Fitch: Προειδοποιήσεις για εταιρείες Κοινής Ωφέλειας στην ΕΕ

Ο ευρωπαϊκός τομέας κοινής ωφέλειας βρίσκεται υπό πίεση λόγω της έκθεσής του σε ρωσικές προμήθειες φυσικού αερίου και μέτρα και αντίμετρα που προκύπτουν από τη στρατιωτική εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία, αναφέρει η Fitch Ratings.

Η Ρωσία προμηθεύει περίπου το ένα τρίτο του φυσικού αερίου της Ευρώπης και το μερίδιό της είναι πάνω από 70% σε πολλές χώρες της Κεντρικής και Νοτιοανατολικής Ευρώπης. Οι φορείς εκμετάλλευσης διαμετακόμισης φυσικού αερίου eustream και Net4Gas που βασίζονται στην ικανότητα της Gazprom να τηρεί τις συμβάσεις ship-or-pay επηρεάζονται περισσότερο. Η απόδοση πολλών άλλων εταιρειών θα μπορούσε να επηρεαστεί από διαταραχές που σχετίζονται με συγκρούσεις, αν και χωρίς άμεσο αντίκτυπο στις αξιολογήσεις τους, αναφέρει έκθεση έκθεση του διεθνούς οίκου πιστοληπτικής αξιολόγησης για τον κλάδο.

Παρόλο που η ροή φυσικού αερίου από τη Ρωσία προς την Ευρώπη συνεχίστηκε από την έναρξη της σύγκρουσης και ο ενεργειακός τομέας έχει αποκλειστεί σε μεγάλο βαθμό από τις κυρώσεις, ο κίνδυνος διακοπής του εφοδιασμού δεν είναι πλέον απομακρυσμένος. Αυτό θα μπορούσε να συμβεί ως αποτέλεσμα μονομερούς απόφασης της Ρωσίας, φυσικής ζημιάς στην υποδομή μεταφορών στην Ουκρανία ή λόγω απόφασης της ΕΕ να μην αγοράζει πλέον ρωσικό φυσικό αέριο.

Σε αυτό το σενάριο, πολλές επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας της ΕΕ θα επηρεαστούν σε διαφορετικό βαθμό, συμπεριλαμβανομένων των Fortum (συμπεριλαμβανομένου του Uniper), MVM, BEH, PGNiG, Engie, Naturgy και RWE. Οι άμεσες δραστηριότητές τους στη Ρωσία είναι γενικά περιορισμένες, με εξαίρεση τη Fortum, η οποία παράγει περίπου το 20% των EBITDA της στη χώρα.

Αυτές οι εταιρείες μπορεί να χρειαστεί να συνεχίσουν να προμηθεύουν τους πελάτες τους (ή να τηρήσουν τις συμβάσεις αντιστάθμισης κινδύνου) ακόμη και αν σταματήσουν οι προμήθειες φυσικού αερίου από τη Ρωσία. Μπορεί να χρειαστεί να αγοράσουν φυσικό αέριο στην spot αγορά σε εξαιρετικά υψηλές τιμές ή να αυξήσουν τις αγορές στο πλαίσιο των μακροπρόθεσμων συμβολαίων τους με άλλες εταιρείες για να καλύψουν τις ελλείψεις φυσικού αερίου. Αυτός ο κίνδυνος μπορεί να μετριαστεί εάν οι ενεργειακές εταιρείες μπορέσουν να αποδείξουν ότι οι διακοπές παροχής φυσικού αερίου από τη Ρωσία συνιστούν γεγονός ανωτέρας βίας στο πλαίσιο των συμβάσεων προμήθειας τους με πελάτες.

Οι εταιρείες αναμένουν από τις ευρωπαϊκές κυβερνήσεις να παρέμβουν εάν σταματήσει η ροή του ρωσικού φυσικού αερίου, για παράδειγμα μια κίνηση μείωσης στις προμήθειες σε ορισμένους βιομηχανικούς παραγωγούς, καλύπτοντας τη ζήτηση των νοικοκυριών. Σε αυτό το σενάριο, οι επιχειρήσεις προμήθειας φυσικού αερίου δεν θα λειτουργούν πλέον βάσει μηχανισμών της αγοράς, ενώ οι εταιρείες θα περίμεναν να αποζημιωθούν για τις ζημίες τους, αναφέρει η έκθεση της Fitch.

Αυτό το σενάριο είναι εύλογο, αλλά θα ενέχει έναν αριθμό κινδύνων εκτέλεσης και μπορεί να εκθέσει τις εταιρείες σε πιέσεις ρευστότητας και κεφαλαίου κίνησης. Επίσης, οι εταιρείες κοινής ωφέλειας που αντισταθμίζουν τον κίνδυνο τιμής τους ενδέχεται να υποστούν πρόσθετες ζημίες σε σχέση με θέσεις που είχαν συναφθεί κατά τον καθορισμό των εισαγωγών που αργότερα δεν θα μπορούσαν να πραγματοποιηθούν.

Εάν δεν ανασταλεί η ροή ρωσικού φυσικού αερίου, βασικοί βραχυπρόθεσμοι κίνδυνοι σχετίζονται με την αυξανόμενη πολιτική παρέμβαση σε ολόκληρη την ΕΕ με στόχο τον περιορισμό του ενεργειακού κόστους για τα νοικοκυριά και τις επιχειρήσεις λόγω αυξανόμενων πληθωριστικών πιέσεων.

Η αναζήτηση εναλλακτικού εφοδιασμού είναι το κλειδί σε κάθε σενάριο, συμπεριλαμβανομένης της αύξησης των εγχώριων προμηθειών (ιδιαίτερα από τη βόρεια Ευρώπη) και της Βόρειας Αφρικής και των προμηθειών LNG, σημειώνεται στην έκθεση. Επιπλέον, η κρίση ενίσχυσε την υποστήριξη για ταχύτερη ανάπτυξη ανανεώσιμων πηγών ενέργειας και νέας πυρηνικής παραγωγής, αν και αυτό δεν θα θωρακίσει βραχυπρόθεσμα τους προμηθευτές ενέργειας. Για παράδειγμα, η Γερμανία εξετάζει το ενδεχόμενο να προωθήσει τον στόχο της για παραγωγή 100% της ηλεκτρικής ενέργειας από ανανεώσιμες πηγές έως το 2035.