Τα πιθανά σενάρια για χρεοκοπία της Ελλάδας προκειμένου να αποτιμήσει τις επιπτώσεις για την πιστοληπτική ικανότητα της χώρας και για τις ελληνικές τράπεζες και την πιθανότητα μετάδοσης και σε άλλες χώρες της Ευρώπης εξετάζει η Moody's σε ειδική της έκθεση που δημοσιεύτηκε σήμερα.

Η Moody's δεν σχολιάζει την πιθανότητα ή το πόσο επιθυμητή θα ήταν μια αναδιάρθρωση του ελληνικού χρέους, επικεντρώνοντας το ενδιαφέρον της σε ορισμένες πιστωτικές επιπτώσεις των διαφόρων σεναρίων χρεοκοπίας.

Όπως τονίζεται στην έκθεση, είναι εμφανές ότι όσο περισσότερο διαρκεί η τρέχουσα κατάσταση αβεβαιότητας για την Ελλάδα τόσο μεγαλύτερος είναι ο πειρασμός στον οποίο μπαίνουν οι ελληνικές αλλά και οι ευρωπαϊκές αρχές να προχωρήσουν σε κάποιας μορφής αναδιάρθρωση του χρέους της χώρας - με άλλα λόγια να επιτρέψουν στην Ελλάδα να χρεοκοπήσει.

Πιθανή χρεοκοπία της χώρας θα μπορούσε να πάρει πολλές μορφές, συμπεριλαμβανομένων των αλλαγών στους όρους και στις προϋποθέσεις των δανείων, του επιλεκτικού re-profiling και μιας ευρείας κλίμακας εθελοντικής επαναγοράς χρέους με υψηλό discount, σύμφωνα με τη Moody's.

Ο διεθνής οίκος θεωρεί ότι η χρεοκοπία είναι πιθανόν να έχει επιπτώσεις στην πιστοληπτική ικανότητα της Ελλάδας -ίσως και άλλων χωρών- αλλά και των ελληνικών τραπεζών, ασχέτων των προσπαθειών που γίνονται για να υπάρξει ομαλό αποτέλεσμα. Η πλήρης επίπτωση στις ευρωπαϊκές κεφαλαιαγορές θα ήταν δύσκολο να προβλεφθεί και ακόμα πιο δύσκολο να ελεγχθεί.

Σύμφωνα με τον διεθνή οίκο, η πτώχευση της Ελλάδας θα έριχνε τις αξιλογήσεις της σε επιπεδο "CA" ή "C" και σε αυτό θα παρέμενε αρκετό διάστημα μετά τη χρεοκοπία, εκτός και αν η συνεπαγόμενη μείωση του χρέους ήταν τόσο μεγάλη που θα μείωνε τον κίνδυνο για δεύτερη χρεοκοπία, το οποίο ο διεθνής οίκος θεωρεί απίθανο.

Ο ελληνικός τραπεζικός κλάδος θα χρειαζόταν επανακεφαλαιοποίηση για να αντισταθμίσει τις απώλειες από τα ελληνικά ομόλογα και συνεχιζόμενη στήριξη ρευστότητας από την ΕΚΤ, τουλάχιστον για όσο η πρόσβαση της Ελλάδας στις αγορές παρέμενε αδύνατη. Εάν έπεται αυτή η στήριξη, τότε οι αξιολογήσεις των ελληνικών τραπεζών θα παραμείνουν στο "Β". Ένα πιο πιθανό σενάριο είναι η χρεοκοπία να συνοδευτεί από κάποιας μορφής αναδιάρθρωση των τραπεζικών ομολόγων, οπότε οι τράπεζες θα υποβαθμιστούν κατά πολλές βαθμίδες, ενδεχομένως μάλιστα να υποβαθμιστούν στο επίπεδο του ελληνικού κράτους.

Σύμφωνα με τη Moody's, από τότε όπου ανακοινώθηκε το πρόγραμμα διάσωσης της Ελλάδας (τον Μάιο του 2010), ο κίνδυνος χρεοκοπίας της χώρας συνεχίζει να αυξάνεται λόγω:
-της ισχνότερης του αναμενομένου οικονομικής ανάπτυξης.
-της υποαπόδοσης έναντι των δημοσιονομικών στόχων που έχουν τεθεί.
-των εντεινόμενων πολιτικών διαμαρτυριών σε αντίδραση των σχεδιαζόμενων μέτρων λιτότητας.
-της επιδεινούμενης εμπιστοσύνης της αγοράς και της πρόσβασης στις αγορές.
-των συνεχόμενων μικτών μηνυμάτων που στέλνουν οι υποστηρικτές της Ελλάδας.

Σε ό,τι αφορά τις άλλες προβληματικές χώρες της Ευρώπης, η Moody's εκτιμά πως οι αξιολογήσεις τους θα επηρεαστούν σημαντικά, ασχέτως της μορφής που μπορεί να πάρει πιθανή χρεοκοπία της Ελλάδας.

--- Η χρεοκοπία της Ελλάδας θα μπορούσε να στείλει και άλλες χώρες στα "σκουπίδια"

Εν τω μεταξύ, σε συνέντευξη που παραχώρησε στο Reuters, ο ο chief credit officer της Moody's για την περιοχή, Ευρώπης, Μέσης Ανατολής και Αφρικής, δήλωσε ότι μια χρεοκοπία της Ελλάδας θα μπορούσε να "στείλει" τις αξιολογήσεις της Πορτογαλίας και της Ιρλανδίας σε "junk".

" Μια χρεοκοπία της Ελλάδας θα ήταν εξαιρετικά αποσταθεροποιητική και θα είχε επιπτώσεις για την πιστοληπτική ικανότητα και άλλων χωρών της Ευρώπης", σύμφωνα με τον κ. Alastair Wilson.

Σύμφωνα με τον ίδιο, η προσοχή μετά από μια χρεοκοπία της Ελλάδας θα στρέφονταν στην Πορτογαλία και την Ιρλανδία, που επίσης έχουν συμφωνήσει σε "πακέτα" διάσωσης απο ΕΕ και ΔΝΤ.

Ερωτηθείς εάν η Πορτογαλία και η Ιρλανδία θα κινδύνευαν να υποβαθμιστούν σε "junk", ο κ. Wislon είπε πως "ενδεχομένως ναι... αν χρεοκοπούσε η Ελλάδα θα υπήρχαν ενδεχομένως υποβαθμίσεις πολλαπλών βαθμίδων των πιο αδύναμων χωρών".

Σύμφωνα με τον κ. Wilson, η Ισπανία, η Ιταλία και το Βέλγιο δεν βρίσκονται στην ίδια κατηγορία με την Πορτογαλία και την Ιρλανδία, όμως και αυτές θα δέχνταν σημαντικές πιέσεις από την αγορά και ενδεχομένως να έρχονταν αντιμέτωπες με την πιθανότητα υποβαθμίσεων.

Ο ίδιος πάντως αρνήθηκε να πει πόσο πιθανό θεωρεί η Ελλάδα τελικά να χρεοκοπήσει.