BMW: Ενα έμβλημα της Γερμανίας έμεινε από... λάστιχο

Η διοίκηση του βαυαρικού κολοσσού BMW υποβάθμισε για τρίτη φορά σε δύο χρόνια τις προβλέψεις της για την κερδοφορία, προκαλώντας έντονους τριγμούς στην αγορά. Πλέον αναμένει σημαντική μείωση που μπορεί να ξεπεράσει το 15% στα αποτελέσματα προ φόρων, σε σχέση με τα 10,2 δισ. ευρώ που κατέγραψε το 2025.

Η ανακοίνωση προκάλεσε βουτιά της μετοχής κατά 8%, καταγράφοντας χαμηλό έξι ετών, με την τιμή να πέφτει στα 58,80 ευρώ. Η υποχώρηση της χρηματιστηριακής τιμής είναι τόσο μεγάλη που μετά την τελευταία βουτιά, τα καθαρά ταμειακά διαθέσιμα της BMW είναι υψηλότερα από την κεφαλαιοποίηση της εταιρείας. 

Πάντως, όλος ο κλάδος που έχει ταυτιστεί με τη Γερμανία βρίσκεται υπό πίεση. Ο δείκτης του λειτουργικού περιθωρίου, δηλαδή των κερδών προ φόρων και τόκων (EBIT), της γερμανικής αυτοκινητοβιομηχανίας υποχωρεί δραματικά. Οι εταιρείες κατεβάζουν πλέον τον πήχη στο 1% με 3%, ενώ στην προηγούμενη εκτίμηση έκανε λόγο για 4% με 6%, σύμφωνα με πρόσφατες κλαδικές μελέτες και αναλύσεις ελεγκτικών οίκων.

Το χρονικό

Η τελευταία περιδίνηση δεν αποτελεί κεραυνό εν αιθρία. Το αρνητικό σερί ξεκίνησε τον Σεπτέμβριο του 2024, όταν η αυτοκινητοβιομηχανία προχώρησε στην πρώτη υποβάθμιση εξαιτίας μαζικής ανάκλησης 1,5 εκατ. οχημάτων. Η υπόθεση αφορούσε ελαττωματικά ολοκληρωμένα συστήματα φρένων (Integrated Braking System) που προμήθευε η Continental. Το γεγονός περιόρισε το περιθώριο κέρδους στο 6% με 7%, ενώ η μετοχή κατέγραψε βουτιά 11% σε μία μόνο συνεδρίαση.

Η πίεση εντάθηκε τον Οκτώβριο του 2025 με τη δεύτερη συνεχόμενη αναθεώρηση. Ο στόχος για το EBIT υποχώρησε στο 5% με 6%. Εκείνη τη φορά η εταιρεία επικαλέστηκε καθυστερήσεις επιστροφής τελωνειακών δασμών από τις αμερικανικές και γερμανικές αρχές — ένα ποσό υψηλών τριψήφιων εκατομμυρίων ευρώ που δεν πέρασε εγκαίρως στα ταμεία.

Το τρίτο χτύπημα εκδηλώνεται τώρα, τον Ιούνιο του 2026. Οι παραδόσεις νέων αυτοκινήτων στην Κίνα κατέγραψαν πτώση 22% κατά τη διάρκεια του Μαΐου, με σωρευτική μείωση που αγγίζει το 20% για το πρώτο πεντάμηνο.

Στην επίσημη ανακοίνωση, η BMW απέδωσε την τρίτη προς τα κάτω αναθεώρηση των κερδών στις γεωπολιτικές εξελίξεις. Οπώς ανέφερε, ο πόλεμος στο Ιράν πλήττει το καταναλωτικό κλίμα σε διεθνές επίπεδο, με επίδραση πολύ χειρότερη από τις αρχικές προβλέψεις.

Αναλυτές της Deutsche Bank σχολίασαν ότι η φήμη της BMW ως «steady Eddy» — η πιο σταθερή και προβλέψιμη από τις ευρωπαϊκές αυτοκινητοβιομηχανίες — έχει πληγεί ανεπανόρθωτα.

Νέος CEO

O νέος διευθύνων σύμβουλος μετράει μόλις λίγες εβδομάδες στη θέση αυτή. Πρόκειται για τον Milan Nedeljković, ο οποίος αντικατέστησε τον Oliver Zipse στις 14 Μαΐου. Οι εξελίξεις ανάγκασαν τον νέο CEO να ανακοινώσει περαιτέρω περικοπές κόστους, προειδοποιώντας ότι η δομική αναδιάρθρωση θα επιφέρει αρνητική αλλά εφάπαξ επιβάρυνση 1 δισ. ευρώ στα αποτελέσματα του δεύτερου εξαμήνου.

Περικοπές

Σύμφωνα με το Reuters, η εταιρεία σχεδιάζει για φέτος μείωση θέσεων εργασίας έως 5%. Με 154.540 εργαζομένους, το ποσοστό αυτό μεταφράζεται σε έως 7.700 λιγότερους εργαζόμενους μέχρι το τέλος του έτους. Εκπρόσωπος των εργαζομένων  δήλωσε στο Reuters ότι αναζητούνται βιώσιμες λύσεις μέσα από διάλογο και σεβασμό απέναντι στο προσωπικό.

Η εταιρεία διευκρίνισε ότι οι μειώσεις δεν θα γίνουν με απολύσεις, αλλά αποκλειστικά μέσω φυσικής αποχώρησης. Πάντως, οι ανταγωνίστριες Volkswagen και Mercedes-Benz έχουν ήδη ενεργοποιήσει επιθετικά προγράμματα ομαδικών αποχωρήσεων.

