Τις προβλέψεις της για το γ΄ τρίμηνο του έτους για τον ευρωπαϊκό κλάδο των τηλεπικοινωνιών αναλύει η Citigroup Smith Barney σε report της με ημερομηνία 28 Οκτωβρίου του 2003 και τίτλο ”Telecom Prospects: 3Q03 Preview: Trigger Hungry”.

Ο διεθνής επενδυτικός οίκος τονίζει ότι τα θεμελιώδη μεγέθη του κλάδου εμφανίζονται και πάλι θετικά στο γ΄ τρίμηνο, κάνοντας λόγο για ρυθμούς αύξησης των εσόδων στην ασύρματη τηλεφωνία κατά 8% και 2,5% στην σταθερή τηλεφωνία, με παράλληλη όμως αύξηση των περιθωρίων κέρδους.

Παρόλο που οι αναλυτές της Citigroup Smith Barney εμφανίζονται αισιόδοξοι για την εικόνα των θεμελιωδών μετοχών των ευρωπαϊκών τηλεπικοινωνιών μεσοπρόθεσμα, επισημαίνουν ότι ο κλάδος θα συνεχίσει να καταγράφει χαμηλότερες αποδόσεις (underperform) σε σχέση με αυτές τις αγορές, λόγω των χαμηλών δεικτών κινδύνου (beta) που τον χαρακτηρίζει.

Στην κορυφή της λίστας των προτιμήσεών της βρίσκονται οι μετοχές της KPN, mmO2, Portugal Telecom, TDC, Telecom Italia, Telefonica και Vodafone.

Σε ότι αφορά τον ΟΤΕ, ο οποίος θα ανακοινώσει τα μεγέθη του γ΄ τριμήνου του στις 26 Νοεμβρίου, η Citigroup Smith Barney προβλέπει έσοδα (revenues) 1,3 δισ. ευρώ στο γ΄ τρίμηνο από 1,24 δισ. στο β΄ τρίμηνο (+5%) και από 1,129 δισ. δισ. ευρώ (+15%) το αντίστοιχο διάστημα πέρυσι.

Για το σύνολο του 2003 η SSSB προβλέπει ότι τα ενοποιημένα έσοδα του Οργανισμού θα διαμορφωθούν στα 5,039 δισ. ευρώ από 4,328 το 2002, σημειώνοντας έτσι άνοδο κατά 16%. Ας σημειωθεί ότι η σύγκριση των ετησίων προβλέψεων περιλαμβάνει και την ενοποίηση της Rom Telecom.

Σε επίπεδο EBITDA γ΄ τριμήνου κάνει λόγο για 495 εκατ. ευρώ από 462 εκατ. (+7%) το αντίστοιχο διάστημα πέρυσι και από 486 στο β τρίμηνο του 2003 (+2%) ενώ σε ετήσια βάση προβλέπονται στα 1,937 δισ. ευρώ από 1,726 δισ. το 2002 (+12%).

Τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη (προ goodwill και εκτάκτων αποτελεσμάτων) του ομίλου του ΟΤΕ προβλέπεται ότι θα υποχωρήσουν στα 121 εκατ. ευρώ στο γ΄ τρίμηνο από 155 εκατ. ευρώ (-22%) το αντίστοιχο διάστημα πέρυσι και από 124 εκατ. ευρώ στο β΄ τρίμηνο του 2002 (-3%). Σε ετήσια βάση προβλέπεται να διαμορφωθούν στα 490 εκατ. ευρώ από 430 εκατ. ευρώ πέρυσι (+14%).

Η Citigroup Smith Barney επισημαίνει ότι η οποιαδήποτε αύξηση του μεριδίου του ΟΤΕ στην Cosmote θα θεωρηθεί καλή για τη μετοχή.

Διατηρεί τη σύσταση Hold/High Risk (2H) με τιμή στόχο τα 10,5 ευρώ, προσθέτοντας ωστόσο ότι η μετοχή παραμένει φθηνή με βάση τους δείκτες αποτίμησής της, ενώ σημειώνει πως η εταιρία θα πρέπει να ”ξεκαθαρίσει” την θέση της στη Ρουμανία.

Ο επενδυτικός οίκος αναφέρει ότι η βασική μονάδα σταθερής τηλεφωνίας βρίσκεται υπό πίεση, ενώ σημειώνει πως η μερισματική απόδοση της τάξεως του 7% της μετοχής του ΟΤΕ θεωρείται λογική.

Σε ότι αφορά στην Cosmote γίνεται λόγος για έσοδα (Revenues) 376 εκατ. ευρώ στο γ΄ τρίμηνο από 339 εκατ. ευρώ το αντίστοιχο διάστημα πέρυσι (+11%) και από 325 εκατ. ευρώ στο β΄ τρίμηνο (+16%) ενώ σε ετήσια βάση προβλέπεται να αγγίξουν τα 1,358 δισ. ευρώ από 1,201 δισ. ευρώ το 2002 (+13%).

