των Α.Ν. Καραλή & Ε.Ι. Βάρσου*

Μετά από την αδυναμία του Γενικού Δείκτη την περασμένη να διασπάσει το προηγούμενο υψηλό των 3.340 μονάδων και να κινηθεί σε νέα υψηλά έτους και 4ετίας ακολούθησε διορθωτική κίνηση η οποία έφερε αισίως την αγορά να κινείται στην περιοχή των 3.225 μονάδων.

Το επίπεδο αυτό δεν θεωρείται στήριξη και δεν θα μπορούσε να δικαιολογηθεί με τεχνικό τρόπο η εξασθένιση των πιέσεων στη ζώνη αυτή, αν δεν υπήρχε ένα gap μεταξύ 3.210 και 3.225 μονάδων.

Ως αποτέλεσμα, όμως, έχουμε μια αγορά που ούτε πάνω μπορεί να πάει, ούτε φανερώνει διαθέσεις ν’ ακολουθήσει πτωτική τροχιά. Ο τζίρος παραμένει ”τσιμπημένος” και ουδείς είναι σε θέση να γνωρίζει προς τα πού βαδίζουμε.

Συνθήκες trading range λοιπόν, με αρκετή δόση αβεβαιότητας ως προς την βραχυπρόθεσμη πορεία των τιμών.

Στη φάση αυτή, ο Γενικός Δείκτης έχει μόλις επιστρέψει από τα υψηλά του, έχει σταθεροποιηθεί πάνω από την στήριξη που του προσφέρει το gap, έχει διατηρήσει την συναλλακτική δραστηριότητα σε ”ζωντανά” επίπεδα και δεν αποκλείεται να επιχειρήσει εκ νέου μια ανοδική αντίδραση.

Κρίνουμε ότι στην καλύτερη των περιπτώσεων μπορεί να φτάσει τις 3.340 μονάδες. Περισσότερες πιθανότητες δίνουμε να εξασθενίσει πριν φτάσει εκεί. Τολμούμε να προβλέψουμε ότι η πλευρική διακύμανση της αγοράς θα περιορίζεται σταδιακά, μαζί με τους ημερήσιους τζίρους, ενισχύοντας σημαντικά την αίσθηση αβεβαιότητας των συμμετεχόντων, προτού ξεσπάσει προς κάποια κατεύθυνση που πολύ δύσκολα μπορεί να προβλεφθεί στην παρούσα φάση.

Στις προηγούμενες χρονιές, όταν έφτανε η ομιλία του πρωθυπουργού στη ΔΕΘ είχαν ολοκληρωθεί οι δημοσιεύσεις των αποτελεσμάτων 6μήνου των εισηγμένων και η αγορά γνώριζε αρκετά καλά πού βρίσκεται τόσο σε μακροοικονομικό όσο και σε μικροοικονομικό επίπεδο.

Φέτος λείπουν από την εικόνα τα κέρδη των εισηγμένων. Και μάλιστα μεγάλων οργανισμών, όπως είναι πχ η Εθνική Τράπεζα. Το γεγονός αυτό συμβάλλει αποφασιστικά, εκτιμούμε, στην πλευρική κίνηση της αγοράς μας και στην στάση αναμονής που θεωρούμε ότι τηρούν αρκετά μεγάλα χαρτοφυλάκια. Ας μην ξεχνούμε βεβαίως ότι αντίστοιχη εικόνα παρουσιάζουν και οι υπόλοιπες ανεπτυγμένες δυτικές αγορές.

Αν κάτι δίνει ζωντάνια στην αγορά μας τη δεδομένη χρονική στιγμή, αυτό θεωρούμε ότι είναι η μεσαία κεφαλαιοποίηση, όπου παρατηρείται έντονη κινητικότητα στον τομέα των συνεργασιών και των εξαγορών αλλά και διατηρείται η δυναμική που προσφέρει στην ανάπτυξη της κερδοφορίας η επέκταση στην ΝΑ Ευρώπη.

Δεν είναι τυχαίο το γεγονός ότι η ψαλίδα μεταξύ του FTSE 20 και του FTSE 40 έχει ανοίξει πια 6,7 ποσοστιαίες μονάδες από την αρχή του έτους, υπέρ του δεύτερου!

Επομένως τι άλλο να κάνουμε από το να περιμένουμε, τοποθετημένοι εν μέρει, με ικανοποιητική ρευστότητα για λόγους άμυνας από την άλλη, φροντίζοντας να διαθέτουμε στα χαρτοφυλάκιά μας ολίγον (ή περισσότερο) από μεσαία κεφαλαιοποίηση, για να κρατιούνται αναμμένα τα αίματα...

* Ο Ε.Ι. Βάρσος είναι διευθύνων σύμβουλος της Merit ΑΧΕΠΕΥ. O Α.Ν. Καραλής είναι χρηματιστηριακός εκπρόσωπος.