Μόνον αν παραµείνουν σε ανοδική τροχιά οι σηµαντικότεροι χρηµατιστηριακοί δείκτες του εξωτερικού (Η.Π.Α. και Ευρώπη), θα υπάρξουν βάσιµες ελπίδες υπέρβασης των 4.120µ και επέκταση της ανοδικής αντίδρασης προς τις επόµενες αντιστάσεις των 4.200µ – 4.270 µονάδων αναφέρει σε τεχνική της ανάλυση η Διεύθυνση Χρηματιστηριακών Εργασιών της Εμπορικής Τράπεζας.

Με τις τρέχουσες ενδείξεις, σε ορίζοντα µερικών εβδοµάδων, είναι υπαρκτός ο κίνδυνος επιστροφής στην περιοχή των 3.930 µονάδες.

Την προηγούµενη εβδοµάδα αναφέραµε ότι ”βραχυπρόθεσµα δύσκολα ο Γ.Δ. θα ξεπεράσει τις 4.120 - µε αξιόλογη αντίσταση και στις 4.055 μονάδες - ενώ σε ορίζοντα µερικών εβδοµάδων είναι αρκετά πιθανή µια παλινδρόµηση πέριξ των 4.000 μονάδων, αναφέρεται στην ανάλυση.

Όντως η εκτίµηση αυτή µάλλον επαληθεύτηκε, καθώς η υψηλότερη τιµή το προηγούµενο πενθήµερο σηµειώθηκε στις 4.102,95 στη συνεδρίαση της Τετάρτης. Τις τρεις τελευταίες συνεδριάσεις ο Γ.Δ. έχει ”εγκλωβισθεί” ανάµεσα στο χαµηλό των 4.023 και το υψηλό των 4.102 μονάδων.

Θεωρούµε ότι για το επόµενο πενθήµερο η συµπεριφορά του Γ.Δ. θα εξαρτηθεί – σε µεγάλο βαθµό - από την αντίστοιχη συµπεριφορά των σηµαντικότερων χρηµατιστηριακών δεικτών τόσο των ανεπτυγµένων όσο και των αναδυοµένων αγορών, οι οποίοι το τελευταίο διάστηµα ακολουθούν αντίθετες κατευθύνσεις, αναφέρει η Εμπορική.

Θα αναφέρουµε ενδεικτικά τον Dow Jones (Η.Π.Α.), τον S&P 500 (Η.Π.Α.), τον FTSE 100 (Αγγλία), οι οποίοι τις προηγούµενες ηµέρες κινήθηκαν σε νέα υψηλά τετραετίας. Αντίθετα στις αναδυόµενες αγορές, οι περισσότεροι χρηµατιστηριακοί δείκτες δεν έχουν εµφανίσει ουσιαστική ανοδική αντίδραση µετά τις πρόσφατες σηµαντικές απώλειες, τονίζει η Εμπορική.

Αν τελικά ο Γ.Δ. του Χ.Α. κατορθώσει να ξεπεράσει την αντίσταση των 4.100 –4.120 μονάδες (όπου ολοκληρώνεται ανοδική αντίδραση κατά 66% της πρόσφατης πτώσης), τότε η δυναµική της αγοράς θα κριθεί στην προσέγγιση των επόµενων αντιστάσεων στις 4.170, 4.200 και 4.270 μονάδες.

Τα επίπεδα στήριξης εντοπίζονται στις 4.023 (χαµηλότερη τιµή τελευταίων συνεδριάσεων), 3.937 (πρόσφατο χάσµα τιµών), 3.905 (χαµηλότερο κλείσιµο Μαρτίου) και 3.830 μονάδες (χαµηλότερη τιµή ενδοσυνεδριακά).

Οι βραχυχρόνιοι ταλαντωτές αποµακρύνθηκαν από τις υπερπουληµένες περιοχές και κινούνται σε ουδέτερες ζώνες τιµών. Οι όγκοι συναλλαγών στις µετοχές της υψηλής κεφαλαιοποίησης µειώθηκαν σηµαντικά στην φάση της ανοδικής αντίδρασης των τιµών, ένδειξη που προξενεί βάσιµες επιφυλάξεις για τα περιθώρια αξιόλογης περαιτέρω ανόδου, σε βραχυπρόθεσµο ορίζοντα, υπογραμμίζει η Εμπορική.

Συµπερασµατικά, µε τις τρέχουσες τεχνικές ενδείξεις, αντιµετωπίζουµε την πρόσφατη ανοδική κίνηση ως βραχυχρόνια ανοδική αντίδραση περιορισµένης έκτασης και όχι σαν αφετηρία µιας επιταχυνόµενης ανοδικής κίνησης, που θα ξεπεράσει σύντοµα το υψηλό έτους των 4.270µ µε κατεύθυνση την επόµενη ζώνη αντίστασης των 4.450 - 4.500 μονάδων.

Εκτιµούµε ότι το πιθανότερο σενάριο είναι να προηγηθεί (σε ορίζοντα µερικών εβδοµάδων) παλινδρόµηση - συσσώρευση - τιµών γύρω από τις 4.000, σε ένα εύρος τιµών 200 περίπου µονάδων, πριν εκδηλωθεί η νέα κύρια τάση.

Αν επιβεβαιωθεί η εκτίµηση αυτή, ωφεληµένοι θα είναι όσοι επενδυτές συγχρονίζονται γρήγορα µε τις διαδοχικές αλλαγές της τάσης, στη φάση των παλινδροµήσεων.

Όσον αφορά τον µακροπρόθεσµο ορίζοντα, η ανοδική τάση παραµένει ανοδική αλλά υπενθυµίζουµε ότι στο πρόσφατο χαµηλό των 3.829,06 ολοκληρώθηκε ποσοστό διόρθωσης 42% του ανοδικού κύµατος που ξεκίνησε τον Οκτώβριο του 2005 από τις 3.240 και ποσοστό διόρθωσης 30%, του αρχικού ανοδικού κύµατος που ξεκίνησε τον Μάιο του 2005 από τις 2.840 μονάδες.

Τα προαναφερόµένα ποσοστά είναι µεν ικανοποιητικά, αλλά δεν αποτελούν (σύµφωνα µε τις στατιστικές µελέτες) τα µέγιστα δυνατά, που θα εθεωρούντο σαν σηµαντικές επενδυτικές ευκαιρίες, όπου αξίζει το ρίσκο η ελαχιστοποίηση της ρευστότητας των χαρτοφυλακίων σε βάρος των µετοχικών τίτλων.