Η Ευρώπη το έριξε στις... IPO εξπρές, ο ρόλος Τραμπ

Οι τράπεζες επιταχύνουν την περίοδο προώθησης των αρχικών δημόσιων προσφορών (IPOs) στην Ευρώπη, σε μια προσπάθεια να θωρακίσουν τις νέες εισαγωγές από την αναταραχή που έχει πλήξει τις παγκόσμιες αγορές μετοχών κατά τον πρώτο χρόνο της επιστροφής του Ντόναλντ Τραμπ στον Λευκό Οίκο.

Ο μέσος αριθμός ημερών bookbuilding — δηλαδή η περίοδος κατά την οποία οι τράπεζες καλούν τους επενδυτές να υποβάλουν προσφορές αφού ένα IPO έχει ανακοινωθεί δημόσια — για ευρωπαϊκές εισαγωγές έχει μειωθεί φέτος σε ιστορικό χαμηλό πέντε ημερών, από 10 το 2022, σύμφωνα με στοιχεία της Dealogic. Η εξέλιξη αυτή οφείλεται στη νευρικότητα ότι ένα μεγαλύτερο «παράθυρο» αυξάνει τον κίνδυνο να εκτεθεί το IPO σε αιφνίδια μεταβλητότητα των αγορών.

Η Czechoslovak Group (CSG), με έδρα την Πράγα, το μεγαλύτερο IPO άμυνας στην ιστορία της Ευρώπης, το οποίο εξασφάλισε αποτίμηση 33 δισ. ευρώ την πρώτη ημέρα διαπραγμάτευσης στο Άμστερνταμ τον περασμένο μήνα, είχε περίοδο bookbuilding μόλις τριών ημερών.

Η αυστριακή Asta Energy προωθήθηκε για μόλις τέσσερις ημέρες και στη συνέχεια εκτινάχθηκε κατά 46% την πρώτη ημέρα διαπραγμάτευσης στη Φρανκφούρτη στα τέλη Ιανουαρίου, θυμίζουν οι Financial Times.

«Το όνομα του παιχνιδιού στα ευρωπαϊκά IPOs από το τέλος της χρηματοπιστωτικής κρίσης είναι η μείωση του ρίσκου», δήλωσε ο Antoine Noblot, επικεφαλής equity capital markets για τη βόρεια περιοχή EMEA στη BNP Paribas.

Οι περίοδοι bookbuilding έχουν συμπιεστεί παγκοσμίως, όχι μόνο στην Ευρώπη, μετά τη χρηματοπιστωτική κρίση του 2008. Η πανδημία της Covid-19, με τις τηλεδιασκέψεις με επενδυτές, σηματοδότησε μια ακόμη κίνηση προς την ίδια κατεύθυνση. Στοιχεία της Dealogic για τις ΗΠΑ δείχνουν ότι η μέση διάρκεια της περιόδου προώθησης έχει επίσης μειωθεί φέτος κοντά σε ιστορικό χαμηλό.

Ωστόσο, η ιδιαίτερα ισχυρή επενδυτική ζήτηση για ευρωπαϊκά περιουσιακά στοιχεία έχει επιτρέψει στις τράπεζες να συρρικνώσουν τα παράθυρα bookbuilding και να επικεντρωθούν στην προσέγγιση δυνητικών επενδυτών τους μήνες που προηγούνται μιας δημόσιας ανακοίνωσης. Η τακτική αυτή έχει αποδειχθεί ολοένα και πιο επιτυχημένη, καθώς τα περιουσιακά στοιχεία συγκεντρώνονται στα χέρια ενός μικρού αριθμού πολύ μεγάλων επενδυτικών οίκων.

Ο Noblot, που εργάστηκε στη συναλλαγή της CSG, δήλωσε ότι η BNP Paribas προσέγγισε περισσότερους από 150 επενδυτές για αρκετούς μήνες πριν από την επίσημη περίοδο bookbuilding.

«Είχαμε ουσιαστικά ένα μικρό ιδιωτικό IPO σε εξέλιξη», είπε, εννοώντας ότι η τράπεζα είχε ήδη σαφή εικόνα για την πιθανή τιμή και για το ποιοι θα ήταν οι «κορυφαίοι 20 έως 30» επενδυτές μέχρι τη στιγμή που η εισαγωγή ανακοινώθηκε δημόσια.