Εργοστάσια

Αναλυτές της Jefferies, ύστερα από ενημέρωση από τη διοίκηση, εκτιμούν ότι η κρίση θα επιταχύνει την τοπικοποίηση της παραγωγής σε Βόρεια Αμερική και Κίνα, με ό,τι αυτό μπορεί να σημαίνει για τα γερμανικά εργοστάσια. Από την πλευρά της, η JP Morgan θεωρεί πιθανή μια οριζόντια μείωση της παραγωγικής ικανότητας κατά 10% με 15% στις γερμανικές εγκαταστάσεις.

Η BMW παραδέχθηκε ότι μειώσεις στην παραγωγή βρίσκονται υπό εξέταση, χαρακτηρίζοντας ωστόσο ως πρόωρη κάθε συζήτηση για συγκεκριμένα ποσοστά.Οι αγορές περιμένουν λεπτομέρειες στο Capital Markets Day που θα γίνει τον Σεπτέμβριο. 

Κίνα

Η Κίνα αποτελούσε τη μεγαλύτερη μηχανή παραγωγής κερδών για την BMW, αντιπροσωπεύοντας σταθερά το 30% των παγκόσμιων πωλήσεων. Αποτελούσε μια αγορά με ισχυρή μεσαία τάξη που επιζητούσε το κύρος και την τεχνολογία των γερμανικών premium μοντέλων.

Τα δεδομένα όμως ανατράπηκαν κυρίως μέσα από την ανάδειξη κινεζικών κατασκευαστών. Σύμφωνα με στοιχεία της S&P Global Mobility, οι συνολικές πωλήσεις από τη Γερμανία στην Κίνα συρρικνώθηκαν κατά 25% σε μια πενταετία, υποχωρώντας στα 3,9 εκατ. οχήματα το 2025. Το μερίδιο της Κίνας στις παγκόσμιες πωλήσεις της BMW έχει υποχωρήσει από το ιστορικό υψηλό του 33,5% στο 25,5%.

Εγχώριοι κατασκευαστές, όπως η BYD, η NIO και η Geely, εισέβαλαν επιθετικά στο premium κομμάτι, ανεβάζοντας τον πήχη στην ψηφιακή εμπειρία και τη συνδεσιμότητα. Πρόκειται για τομείς όπου τα παραδοσιακά ευρωπαϊκά μοντέλα δυσκολεύονται να ακολουθήσουν.

«Δεν είδαν αυτή τη μεγάλη αλλαγή να έρχεται, και δεν είδαν την ταχύτητα με την οποία ήρθε», ανέφερε ο σύμβουλος αυτοκινητοβιομηχανίας Felipe Munoz στην S&P Global Mobility.

Κρίση

Σύμφωνα με μελέτη της EY, οι γερμανικές εξαγωγές αυτοκινήτων προς την Κίνα κατέρρευσαν κατά 33% το 2025, με την αξία τους να περιορίζεται στα 13,6 δισ. Ετσι, η Κίνα υποχώρησε στην έκτη θέση της λίστας των εξαγωγικών αγορών. «Ολόκληρος ο κλάδος βρίσκεται υπό τη μεγαλύτερη πίεση στην ιστορία του», επισημαίνει ο Constantin M. Gall, εμπειρογνώμονας αυτοκινητοβιομηχανίας της EY.

Η ανατροπή αυτή πλήττει και τη ραχοκοκαλιά της γερμανικής οικονομίας. Ο κλάδος απασχολεί άμεσα 800.000 εργαζόμενους και παράγει το 5% του ΑΕΠ. Το 2024, η Γερμανία παρήγαγε 4,1 εκατ αυτοκίνητα, σημειώνοντας μείωση 12% σε σχέση με το 2019.

Οι εξαγωγές απορροφούν το 80% της παραγωγής, αλλά το ποσοστό αυτό συνεχώς μειώνεται. Η ζήτηση από την Κίνα υποχωρεί, οι ΗΠΑ επιβάλλουν δασμούς και η ευρωπαϊκή αγορά κινείται με αργούς ρυθμούς. Οι βιομηχανίες αντιμετωπίζουν ταυτόχρονα αδύναμη ζήτηση, κόστος μετάβασης στην ηλεκτροκίνηση και υψηλό ενεργειακό κόστος, μετά την απώλεια του φθηνού ρωσικού φυσικού αερίου.

Η πρόεδρος του συνδέσμου VDA, Hildegard Mueller, υπογράμμισε ότι ο ανταγωνισμός στην Ασία είναι ο πιο αμείλικτος στον κόσμο και ότι οι συνθήκες που ευνοούσαν τις γερμανικές μάρκες έχουν αλλάξει ριζικά. Ο διευθύνων σύμβουλος του ομίλου Volkswagen, Oliver Blume, αναγνώρισε δημόσια ότι το παραδοσιακό βιομηχανικό μοντέλο δεν είναι πλέον βιώσιμο με τους ίδιους όρους, καθώς οι Κινέζοι κατασκευαστές επεκτείνονται στην Ευρώπη με άκρως επιθετική τιμολογιακή πολιτική.

Η BMW ετοιμάζει νέα γενιά ηλεκτρικών μοντέλων υπό την πλατφόρμα Neue Klasse, η παραγωγή της οποίας στο Σενγιάνγκ της Κίνας έχει ήδη ξεκινήσει. Με αυτό, η αυτοκινητοβιομηχανία πιστεύει πως θα ακακόψει ή θα αναστρέψει την πτώση.