ο ίδιος πίνακας εμφανίζει πέντε μετοχές με τις μεγαλύτερες απώλειες: Allwyn -26,5%, Aegean -15,1%, Παπουτσάνης -11,7%, Lamda Development -7,6% και Jumbo -6,3%.
Η Allwyn καταγράφει τη μεγαλύτερη πτώση, με P/E 20,66 φορές για το 2026 και 16,23 φορές για το 2027. Ο EV/EBITDA είναι στις 20,10 φορές, το P/BV στις 26,52 φορές και το P/S στις 5,11 φορές, ενώ η εκτιμώμενη μερισματική απόδοση του 2026 είναι 7,12%.
Η Aegean, παρά την πτώση 15,1%, έχει μια εντελώς διαφορετική εικόνα αποτίμησης: P/E 7,35 φορές για το 2026 και 7,29 φορές για το 2027, EV/EBITDA μόλις 3,99 φορές, P/BV 1,93 και P/S 0,59. Η εκτιμώμενη μερισματική απόδοση είναι 7,44%.
Η Παπουτσάνης, με απώλειες 11,7%, διαπραγματεύεται στις 11,86 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του 2026 και στις 10,18 φορές του 2027. Ο EV/EBITDA είναι 9,91 φορές, το P/BV 2,63 και το P/S 1,18, ενώ η εκτιμώμενη μερισματική απόδοση είναι 2,87%.
Στη Lamda Development, η πτώση 7,6% συνοδεύεται από P/E 9,28 φορές για το 2026 και μόλις 5,52 φορές για το 2027. Ο EV/EBITDA βρίσκεται στις 8,11 φορές, το P/BV στις 0,89 και το P/S στις 2,18 φορές.
Η Jumbo, τέλος, έχει υποχωρήσει 6,3%, με P/E 9,94 φορές για το 2026 και 9,69 φορές για το 2027. Ο EV/EBITDA είναι 6,93 φορές, το P/BV 2,22 και το P/S 2,84, ενώ η εκτιμώμενη μερισματική απόδοση φτάνει το 6,08%.