Τα EBITDA προβλέπονται στα 164 εκατ. ευρώ από 150 εκατ. ευρώ το αντίστοιχο διάστημα πέρυσι (+9%) και από 137 εκατ. ευρώ στο β΄ τρίμηνο (+20%), ενώ σε ετήσια βάση εκτιμάται ότι θα ανέλθουν στα 581 εκατ. ευρώ από 520 εκατ. ευρώ το 2002 (+12%).

Τα καθαρά κέρδη (προ goodwill και εκτάκτων αποτελεσμάτων (extraordinaries)) αναμένεται να φτάσουν στα 71 εκατ. ευρώ στο γ΄ τρίμηνο από 70 εκατ. ευρώ το αντίστοιχο διάστημα πέρυσι (+2%) και από 61 εκατ. ευρώ στο β΄ τρίμηνο (+17%) ενώ για το σύνολο του 2003 εκτιμάται ότι θα φτάσουν στα 255 εκατ. ευρώ από 230 εκατ. ευρώ το 2002 (+11%).

Η Citigroup Smith Barney τονίζει ότι η Cosmote συνεχίζει να δίνει έμφαση στην ανάπτυξη της κερδοφορίας της την ίδια στιγμή που διατηρεί την πρώτη θέση στην Ελλάδα σε ότι αφορά στο μερίδιο αγοράς της.

Η σύσταση της Cosmote είναι Hold/High Risk (2H) με τιμή στόχο τα 11,5 ευρώ. Οι Ολυμπιακοί Αγώνες θα αποτελέσουν στην πραγματικότητα ένα καλό τεστ για την Cosmote στο μέτωπο των υπηρεσιών κινητής τηλεφωνίας τρίτης γενεάς, συμβάλλοντας παράλληλα θετικά και στα έσοδα του 2004 από το roaming. Η δέσμευση της εταιρίας για υψηλότερο μέρισμα αποτελεί πόλο έλξης για τη μετοχή της, υπογραμμίζει ο διεθνής επενδυτικός οίκος.

Για την Vodafone Panafon, γίνεται λόγος για αύξηση των εσόδων του εξαμήνου (Απριλίου-Σεπτεμβρίου 2003) κατά 16%, φτάνοντας στα 715 εκατ. ευρώ από 618 εκατ. ευρώ σε σχέση με το αντίστοιχο διάστημα πέρυσι, και κατά 12% σε σχέση με το προηγούμενο εξάμηνο. Σε ετήσια βάση γίνεται λόγος για αύξηση των εσόδων κατά 11%, φτάνοντας στα 1,389 δισ. ευρώ.

Τα EBITDA αναμένεται να φτάσουν στα 279 εκατ. ευρώ στο εξάμηνο Απριλίου-Σεπτεμβρίου 2003 από 245 εκατ. ευρώ το αντίστοιχο διάστημα πέρυσι (+14%) και από 242 εκατ. ευρώ το αμέσως προηγούμενο εξάμηνο (+15%) ενώ σε ετήσια βάση γίνεται λόγος για αύξηση των EBITDA κατά 13%, στα 551 εκατ. ευρώ από 487 πέρυσι.

Τα καθαρά κέρδη της (προ goodwill και εκτάκτων αποτελεσμάτων) εκτιμάται ότι θα φτάσουν στα 104 εκατ. ευρώ στο εξάμηνο από 96 εκατ. ευρώ το αντίστοιχο διάστημα πέρυσι (+8%) και από 98 εκατ. ευρώ στο προηγούμενο εξάμηνο (+7%) ενώ για το σύνολο του έτους αναμένεται να παρατηρηθεί αύξηση κατά 18% φτάνοντας στα 229 εκατ. ευρώ.



Η σύσταση της μετοχής είναι Hold/High Risk (2H) με τιμή στόχο τα 6,3 ευρώ. Η εταιρία ευνοείται από τις υπηρεσίες Vodafone Live!.

Τέλος σε ότι αφορά σε επίπεδο μετοχών, η Citigroup Smith Barney επισημαίνει ότι η μετοχή του ΟΤΕ ήταν μια από εκείνες που κατέγραψαν τις χειρότερες αποδόσεις κατά το γ΄ τρίμηνο (-9,1%) σε σχέση με τις υπόλοιπες ευρωπαϊκές. Η εξέλιξη αυτή αποτυπώνει στην πραγματικότητα τον αντίκτυπο που έχει στη μετοχή, η αβεβαιότητα σχετικά με το κόστος της πιθανής απομάκρυνσης του ΟΤΕ από την CosmoRom.

Μαρία Πεκτέση