των Εμμ. Ι. Βάρσου, Ανδρ. Ν. Καραλή*

Την περασμένη εβδομάδα η αγορά παρουσίασε τα πρώτα σημάδια κόπωσης, ύστερα από ένα ανοδικό ράλι που έκοψε την ανάσα (και αρκετά δάχτυλα κάποιων που ακολούθησαν το δρόμο του short, βεβαίως).

Υπενθυμίζουμε ότι ύστερα από ένα εντυπωσιακό ξέσπασμα στα μέσα Ιουλίου, ο Γενικός Δείκτης ξεπέρασε τις 3.150 μονάδες -που αποτελούσαν μέχρι πρότινος το υψηλό έτους και 4ετίας αλλά και ισχυρό επίπεδο αντίστασης- και κινήθηκε ταχύτατα έως τις 3.300 μονάδες, όπου και έχει στρατοπεδεύσει εσχάτως.

Ομολογουμένως, στη βραχυπρόθεσμη οπτική μας, δεν βρίσκουμε ικανοποιητικό λόγο η αγορά να σταματήσει την ανοδική της κίνηση στις 3.300 μονάδες, καθώς δεν διακρίνουμε ισχυρή αντίσταση στην περιοχή αυτή. Αντιθέτως, κρίνουμε ότι η πρώτη σοβαρή αντίσταση στην αγορά συναντάται στις 3.400 μονάδες και θέτουμε ως στόχο το επίπεδο αυτό, προτού τελειώσει η καλοκαιριάτικη ευφορία και πλακώσει το φθινόπωρο με τα μπλουζ και τις συνήθεις χρηματιστηριακές του κρίσεις.

Πιο μακροπρόθεσμα, εκτιμούμε ότι η αγορά θα εξακολουθήσει την πορεία μεταστροφής της πτωτικής τάσης που ίσχυσε από το 1999 έως το 2003 και θα ολοκληρώσει τον σχηματισμό rounding bottom που συναντά διαδοχικά αντιστάσεις στις 3.900 και στις 4.200 μονάδες. Μπορεί η αγορά να φτάσει τα επίπεδα αυτά; Ασφαλώς διαθέτει τα (τεχνικά) φόντα. Αν θα τα καταφέρει είναι άλλο ζήτημα...

Πολύς λόγος γίνεται τελευταία και για την διόρθωση που αναμένεται να ακολουθήσει, ή απλά να μεσολαβήσει αν προτιμάτε, μεταξύ του Αυγούστου και του τέλους του 2005. Πέραν από εύλογη, είναι και θεμιτή.

Κρίνουμε αφενός ότι δεν θα ξεκινήσει από τα τρέχοντα επίπεδα τιμών αλλά κατά τι υψηλότερα, θα έχει ως πρώτο μαξιλάρι τις 3.150 μονάδες και όταν θα τις ξεπεράσει πτωτικά θα δώσει και το ισχυρό σήμα εξόδου. Οι 2.950 μονάδες είναι το επόμενο επίπεδο στήριξης και φυσικά δεν μπορούμε καν να φανταστούμε μια επιστροφή στις 2.800 μονάδες, περιοχή από την οποία ξεκίνησε η χρονιά.

Στους υπόλοιπους τέσσερις μήνες μέχρι το τέλος του έτους, περιμένουμε να παίξει πρωταγωνιστικό ρόλο σε συναλλακτική δραστηριότητα και ”τόνο” στην αγορά ο Τραπεζικός Δείκτης και o FTSE – 20, αλλά οι αποδόσεις αναμένονται από τον FTSE – 40 και από κάποιες μετοχές του FTSE – 80 που φαίνεται να μην τις ...χωράει ο δείκτης τους...

Στο διεθνές σκηνικό, αντιμετωπίζουμε πολύ θετικά το ”ξύπνημα” του Dow Jones που έχει μείνει αρκετά πίσω, όχι μόνο από τις Ευρωπαϊκές αγορές αλλά και από τους υπόλοιπους δείκτες της Wall Street και περιμένουμε ότι τα κέρδη του φέτος θα τα δώσει προς το φίνις, επηρεάζοντας θετικά, εκτιμούμε, το σύνολο των ανεπτυγμένων δυτικών αγορών.

* Ο Ε.Ι. Βάρσος είναι διευθύνων σύμβουλος της Merit ΑΧΕΠΕΥ. O Α.Ν. Καραλής είναι χρηματιστηριακός εκπρόσωπος.