Τις εμπειρίες και τις απόψεις τους για την λειτουργία του θεσμού των stock options στην Ελλάδα αλλά και στο διεθνές περιβάλλον μοιράστηκαν στελέχη της αγοράς σε εκδήλωση της ΕΕΠΑΜΑ.

H Ελληνική Ένωση Πιστοποιηµένων Αναλυτών (ΕΕΠΑΜΑ) πραγµατοποίησε σε κεντρικό ξενοδοχείο εκδήλωση για τα ?ικαιώµατα Προαίρεσης Μετοχών για Στελέχη (Stock Options), στο τέλος της οποίας βραβεύτηκαν οι Έλληνες πτυχιούχοι αναλυτές CEFA® και CIIA®.

Εκ των οµιλητών, ο Αντιπρόεδρος της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς, Γιάγκος Χαραλάµπους, αναφέρθηκε στην φιλοσοφία των stock options ως κινήτρων απόδοσης. Ο πρόεδρος της Ε.Ε. της Ενωσης Εισηγµένων εταιριών (ΕΝΕΙΣΕΤ) Παναγιώτης ?ράκος, παρουσίασε ενδιαφέροντα στατιστικά στοιχεία όπου διαφαίνεται ότι στην Ελλάδα έχουν εκδοθεί stock options πάνω από 150 φορές από εισηγµένες εταιρίες.

Ο Κος ?ράκος σηµείωσε ότι ενδεχόµενη φορολόγηση των stock options είναι αµφίβολης αποτελεσµατικότητας. Ο πρόεδρος του Συνδέσµου Χρηµατιστών (ΣΜΕΧΑ), Αλέξανδρος Μωραιτάκης σηµείωσε ότι το θέµα των stock options απασχολεί σοβαρά την αγορά, αφού από κίνητρο παραγωγικότητας έχει µεταβληθεί σε ένα µηχανισµό αφορολόγητων εισοδηµάτων προς τα στελέχη των επιχειρήσεων.

Ο διευθυντής του οικονοµικού περιοδικού «Κεφάλαιο» Αθανάσιος Μαυρίδης αναφέρθηκε στην ανάγκη ορθολογικότερης λειτουργίας του θεσµού και καλύτερου ελέγχου του ώστε να µην γίνεται κατάχρηση.

O professor Michael Theobald τόνισε ότι υπάρχει ασσύµετρο αποτέλεσµα από την εφαρµογή των stock options, τόσο στην αξία των εταιριών όσο και στους µισθούς των στελεχών τα οποία τείνουν να λαµβάνουν πιο ριψοκίνδυνες αποφάσεις.

Ο κ. Γιάννης Σιάτρας, ΜΒΑ, ?Σ EuroCapital αναφέρθηκε στα stock option plans στις ΗΠA. 11.000 αµερικανικές εταιρίες εφαρµόζουν «προγράµµατα εταιρικής συνιδιοκτησίας», 4.000 έχουν προγράµµατα stock option µε 9 εκατοµµύρια συµµετέχοντες, που όµως απευθύνονται κυρίως προς τους ανώτερους υπαλλήλους και συχνά συνθέτουν αφορµές σκανδάλων καθώς κάποια εκδίδονται σε τιµές χαµηλότερες από τις τιµές της αγοράς µετοχών.

Ο Θεόδωρος Κρίντας, ?νων Σύµβουλος της Αττικής ΑΕ?ΑΚ, τόνισε ότι η ταύτιση στόχων στελεχών και µετόχων όπου στοχεύουν τα stock options προυποθέτει την διακράτηση των stock options από τα στελέχη. Η πώληση stock option δίνει πολύτιµη πληροφορία για την απαξιωτική εκτίµηση των στελεχών για την µελλοντική αξία των τιµών µετοχών της εταιρίας.

Ο Χ. Εγγλέζος, πρόεδρος ΣΕ?, θεωρεί αναγκαία την τροποποίηση του νόµου που αφορά τα ?ικαιώµατα Προαίρεσης. Ετησίως, να µην υπερβαίνουν το 1% του συνόλου των µετοχών της εταιρείας, η άσκηση τους να γίνεται 24 µήνες µετά την έκδοση, η έκπτωση να µην υπερβαίνει το 10%, να φορολογούνται και να θεωρούνται σαν λειτουργικά έξοδα για τους εκδότες.

Τέλος παρουσιάστηκε από τον ?ρ. Κωνσταντίνο Βέργο, πρόεδρο της ΕΕΠΑΜΑ, περίληψη µελέτης (που έγινε από κοινού µε τον ?ρ.Απ.Χριστόπουλο) για τις επιπτώσεις των Stock options στη τιµή µετοχών στην Ελλάδα. Σε αυτή διαφαίνεται ότι η επίπτωση των stock options στην τιµή µετοχής είναι βραχυπρόθεσµα έντονα αρνητική για εταιρίες µε έκπτωση στην τιµή (3,8 φορές), ενώ µακροπρόθεσµα εξαρτάται από το µέγεθος και τα επενδυτικά σχέδια της εταιρίας, καθώς µεγάλου µεγέθους εταιρίες µε επενδυτικά σχέδια και stock options κερδίζουν, ενώ µικρού µεγέθους εταιρίες χωρίς επιχειρηµατικά σχέδια και stock options έχουν βαριές απώλειες τιµής στη µετοχή.

Στην εκδήλωση έγινε βράβευση των κατεχόντων τη διεθνή πιστοποίηση αναλυτή CEFA® και CIIA® (Certified International Investment Analyst) από τον Professor Michael Theobald, προεδρο Ε.Ε του ACIIA και Ε.Ε. EFFAS, και από την Μαρία Παπαδοπούλου, πρώτη κατέχουσα την πιστοποίηση CEFA και CIIA στην Ελλάδα.

Στην εκδήλωση παρευρέθησαν µεταξύ άλλων ο πρόεδρος του ΣΕ?ΥΚΑ κος Μπονάτος, ο Αντιπρόεδρος κος Πολυχρονίου, Ο Γενικός Γραµµατέας της ΕΝΕΙΣΕΤ κος Γ. Κούµπας, ο ?ντης Εισηγµένων Εταιριών της Επιτροπής κεφαλαιαγοράς κος Φ. Αυλωνίτης, ο ?ντης του Τµ. Μελετών της Ε.Κ. Χαρ. Μερτζάνης, και εκπρόσωπος του Χρηµατιστηρίου Αξιών.