Σπάνε κοντέρ οι εκδόσεις νέων ομολόγων σε Ευρώπη

Κόκκινο χτυπά ο υδράργυρος στις εκδόσεις νέων εταιρικών ομολόγων από ευρωπαϊκές εταιρείες, ενώ την ίδια στιγμή εμφανίζονται τα πρώτα σημάδια κόπωσης στις αποδόσεις των νέων τίτλων, γεγονός που προβληματίζει τους διαχειριστές.

Την περασμένη εβδομάδα ευρωπαϊκές επιχειρήσεις άντλησαν από τις αγορές μέσω ομολόγων 9,5 δισ. ευρώ, ποσό που πλησιάζει τον μέσο όρο από τις αρχές του έτους. Μόνο που όπως επισημαίνουν διαχειριστές κεφαλαίου, τους καλοκαιρινούς μήνες συνηθίζεται το ισοζύγιο νέων εκδόσεων - λήξεων ομολόγων να είναι αρνητικό.

Η τελευταία εξαίρεση στον παραπάνω κανόνα συνέβη το 2006. Τον Ιούνιο εκείνης της χρονιάς οι νέες εκδόσεις ομολόγων ξεπέρασαν τις λήξεις κατά σχεδόν 10 δισ. ευρώ, ενδεικτικό της τεράστιας ρευστότητας που υπήρχε στην αγορά έναν χρόνο πριν αρχίσει η διόρθωση που κλιμακώθηκε με την κατάρρευση της Lehman Brothers.

Με βάση τον αριθμό των παρουσιάσεων που βρίσκονται σε εξέλιξη ή είναι προγραμματισμένες, ο πυρετός των νέων εκδόσεων στην ευρωπαϊκή πρωτογενή αγορά αναμένεται να συνεχισθεί τις επόμενες δύο εβδομάδες.

Την ίδια στιγμή, όμως είναι ορατά τα πρώτα σημάδια κόπωσης στη δευτερογενή αγορά. Σε αρκετές πλέον νέες εκδόσεις οι τιμές υποχωρούν τις πρώτες ημέρες διαπραγμάτευσης εξαιτίας της υπερπροσφοράς και σε κάποιες περιπτώσεις των πολύ καλών όρων με τους όποιους τιμολογήθηκαν.

Η υποχώρηση των τιμών απειλεί να χαλάσει το trend καθώς οι περισσότεροι διαχειριστές ομολογιακών Αμοιβαίων Κεφαλαίων έχουν στηριχθεί στις νέες εκδόσεις για επίτευξη υπεραποδόσεων τη φετινή χρονιά.

«Είναι πιθανόν να έχουμε δει το τέλος των γρήγορων και κερδοφόρων κινήσεων που χάρισαν οι προηγούμενοι μήνες» σχολιάζει στο Euro2day έμπειρος διαχειριστής κεφαλαίων, σημειώνοντας ότι κλειδί για τη διατήρηση του momentum είναι η προοπτική περαιτέρω ποσοτικής χαλάρωσης από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα.

«Αν για παράδειγμα η ΕΚΤ διευκολύνει τις ελληνικές και τις πορτογαλικές τράπεζες να συμμετάσχουν στα πρόσφατα μέτρα χορήγησης ρευστότητας με όσο το δυνατόν καλύτερα επιλέξιμα ενέχυρα, θα υπάρξει νέα ισχυρή άνοδος στις τιμές των τραπεζικών ομολόγων και θα διευκολυνθεί ένας νέος γύρος εκδόσεων» σημειώνει ο ίδιος.

Κεφάλαια 5,14 δισ. ευρώ άντλησαν οι ελληνικές επιχειρήσεις

Προς το παρόν πάντως οι εγχώριες επιχειρήσεις έχουν αξιοποιήσει στο μέτρο του δυνατού το παράθυρο ευκαιρίας που δημιουργεί ο πυρετός για νέες ευρωπαϊκές εκδόσεις.

Από τις αρχές του έτους εισηγμένες στο Χ.Α. επιχειρήσεις άντλησαν μέσω έκδοσης νέων ομολόγων κεφάλαια ύψους 4,27 δισ. ευρώ, με τελευταίο τον Τιτάνα που χθες άντλησε 300 εκατ. ευρώ, ενώ αν προστεθούν και οι εκδόσεις της πολωνικής Play Finance του κ. Π. Γερμανού το συνολικό ποσό ανέρχεται στα 5,44 δισ. ευρώ.

Τα σημάδια κόπωσης είναι εμφανή και στη συμπεριφορά των νέων εκδόσεων από ελληνικές εταιρείες στη δευτερογενή αγορά. Οι νέες εκδόσεις των Alpha Bank, Eurobank, ΕΛΠΕ είναι διαπραγματεύσιμες χαμηλότερα από τις τιμές εκκίνησης ενδεικτικό της κόπωσης που παρατηρείται στη ζήτηση από την πλευρά των ξένων.

Την ίδια ώρα επιταχύνεται ο ρυθμός νέων εκδόσεων καθώς μετά την Τιτάν σειρά παίρνει ο ΟΤΕ. Πλέον μιλάμε για μία έκδοση νέων ομολόγων την εβδομάδα από τις ελληνικές επιχειρήσεις.

Χρ.Κ.